货币政策对区域住房市场价格 的动态影响力研究 ———基于 Ｒ形聚类与状态空间模型的实证检验

运用R型系统聚类法将我国划分为高、中、低房价地区,通过建立状态空间模型和运用卡尔曼滤波解法,对比分析了历年货币政策变化对区域房价的动态影响。实证结果表明:贷款规模对房价的影响力较大且区域差别显著,而实际利率对房价的影响力较小,也有一定的区域差异。针对我国房地产市场局部过热且高房价有向全国扩散的态势,应该根据货币政策工具对区域房价影响的特点,从以往的以价格手段调控为主,转变为以数量手段调控为主、价格手段为辅,才能使房地产市场调控取得预期效果。     

基于新证据的中国货币政策对房价膨胀的影响研究

本文除采用以往文献广泛采用的广义货币供应量和利率作为变量解释货币政策对我国房价的影响之外,同时引入上证综指变量,建立VAR模型,实证结果表明,同以往研究存在相当程度的差异,相比货币供应量,在样本期间,上海同业拆借利率对我国房价的波动影响更大,同时其可以通过GRANGER因果检验。实证证明我国股票市场对房价的影响也是正向的。     

利率政策调控我国房价的有效性分析

利率作为货币政策的一个重要手段,通过其传导机制发挥调节作用。从理论上分析利率变动与房价呈反向关系;但我国的利率政策调控房价效果并不明显,主要是由于我国房地产市场不完善、利率本身的局限性及地方政府干预造成的,需要进一步推进利率改革和土地审批制度,建立完善的住房保障体系。     

货币政策、经济波动与房地产价格的动态关系研究

利用我国相关月度数据构建半参数全局向量自回归模型,实证分析货币政策、经济波动与房地产价格之间的动态关系。研究发现:(1)货币供应量的增长和信贷规模的扩大对房地产价格和经济波动产生正向影响,且对高房价区域的房地产价格影响最大。(2)房地产价格的上涨对社会消费和社会固定资产投资产生正向影响,且对低房价区域的影响最大。(3)利率对房地产价格的影响呈显著的非线性关系。整体上,当银行间同业拆借利率处于较低区间时,提高利率并不能抑制房地产价格上涨;当银行间同业拆借利率处于较高区间时,提高利率能够显著抑制房地产价格上涨。     

时变视角下房价对制造业投资影响的再审视

在相对宽松的货币政策环境下,近些年房价飞速上涨。房价的快速上涨导致很多资金投向房地产业,而没有投向制造业,对制造业产生的这一影响是中国经济发展所面临的问题之一。在分析了相关影响路径后,使用带有随机波动项的时变参数向量自回归模型,针对房价波动对制造业投资的影响进行了实证分析。实证结果表明,房价上涨对制造业投资存在显著的负向影响,房价冲击带来的这一负向影响在1年左右达到最大,且随着时间的推移,房价波动越剧烈,这种负向影响越明显;企业在股票市场的融资并没有流入制造业,而是更多地去追逐房地产市场的高收益;扩张性货币政策带来的房价上涨导致货币政策对制造业投资的调节作用失效。基于研究结论,建议控制房价预期,减少经济增长对房地产的依赖,推动经济转型带动实体经济发展。     

货币政策利率变动与房地产市场波动关系研究

通过采用EGARCH（1,1）模型,实证分析以一年期贷款基准利率为代表的货币政策利率变量对国内房地产行业上市公司股票价格波动的影响效应,研究考察涵盖2008年9月1日至2013年5月8日样本区间内主要房地产上市公司股票价格对央行政策利率的调整的反应,研究显示,具有代表性的贷款基准利率变化和调整对国内房地产行业股票收益率的影响显著且方向为负——利率调升则上市房地产企业股票价格向下调整,反之,如果政策利率处于下降通道则房地产企业股票价格向上调整。进一步分析则发现,国内房价历史信息可以部分地解释房地产市场的波动;房地产业股票价格波动具有群聚性,其股票价格收益率对宏观经济信息的反应呈现出一定的杠杆效应特征,即利好消息和负面消息对股票收益率的波动有非对称性影响,具有负面性的政策信息对地产市场的冲击往往大于对等程度的正面利好消息对市场波动的影响。     

地方政府债务与房价的作用机制分析

分析地方政府债务与房价正向相关的理论机制,表明房地产市场的繁荣引致地价上涨,地方政府更容易通过土地抵押举债,导致债务规模的升高;而地方政府将债务资金用于工业化、城镇化建设,促进了房地产市场的繁荣,推高了房价.而从制度环境和政治环境来看,地方政府财权与事权不匹配以及地方官员的政绩需求导致财政负债,引发了大规模举债.进一步地运用中国30个省、自治区、直辖市的2010-2015年的相关面板数据进行实证检验,发现地方政府债务和房价存在相互的正向影响.据此,建议中央政府治理债务、调控房价需要考虑到地方政府的财权、事权,而地方政府应挖掘新的财政增收方式.     

利率政策房地产价格传导机制的有效性分析

自1998年以来,房价的一路走高从宏观和微观两个方面对社会经济产生了巨大的负面影响。根据经济学相关理论,提高利率是遏制房价上涨的调控措施之一,但近年来的实践表明,利率对房价的影响并不明显。因此,构建利率与房价的理论分析框架,研究利率在房地产价格形成上的作用机制及制约利率政策发挥作用的主要因素,对于提高利率政策的有效性,促进货币政策与房地产市场的良性互动,具有迫切的现实意义和重要的理论价值。     

信贷与房价： 首套房贷款利率对我国房价的影响

银行信贷作为房地产行业的主要融资来源,利率政策成为中国房地产市场去杠杆、防泡沫的主要工具之一。本文基于中国35个主要城市贷款利率的月度面板数据,研究发现首套房贷款利率的变动能够有效解释房地产价格的变动。另外,利率对房价的作用在城市层面具有明显的异质性,利率政策在敏感性较强的城市具有更强的调控效果。在2017年3月“最严”房市政策后,高利率城市房价对房贷款利率的变动更加敏感。本文的发现为利率调控政策来落实中央“房住不炒”要求提供了坚实的实证依据。     

基于SVAR模型的房价波动与银行信贷实证分析

从近年来我国房价大幅波动以及政府出台的一系列为防止泡沫风险的不断累积的银行信贷政策着手,构建结构向量自回归模型(SVAR),并通过脉冲响应及方差分解进行实证分析,研究房价波动与银行信贷之间的关系.认为:无论长期还是短期,银行信贷规模与房价波动都是相互推动、互为因果的;利率通过对信贷规模的影响间接地影响房价;不同变量之间的影响存在时滞.因此,在实施信贷政策对房价进行调控时应注意时滞问题,并增加房地产行业的融资渠道以规避风险.     

货币政策区域效应乘数模型及在中国的应用

文章建立了基于宏观经济学经典理论的区域货币乘数模型和区域货币政策乘数模型,从理论上推导得出了货币政策区域效应的影响因素,并结合中国现实分析了中国基础货币区域投放差异、区域货币乘数差异、区域货币政策乘数差异。分析结果表明,在区域货币乘数和区域货币政策乘数的双重差异下,统一的货币政策对中国东部发达地区经济的影响效果将显著大于中西部欠发达地区。这些结论对中国货币政策制定和宏观经济调控具有重要意义。     

辽河三角洲湿地保护区生态系统服务功能价值空间分布研究

以辽河三角洲湿地为研究对象,结合市场价值法、影子工程法以及旅游费用法对该地区湿地生态系统服务功能价值进行估算,并通过GIS系统对盘锦地区1990-2005年数据进行的统计分析得知,盘锦地区湿地生态系统经济价值为13.2亿元,涵养水源功能实际货币价值为8.6亿元,调节大气功能实际货币价值为5.7亿元,为盘锦地区生态系统功能价值的可持续利用提供了依据。     

当前我国货币政策传导机制的体制缺陷及其再造

本文通过回顾了近一段时间我国货币政策的操作情况,在对货币政策传导理论分析的基础上,分析了我国货币政策效率不高的原因:中央银行对货币量的控制手段有限、利率管制、单一钉住汇率制度以及金融市场不发达,这些因素导致我国货币政策的传导机制存在阻滞。在此基础上,提出了再造我国货币政策传导机制的途径。     

货币需求实证分析与区域货币政策建议

用实证方法分析了中国短期货币需求函数 ,寻求影响近期中国货币需求的主要因素 ,透视了中国经济发达地区与欠发达地区在货币需求方面的差异的主要因素 ,并从区域货币需求差异论证了区域货币供给的区别 ,由此提出了思考和政策建议。     

我国货币政策非对称性效应——基于本轮经济衰退的政策效果研究

货币政策的非对称性效应这个经过大量实证研究得到检验的结论,却在我国本轮经济衰退中被打破了。本轮自2008年底开：治的经济衰退,在“适度宽松的货币政策”及积极财政政策的配合作用下,效果明显。文章主要就我国货币政策传导的主要渠道——信贷渠道进行了阐述,认为在体制转轨时期地方政府强烈的促进经济增长的冲动、商业银行的积极配合,使得信贷传导渠道畅通无阻,使这次宽松货币政策效果明显,同时指出了扩张性货币政策带来的负面效应。     

中国经济波动分解及异质性货币政策冲击的动态响应机制

文章通过构建随机扰动变参数因子扩展的向量自回归模型(SV-TVP-FAVAR模型),对中国经济波动进行结构性及周期性因素分解,在此基础上给出异质性货币供给冲击对经济变量的动态影响特征.得出以下结论:结构性因素解释经济波动的34.12％,周期性因素解释经济波动的65.88％,两种因素的影响效果明显不同;样本期内,货币政策变量具有3个转折点,分别为1961年、1978年及1996年;不同经济波动成分对货币政策冲击的响应存在较大差异;不同的经济状态也会对货币政策的调控存在影响.     

货币市场利率决定模型研究:来自制度约束的视角

从货币政策传导的制度环境与货币政策操作程序两个角度总结了现阶段我国货币市场利率的制度约束性因素,并通过构建可贷资金市场模型,探讨了货币市场利率的决定模型。结果表明,现阶段我国货币市场利率将主要受到银行资产组合行为及中央银行对这一冲击做出响应的行为参数的影响。     

我国房价波动与货币信贷政策调控研究

通过比较近年来我国房价名义增长率与GDP、居民收入增长率,发现房价增长率的波动明显大于GDP与居民收入增长率,并用HP滤波方法计算出我国的房价波动幅度;认为自2003年以来政府调控房地产的货币信贷政策主要是以调整存款准备金率与利率、调整开发项目资本金比例、限定贷款主体资格、差别化的住房信贷政策为主;认为货币信贷政策本身存在缺陷、地方政府与商业银行执行不力以及我国特殊的房地产业发展环境是制约货币信贷政策调控效果的主要因素,并提出了相应的政策建议以期为政府调控房地产市场提供参考.     

全球化背景下的东亚货币合作问题探析

通过详实系统的文献资料回顾和分析了东亚货币合作的背景和面临的主要障碍,分析认为,东亚区域内自身存在的问题是其合作的主要障碍,如各经济体的经济发展水平、政治历史文化等方面有很大的差异;也有来自国际方面的外在因素,如美国势力集团的阻挠。在此基础上,提出了扩大区域性货币合作协议规模;建立亚洲货币基金;建立中间机构,完善监督机制;建立一个决策实体等进一步加强东亚货币合作的一揽子对策与建议。     

货币政策对区域性民间金融危机的制度诱因与法治化调控探析

2011年,以温州为代表的民间金融危机再次发生,引起学界对引发此类民间金融危机在相关制度上诱因的关注。我国货币政策的多变是其中主要的因素之一,多变的货币政策与滞后的传导机制,致使部分实业型中小企业对间接融资预判不足,最终陷入资金链断裂困境。因此,我国应当寻求货币政策的法治化调控路径,推进货币政策透明度与利率市场化,建立起立法机关对货币政策工具运用的评价机制,依法完善货币政策传导机制,进而创造稳定的经济发展环境,防范区域性民间金融危机的再次发生。