现代投资组合理论模型的比较研究

对证券组合理论的Markowitz均值-方差模型以及均衡时关于资产的期望收益率的资本资产定价模型(CAPM)和套利定价理论(APT),进行了深入地比较研究,同时从动态投资组合理论,基于VaR的投资组合理论以及行为投资组合理论三个领域阐述了现代投资组合理论的新进展,并对其未来的发展进行了展望。     

基于投资组合理论的中小企业投资策略分析

简述了现代投资组合理论。从投资主体、投资规模、企业数量、组织结构等方面分析来看,中国中小企业投资具有投资主体单一、投资行业分散、项目选择不稳定、项目周期短等特性。认为解决问题的有效途径是运用现代投资组合理论,进行科学的多元投资组合。国内外中小企业多元投资组合主要模式包括无形大工厂模式,分散生产、集中销售模式,卫星群模式,小企业集团模式等。它们的经验表明多元投资组合可以降低中小企业的投资风险、交易成本,提高投资效益和营造一种良性的和谐发展环境。     

基于前景价值与下偏二阶矩的投资组合优化研究

以均值方差模型为代表的现代投资组合理论基于经典期望效用理论,忽略了有限理性人决策行为特征及风险的心理感知对投资组合选择的影响。前景理论刻画了投资者行为特征并将其纳入到价值函数中,下偏矩方法对下侧风险的测度更符合人们对风险的心理感知,使两者在行为投资组合研究中得到广泛应用。基于前景价值与下偏二阶矩的投资组合模型兼顾投资者的价值与风险感知,在行为投资组合框架下,以区间数的方式将三参照点理论与前景理论参照效应结合,用基于前景价值的下偏二阶矩计量风险,建立投资组合优化模型,并利用有序加权平均算子求解。实证研究发现:基于前景价值和下偏二阶矩的投资组合模型与传统投资组合模型具有相似的有效前沿和更优的性质。基于前景价值与下偏二阶矩的投资组合模型拓展和丰富了投资组合理论。     

行为资产组合理论的发展和应用

建立在资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)两大基石上的现代金融理论,忽视了对投资者实际决策行为的分析,因而其范式不能解释很多金融市场中的实际投资现象。随着行为金融学在对传统金融理论的挑战和争论过程中的发展,投资决策理论的研究越来越多地深入到投资者具体的行为模式。在对资本资产定价模型质疑与对比的基础上,行为投资决策理论发展了行为资产组合理论,不仅解释了现实中许多投资经理的资产组合投资模式,并且广泛应用到投资实践中。     

上海证券市场投资组合规模、风险和收益关系的实证研究

现代投资组合理论认为不同风险资产进行组合后,在保证投资收益的基础上可以有效地降低组合的风险。本文以沪市上市公司近五年来的市场表现为例,分析投资组合规模、风险和收益的关系。通过实证研究发现:投资组合存在适度组合规模,组合规模过大会出现过度组合的问题;组合规模的增加能够有效地降低非系统性风险,但在提高组合收益上效果并不明显。     

现代投资组合理论综述

从"均衡"的角度入手,分析贯穿于投资组合理论中的每个均衡问题.按照逻辑顺序依次探讨了构造均衡市场的目的、如何由前提假设推导均衡的理论模型、这些模型怎样在市场中维持其均衡性以及均衡这种处理手法对投资组合理论的建立与发展产生何种作用四个问题.通过分析将发现在某种意义上,均衡思想使投资组合理论得以建立和发展,但同时其局限性已成为该理论继续发展和精确广泛运用于实际的障碍.     

房地产投资组合风险决策分析

本文利用投资组合均值-方差模型、资本资产定价理论和不可分散风险β测度将房地产投资组合风险分解为系统风险和非系统风险,并建立了投资组合系统风险最小化的房地产投资组合选择模型。     

企业投资决定理论的分析与评价

文章主要分析和总结了几个经典投资模型,提出了几个模型各自构建的基础、表现的特点和存在的问题,并在此基础上提炼出这一理论研究的发展方向。同时,文章提出了影响投资决定的金融因素等,还谈及了发展中国家和转型期国家的投资研究。     

西部投资:现代投资组合几个技术层面的问题

在西部投资中,非金融资产投资占有较大的比例;在分析西部投资现实的基础上,提出了几个技术层面的问题,讨论了非金融资产的投资组合,投资组合的风险估计,以及基于投资对象生命周期的投资组合等有关问题;对西部的投资实践有一定的指导意义。     

城乡居民养老保险个人账户基金投资风险分析与评估

运用美国著名经济学家马克维兹（Markowitz）现代投资组合理论,通过分散投资方法计算个人账户基金资产收益率的均值及方差,对城乡居民养老保险个人账户基金投资组合的风险大小进行评估。研究发现,当城乡居民养老保险个人账户基金投资于一年期银行存款、国债、企业债及股票的比例分别为10％、40％、45％和5％时,期望收益率为6...     

基于指数模型的现代资产组合理论评述

从指数模型的视角出发,通过对指数模型的产生背景、内容及应用的描述,分别介绍了现代资产组合理论中的马科维茨均值-方差模型、指数模型、资本资产定价模型以及套利定价理论等重要内容,明晰了指数模型与这些理论的关系,阐述了指数模型在现代资产组合理论中的重要地位.     

马克斯·韦伯与行动理论：对新教伦理命题的考察

从行动理论视角解读韦伯的新教伦理命题,有助于对现代理性资本主义微观基础的新解读。韦伯的论证存在三个主要问题：解释对象前后不一;价值观变动理论以缺乏证据的心理假设为前提;经验证据存在概念混淆。认识到这些问题有助于社会学家更好地构建宏观社会现象的微观基础。     

行为金融学的投资者风险偏好探析

行为金融学是在质疑经典金融理论关于投资者具有理性预期、风险回避和效用最大化的行为特征的前提假设中产生的。面对金融市场的异常现象,行为金融学引入心理学、行为学和社会学的研究成果与范式,指出投资者在面对不确定性进行决策时,由于个体认知方式与价值判断的不同,往往表现出不同的风险偏好而偏离经典金融理论的前提假设。因而投资者并不总是理性的,其行为经常出现非贝叶斯法则预期、风险追求和期望值的多样性。行为金融理论关于投资者风险决策偏好不完全理性的观点将为我国不够成熟的证券市场防范风险,健康有序地发展提供理论基础和管理对策的支持。     

基金投资组合中的单指数模型

如何在实际中利用投资组合理论构造出可行的投资操作方式 ,从而为投资者带来稳定的高收益 ,这不仅是基金应用理论研究的重要课题之一 ,也是促进我国证券市场建设的有益尝试。基于从投资角度出发 ,以组合理论中的单指数模型为基础 ,对沪、深两市的证券投资基金进行研究 ,设计了构造投资组合的方法 ,并对该方法所依据的理论基础进行了论证 ,同时对其适用条件、实施程序、局限性和应用效果进行了说明和检验。研究期间的实际运行结果表明 :新的组合投资方式与其它投资方式相比具有一定的优势 ,获利能力尤为突出 ,达到了预期的目的。     

大陆法系刑法理论略述（下）

大陆法系刑法理论主要分为古典学派(旧派)和近代学派(新派)。古典学派最早系统阐述了罪刑法定原则和罪刑相适应原则,认为刑事责任的根据在于意志自由,刑事责任本质上是一种道义责任;在刑罚论方面,早期古典学派有学者主张目的刑论,但大多数古典学派学者主张报应刑论。近代学派对犯罪原因进行了开创性的研究,认为刑事责任的根据在于行为人的反社会人格;基于社会责任论,近代学派反对报应刑论,主张目的刑论,认为刑罚目的在于防止再犯、防卫社会;近代学派在保安处分和刑事政策研究方面也作出了重大贡献。古典学派与近代学派就意志是否自由、个人本位还是社会本位、刑事责任本质为何、在犯罪认定上应当坚持客观主义还是主观主义、刑罚根据是什么等问题展开了长期论战。论战结果是两派在责任论、刑罚论等多方面走向融合。两派论战还促进了后期古典学派的形成和发展。二战以后,西方刑法学者通过对法西斯刑法思想的清算和以往刑法思想的反思,又提出了一些新的刑法理论。     

大陆法系刑法理论略述（上）

大陆法系刑法理论主要分为古典学派(旧派)和近代学派(新派)。古典学派最早系统阐述了罪刑法定原则和罪刑相适应原则;该学派认为刑事责任的根据在于意志自由,刑事责任本质上是一种道义责任;在刑罚论方面,早期古典学派有学者主张目的刑论,但大多数古典学派学者主张报应刑论。近代学派对犯罪原因进行了开创性的研究,该派认为刑事责任的根据在于行为人的反社会人格;基于社会责任论,近代学派反对报应刑论,主张目的刑论,认为刑罚目的在于防止再犯、防卫社会;近代学派在保安处分和刑事政策研究方面也作出了重大贡献。古典学派与近代学派就意志是否自由、个人本位还是社会本位、刑事责任本质为何、在犯罪认定上应当坚持客观主义还是主观主义、刑罚根据是什么等领域展开了长期论战。论战结果是两派在责任论、刑罚论等多方面走向融合。两派论战还促进了后期古典学派的形成和发展。二战以后,西方刑法学者通过对法西斯刑法思想的清算和以往刑法思想的反思,又提出了一些新的刑法理论。     

确定收益模式下证券投资组合研究

在理论与实践中,证券投资组合问题的研究已取得了辉煌的成果。本文通过运用非线性倒向随机微分方程,研究当投资者以将来某一时刻获取一定数额确定性收益为投资目标时,如何确定当前证券投资组合中各证券的投资比例。文中运用非线性倒向随机微分方程给出证券组合的模型,并给出了相应的解的形式。     

基于极值理论的投资组合风险研究

投资组合理论以正态分布为基础,以方差作为风险衡量指标存在缺陷。风险值用于给定的置信水平下,衡量在一定时期内最坏情况的损失。采用参数估计、非参数估计或者半参数估计,难以解决资产组合收益联合分布中的尖峰厚尾的问题。采用极值理论分析股票投资组合的风险值,结果显示采用极值分布的Copu la函数具有良好的特性,与均值-方差理论相比较,极值理论能够更加准确地刻画实际市场的极端波动和风险状况。