有效市场假设和行为金融理论分析

证券市场异象对有效市场假设(EMH)的冲击,导致其权威地位动摇,近些年用行为金融理论分析、解释证券市场异象已成为金融研究领域的热门。本文在全面分析EMH理论的基础上,通过列举证券市场异象的表现,解释其成因,探讨行为金融的理论基础、内容,并对投资策略作适当介绍。     

新股抑价发行的理论解释

新股抑价发行是现代金融经济学中的一个难解之谜。为深化我国新股发行市场的改革,详细讨论了Rock 模型、信号模型和账簿记录理论,介绍了用于解释新股抑价发行之谜的最新理论,发现目前还没有一个完全正确的 理论能解释新股抑价发行异象。因此,要解释新股抑价发行异象,还有一段很长的路要走。     

现代资本市场理论:发展、演变及最新发展趋势

以有效市场假说为核心的现代资本市场理论的产生使对金融问题的分析实现了从定性到定量的转变,但该理论是完美假设条件下标准化的理论,不能解释各种市场“异象”,从而使人们对其不断提出质疑,并导致金融理论史上的再次革命与资本市场理论的多极化发展。     

标准金融与行为金融的资产定价理论比较研究

该文对标准金融的资产定价理论和行为金融的资产定价理论进行了比较研究:标准金融的资产定价理论无法解释金融异象的原因在于其远离现实的基本假设,但也正因为如此,标准金融的资产定价理论形成了一个统一的理论框架;而行为金融的资产定价理论从人的心理特点出发建立了更加符合现实的基本假设,对金融市场异象做出了合理的解释,但由于人的心理的复杂性,行为金融的资产定价理论建立一个统一理论框架的难度很大,但却是其未来的重要发展方向.     

中国股市运行机理的行为金融学研究

对股市萧条原因的研究一直是市场争论的热点。各种不确定因素存在于现实的证券市场,现代金融理论很难对股权割裂等原因导致的众多“异象”做出清楚的解释。行为金融学理论则能较好地解释我国当前股市投资者信心崩溃、负和博弈、流动性风险的形成等问题。推动资本市场趋向长期良性发展的关键,是政府应该创造良好的制度环境和市场体制。     

投资者异质信念与证券市场盈余公告效应研究

盈余公告效应异象在各国资本市场普遍存在,行为金融理论中的投资者异质信念视角能较好地解释该异象。实证结果表明：投资者异质信念与盈余公告前后短期内累积超额收益率显著正相关,与盈余公告后长期累积超额收益率显著负相关;其中,低盈余质量强化了这种负向影响。投资者异质信念程度越大、盈余质量越低,长期累积超额收益率越小。     

投资者异质信念与证券市场盈余公告效应研究

盈余公告效应异象在各国资本市场普遍存在,行为金融理论中的投资者异质信念视角能较好地解释该异象。实证结果表明:投资者异质信念与盈余公告前后短期内累积超额收益率显著正相关,与盈余公告后长期累积超额收益率显著负相关;其中,低盈余质量强化了这种负向影响。投资者异质信念程度越大、盈余质量越低,长期累积超额收益率越小。     

行为金融理论中的投资者有限理性

建立在理性人假说基础上的经典金融理论面对金融市场大量“异象”难以自圆其说,表现出自身的局限性。行为金融学在对学科的反思中运用心理学、社会学等研究成果提出了投资者有限理性的前提假设,合理地解释了金融市场的异常现象,展现出这一新兴学科的强大生命力,并预示着金融理论进一步完善的发展方向。     

群体动力学及其在金融市场的应用研究述评

随着经济飞速发展及金融创新层出不穷,标准金融学已经难以对诸如股权溢价之谜、股市波动之谜等金融异象做出合理解释。作为新古典金融学基石的代表者模型具有其一定的局限性,将群体动力学引入并发展新的理论框架解释现今复杂的金融市场群体行为显得尤为重要。从群体动力学的源起及基本特征出发,综述其发展历程及趋势,分析群体动力学对行为金融学理论的拓展,可以看到群体动力学在金融市场研究领域的应用前景。     

行为金融学理论述评

20世纪80年代以来,大量的金融研究与市场异象对传统资本市场理论提出了挑战。行为金融理论在整合多学科研究成果,特别是心理学研究的基础上,从投资者的实际决策行为出发,分析与解释金融市场。通过文献研究,文章回顾了有关行为金融学的基本理论与研究,包括前景理论及其他相关理论的发展。此外,对国内有关行为金融学研究特点进行总结分析,并对其今后研究发展提出了设想。     

金融系统演化的政治经济学解释

金融系统演化理论,作为现代金融理论的前沿课题,近年成为金融研究的热点。在法律、投资者保护解释金融系统发展的基础上,政治经济学解释了相同法律起源的国家,为什么金融结构会发生变化,金融系统发展会产生逆转,金融系统的演化仅仅用法律来解释是不完全的,而政治经济学从政治对金融系统的影响角度,较好的解释了法律与投资者保护的不足。文章分析并评述了政治因素如何影响金融系统演化与公司资本结构形成的理论,同时也指出了这一解释的局限性。     

现代金融理论的数量化趋势

历史地考察现代金融理论的演进 ,可发现其不断呈现数量化的发展趋势 ,数理金融也经历了产生、发展到面临挑战的历程 ;为弥补传统数理模型的不足 ,金融理论不断吸收非线性方法、现代计量经济、现代控制论、人工智能等现代数理理论方法 ,并与之交叉融合     

用现代科学诠释中医药学理论之管见

通过对现代科学阐释中医药学理论的深入思考,认为运用现代科学可以而且能够对传统中医药学理论作出阐释,也就是说,传统中医药学理论也可以用现代科学加以说明和表达。而这表明传统中医药学在现代科学的时代背景下继续发展是完全可行的。     

西方现代企业融资结构理论述评

西方现代企业融资结构理论以MM定理为开端,随着社会经济的发展,先后出现了权衡理论、激励理论、不对称信息理论和控制权理论,其结论越来越贴近实际,对我国完善资本市场体系,优化企业融资结构,有着重要的启示和借鉴,即加强企业制度化和规范化建设;建立健全企业激励约束机制;完善兼并破产机制;加强企业资本市场信息公布的真实性、及时性和透明度;大力发展企业债券市场,进一步完善金融组织结构体系。     

金融结构的理论、现实与启示

文章从现代经济金融理论、实证研究和金融发展的现实3个方面对金融结构展开分析,试图揭示出金融发展的规律、展示金融发展的轨迹。研究表明,在相当长的一段时期里,间接融资仍将在中国的金融结构中处于主导地位,其作用远大于直接融资。因此,建立有效运行的金融中介体系是当前金融体制改革的重中之重,其重要性和紧迫性高于证券市场的建设。     

基于财务杠杆效应的企业负债融资决策分析

负债融资是一把双刃剑,它既可以满足企业对资金的需求,给企业带来利益,也会给企业带来财务风险,使企业遭受财务损失。首先,本文介绍了负债融资中财务杠杆效应的相关理论,并对财务杠杆效应进行了数理分析,说明了财务杠杆效应的表现形式。其次,结合案例分析了财务杠杆效应是如何在负债经营中发挥作用的。最后得出了本文的研究结论。     

股市预警系统与构成指标简述

中国股市是一个高风险的股市 ,因此有必要运用现代金融计算技术和计量金融理论建立一套股市预警系统。本文在讨论了建立股市预警系统的必要性、可行性的基础上 ,着重讨论了股市预警系统的指标构成原则和框架 ,将近年来在现代金融理论中发展很快的协整理论(CointegrationTheory)、条件异方差理论、市场有效性理论等引入到股市预警系统框架中来     

资本结构理论新趋势——基于市场微观结构理论的拓展

现有资本结构理论大多从影响资本结构的某个因素出发对公司资本结构选择行为 进行解释,导致其解释能力通常是有限的。随着研究的深入以及受相关财务金融理论发展的 影响,资本结构理论不断得以充实与拓展。金融市场微观结构理论是金融研究的一个新领域 ,市场微观结构涉及资产定价和公司财务等多方面的内容,因此,基于市场微观结构理论与方 法对资本结构理论进行完善与拓展成为新的研究趋势。