聚氯乙烯期货价格与现货价格传导关系实证研究

摘要：以大连商品交易所期货品种聚氯乙烯为研究对象,利用单位根检验、协整检验、脉冲响应函数、ECM等技术方法分析我国PVC期货价格和现货价格的动态关系。研究结果表明,PVC的期货价格是现货价格的Granger原因,具有单向传导关系。短期来看,PVC期货价格对现货价格有动态修正作用;长期来看．PVC期现价格之间存在协整关系,期货市场在价格发现中处于主导地位。脉冲冲击效应函数图表明,现货价格对期货价格的冲击强度低于期货价格对现货价格的冲击强度。     

我国鸡蛋期货价格发现功能的实证研究

通过利用相关性分析、协整检验、格兰杰因果检验、向量自回归VAR模型以及在此基础上的脉冲响应函数分析等方法对大连商品交易所鸡蛋期货市场的价格发现功能进行实证研究。结果表明:鸡蛋期货价格与现货价格之间存在协整关系,期货价格具有良好的价格发现功能;存在期货价格和现货价格的双向格兰杰引导关系;鸡蛋期货市场的价格发现功能中,期现货二者相互影响,现货价格影响作用更大,期货市场价格发现功能有待进一步加强。     

中、美、马植物油期货市场国际关联性实证研究

期货市场同际关联性主要通过同一期货产品在跨国跨市场的期货价格互动关系上体现出来.利用多元协整检验、格兰杰因果检验、方差分解和脉冲响应函数等技术对中、美、马三家期货交易所的豆油与棕榈油期货价格和中国豆油与棕榈油现货价格关联性进行研究.结果发现:大连、芝加哥、大马交易所的期货价格和中国植物油现货价格之间存在长期均衡关系.在世界植物油期货市场中,芝加哥市场在影响力和定价权方面起到主导作用.     

玉米期货和现货价格关系的实证研究

价格发现和风险规避是期货市场的两大功能,套期保值是规避风险的主要手段。期货价格和现货价格的长期均衡以及相互影响是套期保值实现的基础,也是期货市场存在和发展的核心问题。通过研究2014年5月26日—2015年9月1日玉米期货和现货的数据,利用Eviews 6.0进行单位根检验、协整检验以及格兰杰因果关系检验,得出玉米期货价格和现货价格之间存在长期均衡关系的结论,其中玉米期货价格和现货价格有双向引导作用。同时,期货价格对现货价格具有预期作用,验证了期货市场的价格发现功能。     

我国白糖期货价格和现货价格关系的实证研究

选取2006年3月1日—2016年3月31日的白糖期货和现货市场数据,通过相关性检验、ADF单位根检验、VAR模型、Johansen协整检验和格兰杰因果检验等分析方法,指出白糖期货价格与其现货价格存在长期均衡关系,且两者高度相关;白糖期货价格对未来白糖现货价格具有引导作用,但这个引导作用并不是相互的。同时,提出建立完善的期货市场制度及市场环境的建议,以充分发挥白糖期货市场的价格发现功能,形成更有效、更公平的白糖价格体系。     

国内外燃料油期货市场价格对我国现货市场价格影响研究

选取2006年1月4日到2009年12月30日国内外燃料油期、现货日价格数据,运用协整检验和向量误差修正模型,并利用格兰杰因果检验、脉冲响应函数以及方差分解等方法研究了新加坡燃料油市场以及上海燃料油期货市场对我国燃料油现货市场的影响。研究结果表明,上海燃料油期货价格、新加坡市场燃料油价格与我国燃料油现货市场价格存在长期的协整关系和价格引导关系,其中上海燃料油期货市场对我国现货市场价格起主导作用,新加坡市场也对我国现货市场存在相当大的影响力。短期内,新加坡市场对我国现货市场价格影响略大于上海燃料油期货市场对之的影响;而从长期看,后者的影响更为明显。     

期现货市场对现货价格引导关系研究——以中、加菜籽油期货为例

期现货市场对现货价格的引导关系反映期货市场价格发现功能的发挥程度,现代农产品价格体系的建立不仅包括现货市场,还关系到农产品期货市场作用的发挥。本文结合与加拿大的参照对比,采用协整检验、格兰杰因果检验和方差分解方法分析我国菜籽油期现货价格和加拿大油菜籽期现货价格的关联性,得到结论如下：中加市场上期现货价格存在长期均衡关系,且期货价格单向引导现货价格;相比加拿大,中国现货市场价格变化来自期货市场的影响在长期比自身现货市场的大;中国现货市场受国际影响小。     

DCE与CBOT豆油期货市场与现货市场动态关系分析

国外期货价格与国内期货价格之间的动态关系反映了期货市场的运行效率。基于Johansen协整分析、因果关系检验以及脉冲响应等计量方法对国际CBOT豆类期货市场与国内DCE豆类期货市场的传导关系、传导路径、传导效率等进行了深入的分析。结果发现:国际豆类期货价格对国内豆油期现货传导作用比国内豆类期货价格更强;DCE豆油现货价格与CBOT豆油期货,DCE大豆1号期货价格与DCE豆油现货价格之间存在长期协整关系,而与CBOT大豆期货、CBOT豆粕期货、DCE大豆2号期货以及DCE豆粕期货价格之间并不存在长期协整关系。     

中国金属期货市场价格发现功能研究——基于面板协整方法

运用面板协整方法分析我国有色金属期货市场现货市场的价格发现关系。实证结果显示:上海期货交易所上市的三种有色金属和一种贵金属的期货价格和现货价格之间均存在长期均衡关系,期货价格表现为现货价格的Granger原因。但对不同商品而言,各个市场的功能发挥存在差异。有色金属期货市场的价格发现能力强于现货市场,而贵金属黄金的现货市场更强于期货市场。     

我国沪深300股指期货仿真交易的价格发现分析

利用协整检验、向量误差修正模型以及脉冲响应和方差分解的方法，研究了我国沪深300股指期货仿真交易市场对现货市场的价格发现能力。实证研究结果表明，我国仿真交易的沪深300股指期货对沪深300指数具有长期价格发现的功能，这种作用主要是通过股指期货价格与现货价格之间的协整关系来实现的；在短期内，现货指数对股指期货具有一定的价格发现作用，而且这种作用在不断加强。这表明，我国沪深300股指期货合约交易规则和制度设计是有效的。     

风险溢价条件下的中国大豆期货市场效率实证研究

在风险溢价理论框架下,借助协整分析法和似然比方法对我国农产品期货的代表品种大豆期货市场的效率进行了实证检验。结果显示:大豆期货价格与未来现货价格之间存在协整关系,且距最后交易日四个月以内时,大豆期货市场支持风险溢价假说,在风险溢价条件下具有长期效率;同时弱外生性检验显示大豆期货市场仍存在短期失效的情况,因此市场交易者需要注意短期内大豆期货价格并不是其未来现货价格的良好指示器。     

我国期货市场与现货市场价格的动态关系——基于商品铝市场的实证研究

以商品铝市场为例,采用多种计量方法,对我国期货市场与现货市场的价格动态关系进行经验实证研究。研究结果表明,期货价格和现货价格之间存在协整关系和双向G ranger因果关系。在价格决定过程中,期货价格占据绝对主导地位。在受到外部冲击时,期货价格对现货价格的影响要小于现货价格对期货价格的影响。     

我国棉花现货、期货及电子交易市场价格动态关系研究

采用Johansen协整检验、Granger因果检验、VECM模型、脉冲响应函数与方差分解对我国棉花现货、期货、电子交易3类市场的价格进行比较研究。结果表明:3类市场价格长期存在较为一致的波动趋势,保持比较稳定的均衡关系;3类市场价格之间均存在显著的双向引导关系,但引导程度并不相同,棉花期货价格对棉花现货、电子交易市场价格的影响处于主导地位,反之则影响有限,并且现货价格对期货价格的影响比电子交易市场价格对期货价格的影响要大得多;现货价格对电子交易市场价格影响大于电子交易市场对现货的影响。     

中美棉花期货价格引导和均衡关系的实证分析

对中国棉花期货上市至实证结束期间796个价格数据,运用Eviews软件的协整分析、Granger因果检验、误差修正模型和方差分解法,实证检验了中国和美国棉花期货价格之间的关系,结果表明:中美棉花期货价格之间的协整关系成立,两者具有显著的长期稳定关系;中美棉花期货价格间存在显著的相互引导关系;短期内美国棉花期货价格变动是中国棉花期货价格变动Granger意义上的原因;中国期货价格虽受到美国棉花期货价格的影响,但具有较强的独立性。     

入世后中美食糖价格联动效应动态变化的实证研究——基于2002—2012年中美食糖价格数据

以2002—2012年中美食糖价格序列作为研究对象,实证检验了入世以来两国食糖价格联动关系的总体状况以及2002—2005、2006—2008和2009—2012三个时段的动态变化情况。结果表明:中美食糖价格之间存在显著而稳定的长期均衡关系,两国糖价变动均受到这种均衡关系的影响,美国糖价变动是中国糖价变动的原因。分段结果进一步显示,两国价格引导关系由"中国糖价单向引导美国糖价"向"美国糖价单向引导中国糖价"演变,长期均衡关系仅在2006—2008年时段消失,这主要与入世以来中国食糖供需平衡状况、贸易量以及食糖政策等因素有关。     

大连商品期货价格协整关系与引导关系的实证研究

以大连商品期货交易所大豆期货及现货价格数据为例 ,从实证的角度分析了期货价格与现货价格的关联度 ,发现期货价格与现货价格之间存在协整关系 ;进一步分析了期货价格与现货价格之间的引导关系 ,发现期货滞后价格对现货价格没有引导关系 ,现货滞后价格对期货价格也没有引导关系。期货价格与现货价格之间存在即时的双向价格引导关系     

中外期货市场国际关联性与定价权研究——以植物油市场为例

期货市场国际关联性主要通过同一期货产品在跨国跨市场的期货价格互动关系上体现出来.利用多元协整检验、向量误差修正模型、方差分解和脉冲响应函数等技术对中国、美国、马来西亚3家期货交易所的豆油与棕榈油期货价格和中国豆油现货价格关联性进行研究.结果发现:大连、芝加哥、大马交易所的期货价格和中国现货价格之间存在长期均衡关系,芝加哥市场在影响力和定价权方面起到主导作用;总方差中来自于芝加哥、大连和大马交易所分别为59.639%、33.847%和4.624%.在世界植物油期货市场中,芝加哥交易所的权威性比大连、大马交易所更强.     

中国股票期货市场与现货市场关系实证研究——基于沪深300股指期货与现货指数

中国股指期货市场与现货市场存在长期稳定的协整关系,现货市场对于期货市场具有一定的解释力度,现货指数的上涨是股指期货看涨的单向格兰杰原因。长期来看,股指期货市场对现货市场具有稳定的正向引导关系,并且对上海A股市场和深圳A股市场的影响有所区别的。     

全球三大植物油期货市场国际关联性研究

期货市场国际关联性主要通过同一期货产品在跨国跨市场的期货价格互动关系上体现出来。利用多元协整检验、向量误差修正模型、方差分解和脉冲响应函数等技术对中国、美国、马来西亚3家期货交易所的豆油与棕榈油期货价格和中国豆油现货价格关联性进行研究。结果发现：大连、芝加哥、大马交易所的期货价格和中国现货价格之间存在长期均衡关系，芝加哥市场在影响力和定价权方面起到主导作用；总方差中来自于芝加哥、大连和大马交易所，分别为47．374％、33，193％和18．125％。在世界植物油期货市场中，芝加哥交易所的权威性比大连、大马交易所更强。     

福建省农业贷款对农林牧渔总产值影响的实证分析

采用福建省1995-2009年农业贷款和农林牧渔总产值的数据,运用协整和误差修正模型,对二者的关系进行实证检验。结果表明,农业贷款与农林牧渔总产值之间存在着长期均衡关系。根据协整模型,福建省农业贷款增加1个单位,农林牧渔总产值将同方向变动1.9683个单位。在协整回归的基础上建立了农业贷款与农林牧渔总产值的误差修正模型,结果显示误差修正项系数为负,符合相反修正机制,且调整量是前一期偏离幅度的1.0577倍。通过格兰杰因果关系检验,在3年内农业贷款是农林牧渔总产值的格兰杰原因,但是农林牧渔总产值并不是农业贷款的格兰杰原因。