资产专用性、企业价值与资本结构——基于信息技术上市公司面板数据的实证研究

本文通过选取2010年～2012年沪深两市信息技术行业上市公司的面板数据,研究资产专用性、企业价值与资本结构的关系。进行理论分析、面板数据单位根检验（ADF检验、LLC检验）、Hausman检验后,建立固定效应和Pooled EGLS的回归模型。结果表明：资产专用性在小于1％的显著性水平下与资本结构正相关,企业价值与资本结构负相关。此外,影响企业资本结构的因素还有：公司规模,成长性,盈利能力。     

浅议企业财务结构及其分析

企业的财务结构包括资本结构和资产结构及相互平衡关系。资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系,资产结构是指构成企业全部资产的各个组成部分在全部资产中的比例。在市场经济条件下,企业筹资渠道日趋多元化,怎样建立最佳财务结构,使企业的总价值最高,资本成本最低,提高融资效益,就作为一个课题摆在我们面前。     

资产专用性对确权后农地流转的影响

农地确权后,农户对农地转出多持中立或否定的态度,这与产权明晰促进交易的产权理论大相径庭。文章探讨了资产专用性对确权后农地流转的作用机理,并运用吉林省9市1444个农户数据对其进行实证分析。结果表明：农地确权后,土地资产、农业资产、地理位置以及人力资本等专用性抑制农户转出农地,农业资产和人力资本专用性抑制农户提高农地租金,而社会资本专用性则分别存在促进作用;农业资产、地理位置以及人力资本等专用性抑制农户更长时间转出农地;农业资产专用性对转出农地须要签订合约具有抑制作用,而地理位置专用性则存在促进作用。     

资产专用性、交易成本与组织--军事工业合约治理的经济学分析

资产专用性存在与否及专用性的大小,对于采取不同的合约形式及其规制结构具有很好的解释作用.军工资产专用性的存在影响交易成本,决定不同的经济组织形式.利用资产专用性这一交易费用经济学分析框架,探讨了军工资产专用性及其较大交易成本的内在机理,分析了军工资产专用性所引致机会主义产生的原因,对军工组织形式的决定与选择进行了探讨.     

商业风险、行业属性对资本结构的影响

通过对制造业上市公司2001年和2003年横截面数据的回归分析,检验了商业风险和行业变量对资本结构及其决定因素的影响.研究发现中国上市公司的商业风险与负债水平呈线性负相关,二次关系不显著;商业风险的引入对财务困境成本与资本结构的关系有显著影响,而行业变量的影响不显著;股东权益报酬率、可担保资产价值和资产规模是影响上市公司资本结构的主要因素,且股东权益报酬率与负债水平负相关,可担保资产价值和资产规模均与负债水平正相关.     

人力资产产权特征与企业制度变迁

市场里的企业是人力资产与非人力资产的一个特别契约。人力资产具有不可分性、专用性和难以计量性等特征。不可分性呈逐渐弱化的趋向，资产专用性与难以计量性在不断加强。这些变化可以解释企业由古典的"资本雇佣劳动"制度经"经理革命"到现代企业制度变迁的内在原因。     

农业产业化进程中龙头企业与农户间信用问题分析

对于公司与农户之间的信用关系,应该根据不同的资产专用性选择不同的治理机制,以此提高交易双方的信用水平。对于专用性程度小的农产品交易,应由市场治理;对于具有较高资产专用性的农产品交易,需要混合治理模式;而对于资产专用性程度特别高的农产品交易,等级治理(纵向一体化)将是最优的选择。     

资产专用性与中国农民专业合作社纵向一体化经营

基于新制度经济学的理论,分析了体现物质资产专用性、品牌资产专用性、场地专用性、人力资本专用性等资产专用性的因素对合作社纵向一体化经营的影响,运用中国四川、浙江、黑龙江省265个农民专业合作社的实地调查数据,进行实证研究。研究结果表明,体现物质资产专用性的产品易腐性、专用设备,体现品牌资产专用性的注册商标,体现场地专用性的最远营销范围、地形特征和体现人力资本专用性的培训人数、社员总数和社长年龄这些资产专用性因素对农民专业合作社纵向一体化经营具有显著影响。最后基于研究结论提出了提升我国农民专业合作社纵向一体化经营水平的政策启示。     

浅谈企业最佳资本结构

资本结构是指企业各种长期资金来源的构成比例关系。从企业财务角度看,主要是指在企业全部资产的资金来源中负债与所有者权益之间的比例关系,确定最佳资本结构,就是通过权益资本和债务资本的某种结合,达到股东财富最大化的理财目标。一、资本结构中负债的意义在现行的经济运行中,每一个企业都有各自的平衡债务成本和负债利益,并使企业价值最大的最佳资本结构。资本结构问题总的来说是负债比率问题,即在企业长期资金中,负债占有多大的比例。那么,负债在资本结构中的变化对企业有什么影响呢？1．负债筹资可降低资金成本。负债利息作…     

我国上市公司资本结构调整行为研究

以620家中国上市公司1998-2005年间财务数据为样本,对其资本结构动态调整行为进行实证研究。通过采用固定效应方法对部分调整模型进行估计,验证了该理论对中国股票市场的解释能力。结果表明我国上市公司的确以每年大约40%的速度缩小真实值与目标值之间的差距,调整的方式主要是通过负债的变动。公司其他的特征变量如资产收益率、资产折旧率、公司规模和股权结构等都对动态调整过程有显著的影响。     

绿色投资者对企业资本成本的影响

基于投资者价值最大化,立足企业特性划分和投资偏好均衡构建清洁化改革模型并通过参数模拟来考察企业资本成本的绿色投资者异质性反应,改革成本是否会提高该反应。研究发现:（1）绿色投资者对污染、改革企业资本成本有显著影响,而对清洁企业没有影响,改革成本强化了绿色投资者促进企业清洁化改革以及影响资本成本;（2）污染企业进入清洁化改革前,绿色投资者不存在时综合资本成本最低,随着绿色投资者增加污染企业股价下降,资本成本提高,绿色投资者对综合资本成本产生消极影响;（3）一旦触及最大值,污染企业进入清洁化改革,绿色投资者对综合资本成本产生积极影响,改革加速,综合资本成本下滑,改革企业份额攀升,全是绿色投资者时污染企业完成清洁化改革,改革企业份额最大,综合资本成本最低。     

商业银行资本结构对经营绩效影响研究——以国内上市银行为例

2008年金融危机后,银行资本结构与经营绩效之间的关系的重要性再次得到重视.对16家上市银行进行了研究,利用SPSS软件进行实证分析,得出银行经营绩效的盈利性与第一大股东持股比例显著负相关,而与附属资本比例和银行的资产规模显著正相关的结论.     

公司资本结构对信用风险的影响

公司资本结构是影响贷款信用风险的基本因素,系统研究两者的关系对提高信用风险管理水平具有重要意义。首先在期权理论的基础上,建立了基于资本结构的信用风险度量模型。然后,从贷款违约概率和公司道德风险的角度,得出以下两个主要结论:①违约概率和公司资产负债率成正比;②在估计不会破产的情况下,公司进行资产置换(assetsubstitution)的动机随负债水平的提高而增强。最后,揭示了这些发现对银行信用风险管理的现实意义。     

资产证券化的金融创新理论研究综述

资产证券化作为20世纪70年代以来十分重要的金融创新,其主要研究集中在应用性研究上,对于其金融创新理论研究比较薄弱和分散,文章对此从成本诱导的资产证券化理论、减少信息不对称的资产证券化理论、风险隔离的资产证券化理论、优化公司资本结构的资产证券化理论、信用体制创新的资产证券化理论和资产价值形态转换的资产证券化理论等六个方面进行了综述。     

基于医院成本核算、全面预算的财务管理探讨

文章探讨了加强现代医院财务管理、实现财务管理目标的几层环环相扣的关键面:在资产清查、建立实物管理制度、健全医院财务管理制度的基础上,开展科室、项目、病种成本核算,建立成本管理系统,推行以成本预测、决策、计划、核算、控制、分析及考核为主要内容的成本管理;以沉淀的成本数据为依据,实现全面预算管理,对医院的各项经济活动进行统筹安排和全面控制;建立绩效考核分配体系,以此为激励杠杆,确保成本管理及全面预算的实施;引入"资金成本"、"风险"观念,加强医院的筹资、投资、运营等资金运作。     

企业最优资本结构模型的构建--当债务资本成本相对不变时

目前的各种资本结构理论难以准确地显示出财务杠杆、资本成本和企业息前税前盈余之间的联系,使理论对企业融资决策的指导作用受到限制。通过财务杠杆,建立了加权平均资本成本和企业息前税前盈余以及债务资本成本之间的函数关系,得出了企业债务资本成本相对不变时的最优资本结构模型。     

中国农业上市公司资本结构微观影响因素分析

上市公司的资本结构对公司的发展起着很重要的作用,而影响企业资本结构的因素是多方面的。基于中国45家农业上市公司2007—2009年的面板数据,建立回归模型,对影响资本结构的微观因素进行实证分析。研究表明：中国农业上市公司的盈利能力、偿债能力以及现金流量与资产负债率负相关,企业规模、非债务税盾与资产负债率正相关,而成长能力与资产负债率的相关性不显著。