“双循环”新发展格局下的金融市场稳定性研究——基于大宗商品金融化视角

近年来"大宗商品金融化"现象受到学界广泛关注,在"双循环"新发展格局下的金融市场稳定性面临诸多挑战,探究商品金融化视角下的金融市场风险防范对维持经济稳定运行具有重要意义。文章首先系统梳理"双循环"新发展格局下大宗商品金融化对中国金融市场稳定性的影响机理,同时基于改进的商品期货定价模型,从金融化视角详细剖析金融市场稳定性受商品价格、供给和需求冲击的边际效应,比较其在长短期和市场波动环境方面的异质性特征。其次,利用2000—2020年一季度美国金融市场和2010—2019四季度中国金融市场样本,分别构建金融化指标和金融市场稳定性指标,通过结构向量自回归模型实证考察金融市场稳定性、商品价格以及金融化程度之间的结构化关系。最后考虑市场波动差异,特别是金融危机或新冠疫情这类不确定性"黑天鹅"事件的冲击,实证检验商品金融化程度对金融市场稳定性的影响在不同市场环境下的门限效应。研究结果表明:在短期内,中美两国商品指数市场中,金融化对大宗商品价格的短期冲击影响程度最大,各个市场受冲击后的1至2年内价格水平均能恢复均衡状态;金融市场稳定性受大宗商品金融化影响显著,特别是在商品指数市场;相较于大宗商品供给、需求和价格,金融市场稳定性在短期内由大宗商品金融化程度主导;商品金融化程度在短期内对金融市场稳定性的负面影响较长期更显著,影响程度也更深;从长期看,金融市场稳定性由大宗商品价格主导,而大宗商品金融化的影响则较弱;进一步通过门限模型证实,相对于金融市场低波动环境,在高波动环境中大宗商品金融化程度对金融市场稳定性的短期影响力更强。据此,对尚处发展阶段的中国大宗商品期货市场,文章提出以下政策建议:第一,优化大宗商品期货市场持仓报告制度体系,强化对金融交易者持仓识别与金融化程度监测;第二,分市场环境监管机构投资者持仓,避免"一刀切"持仓限制,因人施策差异化管理市场金融投机行为;第三,建立金融市场联动应急响应机制,提高金融市场风险识别效率,防范金融风险跨市场蔓延,合理应对大宗商品金融化现象,维护金融市场长期稳定。     

商品金融化形成机理研究

利用总供给—总需求的宏观经济分析框架探寻了商品金融化的形成机理。利用VAR模型发现了大宗商品价格与宏观经济因素存在系统性关系,货币发行量会对商品价格产生正的冲击。从商品现货市场和商品衍生品市场来说明在商品金融化影响下商品市场出现的新的表现形式,就如何应对商品金融化趋势提出相应政策建议。     

国际大宗商品价格波动对中国宏观经济的影响

国际大宗商品价格的大幅波动对全球范围内不同类型国家或地区的经济发展带来了短期问题和长期挑战,从总供给冲击的角度,基于AD-AS理论框架,分析国际大宗商品价格波动影响中国宏观经济的理论机制; 构建结构向量自回归(SVAR)模型,通过脉冲响应分析和方差分解探讨国际大宗商品价格波动对中国宏观经济的影响,针对不同种类国际大宗商品价格波动产生的异质性影响加以对比分析。研究发现:国际大宗商品价格上涨在初期会造成中国实际产出的下降,但是在3个月后将提高国内的实际产出水平; 相比于“硬大宗商品”,“软大宗商品”对中国实际产出的正向影响更大; 更高的国际大宗商品价格会加剧中国的通货膨胀,并且中国通货膨胀对“硬大宗商品”价格变动的敏感性整体上略高于“软大宗商品”; 国际大宗商品价格的正向波动会通过提高通货膨胀与增加实际产出等传递渠道来提高人民币利率水平,而国际大宗商品价格变动对人民实际汇率的影响并不显著。     

论商品效用与价格的关系

决定商品价格的是生产商品所耗费的社会必要劳动时间 ,但商品的效用和市场的供求关系对价格有着深刻的影响 ,以至使人感觉是效用和供求关系在决定着商品的价格 ,导致在市场活动中的错误导向。本文就效用与价格的关系做尽可能详尽的讨论 ,以求正解     

新形势下大宗商品电子交易市场的发展趋势与服务模式创新

网上交易和在线支付实现了电子商务的产业化效应,而大宗商品交易市场的网络化规模发展,增加了产业链商品的交易机会,提高了交易和物流效率、降低了交易和物流成本,对产业链整体效率的提升以及整个国民经济的运行起到了积极的促进作用。我国大宗商品电子交易市场正呈现现货化、全程化、规范化、规模化、立体化和多样化六大发展趋势。"结构优化、管理规范、功能提升、服务创新"将成为大宗商品电子交易市场未来的发展主题。多元化多层次市场交易体系是未来大宗商品电子交易市场的发展方向。大宗商品电子交易市场服务实体经济,既需要持续的业务创新和相关要素的融合,又需要交易、信息、物流、金融"四位一体"交易综合服务体系的建立和不断完善。     

信息商品定价初探

从信息商品价格形成的基础、价格构成及定价原则入手,提出信息商品预算定价法的初步设想。     

社会主义市场经济条件下商品定价理论的研究

本文在研究马克思关于商品价值、价格、生产价格的形成、价值与价格关系的基础上 ,认为马克思关于确定商品价格 (不是价值 )的理论与微观经济学中确定商品价格的理论是相似而不是对立的     

商品价格─需求弹性原理与商品调价决策

商品价格—需求弹性是指商品需求量对该商品价格变动反应的灵敏程度。它从定性上反映了商品价格与商品需求量之间的关系。一般将商品价格—需求弹性分为三种类型，即富于弹性、缺乏弹性、无弹性三种情况。如果商品价格稍有变动，该商品需求量发生较大的变动，就叫富于弹性，它表示商品需求量对于商品价格变动的反应十分敏感，说明价格需求弹性是较大的。相反，如果商品价格有较大的变动，而商品需求量的变动很微小，就叫缺乏弹性，它表示商品需求量对于商品价格变动的反应迟顿，说明商品价格—需求弹性是较小的。如果无论商品价格如何变化，…     

大宗商品市场进入震荡周期

由于欧美等主要经济体仍然面临许多不确定性，大宗商品市场的基本面并不乐观，随着世界各国相继进入宽松阶段，加上原油市场风险的加大，未来大宗商品价格波动将更加剧烈。     

论商品期货价格的均衡机制

期货市场的基本职能是在不同经济主体间转移商品价格波动的经济风险。均衡 商品期货价格的决定因素必然存在于期货市场套期保值功能的机制中。均衡期 货价格是在与现货价格的互动中产生的,决定均衡期货价格的因素是商品的仓 储费用率和货币的利率。均衡的期货价格是满足储藏商品无风险收益率等于货 币储蓄利率的价格。储藏商品无风险收益率等于套期保值的储藏商品收益率减 去仓储费用率。     

金融危机后福建出口商品竞争优势研究

在测算福建出口商品竞争指数的基础上,对比危机前后福建不同类型出口商品的竞争优势,分析福建出口产业存在的积弊及金融危机后影响福建出口商品竞争优势的因素,并就继续发挥劳动密集型产品和资源密集型产品的优势,加快资本和技术密集型产品的研发和生产提出相应的对策建议。     

清代前期粤海关的商品流通及税收

清代前期，长距离贸易的兴盛，推动了不同经济区域之间的商品交流，粤海关也由此成为全国最主要的商品流通枢纽之一。清代前期粤海关对全国经济发展起到了重要的作用，既为全国各大区域之间的经济往来提供了平台，促进了全国各区域之间的商品流通，满足了市场需求，又推动了广东自身商品经济的进一步发展。乾隆朝以后，粤海关税收增长主要依赖其良好的区位条件、发达的交通、优惠的外贸政策以及繁华的商品流通所致。     

论外购商品短缺与毁损进项税额的会计处理

商品流通企业外购商品在验收入库时,可能由于自然条件或其他原因,会出现商品溢余或短缺,在对其进价进行处理的同时,也应对其增值税进项税额进行不同的会计处理.     

交换——解读马克思价值理论的钥匙

生产伴随着人类社会的从始至终,而交换则是历史的产物。价值是随着商品交换关系的出现而产生的,是商品生产者之间交换商品的关系赋予商品的一种社会属性。正是生产者之间交换产品的社会关系,使产品转化成为商品,并因此具有了价值。     

初级产品出口关税的政策目标及其影响因素

长期以来,相对于其他商品而言,初级产品出口价格的不断下降给许多仍靠少数出口产品获取外贸收入的发展中国家带来一系列的挑战,使其成为国际贸易中长期存在且备受关注的焦点之一。因此,许多发展中国家便采取课征初级产品出口税的政策以图解决其所面临的问题。本文着重阐述初级产品出口税的政策目标及阻碍这些目标实现的因素,并在本文的最后部分从实证的角度说明了这一政策目标与现实冲突,从而指出发展国家所面临的这些问题不能简单地试图通过课征初级产品的出口税加以解决。     

河南旅游商品的设计元素与品牌价值分析

河南作为文化大省、旅游大省,旅游商品甚少,有设计特色和品牌知名度的产品更少。提高河南旅游商品设计的创新度,增强旅游商品的研发力度,使其具备品牌知名度以及国际竞争力,是一项紧迫的任务。尤其是在当今旅游市场竞争日趋激烈的环境下,设计开发具备地域特色、品牌价值以及高附加值的旅游商品,对河南省旅游业的发展具有极为重要的意义。     

商标平行进口中的“真品”研究

从“真品”概念的来源着手，结合有关国家的立法和实践，研究了“真品”的内涵和外延。真品是经商标权人许可生产的产品，包括进口国国内和国外所有经权利人许可生产的产品。平行进口涉及的真品是在国外经权利人许可生产的产品，该真品能否进口到国内要视进口真品与国内真品之间是否存在实质性差别而定。     

论旅游商品设计中的文化资源整合

随着人们生活水平不断提高,越来越多的人选择出去旅游,因此旅游商品设计越来越受到重视,本文就对旅游商品设计中的文化资源整合进行了详细的探讨,以便能够使文化资源巧妙地嵌套到旅游商品设计中,进而使旅游者对商品感到满意。     

略论从价税与从量税在商品税中的采用

从价税与从量税是在商品税征收过程中经常采用的两种征收方法。传统的税收理论基于普通商品的前提对于从价税和从量税的优缺点进行了一些经济上的分析。而对商品特性分析的深入和税收征收研究的发展为从价税和从量税的比较研究提供了新的理论支撑。该文写作的目的即在于在传统分析的基础上结合商品的特殊性和税收征收方面的新理论,对从价税和从量税进行进一步的探讨,以期对相关实践起到一定的参考作用。     

14—16世纪英国乡村商品经济的发展

英国１４—１６世纪的农业生产力有了很大提高,庄园经济随着农奴制的解体而衰落。农产品商品化程度逐步提高,农村手工业品市场不断扩大,农村雇佣劳动者也日益增多。因此,乡村中的商品经济逐渐成长。正是在此基础之上,英国的封建经济结构才得以在乡村顺利地实现了转变,由此推动英国社会不断向前发展,并为日后的资产阶级革命、工业革命准备了坚实的经济和社会基础。