股指期货的套期保值比率与绩效研究

套期保值是股指期货的重要功能之一.文章基于OLS、EC-GAKCH、VECM-GAKCH、VECM-GARCH-X四种模型估计套期保值比率,并通过研究样本外绩效比较了四种模型的套期保值效果.通过实证分析得出以下结论:套期保值比率具有时变性,VECM-GAKCH模型的套期保值效果优于其它三种模型.     

沪深300股指期货风险规避策略

文章首先利用最小二乘回归模型、VAR模型、VECM模型和GARCH模型对最优套期保值比率进行了估计,再用沪深300股指期货模拟交易的数据基于风险收益的方法进行了套期保值有效性的比较和验证.结论表明:用传统的最小二乘回归模型估计的套期保值比率效果最好.     

中国农产品期货套期保值绩效实证分析

运用误差修正模型估计了中国棉花、玉米、豆粕和硬麦四种期货的套期保值比率，并计算了相应的套期保值绩效，发现豆粕的套期保值比率最高，为0．079195，硬麦的套期保值比率最低，仅为0．002221；玉米的套期保值绩效最高，其样本内和样本外套期保值绩效分别为13．74％和13．99％，硬麦的套期保值绩效最差，其样本内和样本外套期保值绩效分别仅为0．25％和0．55％；棉花、玉米和硬麦三种期货的样本外套期保值绩效优于样本内套期保值绩效，与国内外许多学者的研究结论一致。总体看，中国期货市场的套期保值功能并耒得羽I充分发挥．     

我国期货市场套期保值比率的估计方法

本文结合我国黄豆、铜、小麦的期货市场和现货市场数据进行实证研究,并运用Ederington套期保值有效性测度方法对不同套期保值比率估计方法的套期保值效果进行比较分析.     

基于CoPula-GARCH模型的外汇期货最优套期保值比率研究

文章通过引入Kendall秩相关系数,结合Archimedean Copula函数的尾部相关数代替传统的线性相关系数,运用Copula-GARCH模型计算欧元、英镑两类外汇期货的最优套期保值比率,并对比分析了CCC-GARCH模型和ECM-GARCH模型的套期保值效果.实证研究表明:CopulaGARCH模型的套期保值比率最优且套期保值效果相对较好,使用该模型进行套期保值能够减少套期保值成本,从而有效规避外汇风险.     

上海燃料油期货套期保值比率选取的实证研究

通过对上海燃料油期货和现货价格的实证分析,表明期货和现货价格之间存在协整关系,同时价格的波动具有时变性和集聚性特征。考虑这两种特征,建立四个模型计算套期保值比率。结果表明,按照考虑协整关系建立的VECM模型估计的最优套保比率进行套期保值,套期保值效果最好,能使决策者面临的价格风险最小。     

基于相同方差下降比的最优时变套期保值比率探讨

文章以华夏ETF300基金净值和沪深300指数为研究对象,充分考虑了两个资产的相互关系以及收益率的分布特征.在VaR最小化的目标下,以基于风险承受程度相同时的套期保值交易成本和收益率下降比为套期保值效果的衡量标准,综合对比了动态套期保值比率模型tCopula-DCC-GARCH和时变套期保值比率模型RLS-EWMA-GARCH的套期保值效果.结果表明:RLS-EWMA-GARCH模型在交易成本和收益率下降比两方面均优于tCopula-DCC-GARCH模型.     

股指期货套期保值绩效的实证研究

文章利用风险最小化套期保值模型中最小二乘法(OLS),双变量向量自回归模型(BYAW),误差修正套期保值模型(ECM),广义自回归条件异方差模型(EC-GARCH)和套期保值绩效指标(He),对A股市场与沪深300指数的虚拟组合数据的套期保值比率和绩效进行实证研究,试图来验证不同套期保值模型的套期保值绩效,以期供机构投资者参考.     

以VaR为目标函数的期货最优套期保值比率估计

套期保值是期货市场功能得到发挥的重要保障.文章的目的在于在计算时采用VaR函数为目标函数,从而综合套期保值者不同的风险偏好水平设定不同的置信区间,解决了现有研究不能考虑投机动机的问题.在不同的预期条件下,套期保值者可随时调整自己的持有头寸,有效的降低了市场风险,提高了套期保值效果.同时,将动态估计得出的结果与静态估计得出的结果进行了比较.得出的结论是在不考虑交易成本的基础上:动态估计的方法优于静态估计的方法.     

基于混合连接函数的最小方差套期保值研究

文章以最小方差套期保值模型为基础,对期货与现货收益率建立M-Copula-GARCH模型,并应用于中国农产品套期保值实证研究.针对市场收益率波动异常剧烈时期的套期保值问题,通过改进收益率的方差估计模型,采用偏向上下尾的分位数相关系数,综合横向与纵向的比较,论证该模型相对其他传统模型在套期保值绩效上的优越性.     

组合套期保值策略研究及其在市场中的应用

针对用多种期货资产对一种现货资产进行组合套期保值策略的研究,建立三种考虑交易费用的组合套期保值模型,使其更具有现实应用性。给出了评价组合套期保值效率方法,并用实例验证分析了组合套期保值的效率。     

SHFE金属铜期货的套期保值比率与绩效

本文介绍了确定套期保值比率的四个模型,在考虑套期保值的日和周数据的影响下,用这四个模型对上海期货交易所(SHFE)金属铜的套期保值比率进行了实证研究.     

最小CVaR股指期货套期保值比率的实证研究

在最小CVaR套期保值的框架内,分别将正态假定法和Cornish-Fisher展开法与条件波动率模型相结合以计算套期保值比率,条件模型可以充分反应金融数据波动聚集的特征.文章通过沪深300股指期货对上证50ETF的套期保值实证研究发现,条件模型可以提高样本外套期保值效果;与最小方差套期保值的对比显示最小CVaR套期保值并没有取得更好的样本外套期保值效果.     

证券资产管理业务利用股指期货套期保值问题研究

中国金融市场即将推出股票指数期货,证券资产管理业务可以利用股票指数期货进行套期保值.文章吸收和借鉴了国外的研究成果,对股指期货的套期保值问题进行了系统研究,采用系数法对风险最小化的套期保值比率进行了论证,并结合案例进行了模拟计算.文章根据资本资产定价模型,建立了一元线性回归方程,对流行的系数法进行了检验和重要修正,对套期保值实践具有重要的指导意义.     

对我国期货市场套期保值有效性的测度

本文介绍了套期保值有效性的各种测度方法,包括Ederington测度方法、LPM模型测度方法、夏普比率模型测度方法、HKL测度方法等,并结合我国黄豆、铜、小麦的期货市场和现货市场数据进行实证研究.     

外币标价的股票指数期货套期保值

本文对新加坡交易所交易的MSCI(摩根士丹利资本国际)台湾股票指数进行了实证分析,运用GARCH误差修正模型估计了两类投资者的最优套期保值比,并且分别计算了套期保值投资组合收益率的方差.结果表明通过动态的套期保值,两类投资者的投资组合风险降低,而且国际投资者趋向于比国内投资者降低得更多.     

沪深300股指期货动态套期保值策略的效果分析

对比了BGARCH、MA-BGARCH、EC-BGARCH和BGARCH-X这四种动态套期保值策略的保值效果,实证分析四种套期保值模型下资产收益的条件方差与HE指标,得出BGARCH-X的套期保值效果最佳,EC-BGARCH与MA-BGARCH的套期保值效果次之,BGARCH的套期保值效果最差的结论。     

基于岭回归的套期保值方法

文章从提高样本外套期保值效率的角度,对直接套期保值问题建立了基于岭回归的套期保值模型,利用我国沪深300股票指数和沪深300股指期货仿真交易数据进行了实证检验,并与基于最小二乘回归的套期保值模型进行了对比分析。实证结果表明本研究提出的套期保值方法能够有效提高样本外的套期保值效率。     

多阶段系列展期套期保值研究

在保值期限很长时,或者出于期限短的合约流动性强的考虑,套期保值者需要将合约不断进行展期。根据采用的策略不同,MRH可以分为成堆展期套期保值和递减展期套期保值两大类,针对两类策略的缺陷,提出通过MSRH把两类策略统一起来,将Lien和Shaffer的研究推广到更一般的情形。     

人民币远期市场套期保值绩效的实证研究

我国人民币汇率形成机制改革以来,波动性显著放大,各经济主体运用人民币远期产品规避汇率风险的需求增加.文章运用协整检验、双变量向量自回归模型(B-VAR)和误差修正模型(ECM)对交易比较活跃的1月期、3月期的人民币远期产品(NDF和FWD)和即期人民币汇率之间的套期保值进行了实证分析.结果表明,经济危机前后,境内远期结售汇(FWD)套期保值绩效均优于离岸无本金交割远期交易(NDF).