股票价格与通货膨胀关系的货币政策视角分析

股票收益与通货膨胀和货币供给量有着较强的相关关系，货币政策可以通过对资产价格的影响进而影响消费和投资。本文通过对我国股票收益和通货膨胀之间关系的实证分析发现，中国货币政策表现为逆经济周期特性，导致了实际股票收益与通货膨胀的负相关关系。通货膨胀变动主要是由经济增长变化引起的，在中国股票收益和通货膨胀之间关系的影响因素中，货币供给量（M1）对两者的关系影响最大。     

我国货币供给与物价波动的动态关联研究

本文基于景气分析的思想,利用动态因子模型构建了综合反映我国物价波动态势的价格指数,发现我国价格波动存在非对称特征,并且,波动幅度在金融危机冲击下增大.通过计算货币供给增速与价格指数在滚动区间相关系数的变化,表明货币供给增速领先于价格波动的时间不稳定,但领先性一直十分显著.因此,为防止出现新一轮通货膨胀并保证我国经济健康增长,控制货币供给适度的增长速度是必要的政策选择.     

资产价格变动与宏观变量的相关分析

我国随着经济货币化的发展,资本市场的逐步扩大使得资产价格越来越成为传递经济信息的重要来源.资产价格与通货膨胀、总产出、利率之间的关系越来越紧密.了解和认识资产价格波动对政策的制定和实施起着重要的作用.     

论通货膨胀的货币流速效应

本文认为，通货膨胀加剧一般对应着货币流通速度的加快。过度的货币供给不仅造成持续性通货膨胀，同时产生的货币流通速度加快也为通货膨胀推波助澜。通货膨胀的货币流速效应分为绝对加速效应和相对加速效应。国际比较和中国的例证说明，Ｖ０、Ｖ１、Ｖ２同时出现持续性绝对加速效应，将诱致螺旋式或恶性通货膨胀。通货膨胀率与货币流通速度Ｖ０、Ｖ１、Ｖ２均存在稳定的正相关关系。货币流通速度的变动对应着一个货币供给当量，在制定货币政策时必须予以考虑     

资产价格波动对我国货币政策的影响研究

以股票价格为代表的资产价格波动对货币政策的冲击主要表现在:资产价格波动影响货币需求;资产价格波动影响货币乘数和货币流通速度;资产价格作为货币政策渠道的影响;资产价格波动对货币政策目标的冲击.根据我国的具体情况,将控制资产价格作为货币政策的目标之一,在实践上是不可取的.现阶段央行应关注总体物价水平的稳定,采取从紧的货币政策应对通货膨胀的蔓延趋势,没有必要为了调控以股市为代表的资产价格的波动而运用过分紧缩的货币政策.     

论资产价格与货币政策的关系

随着资本市场地位的提升,资产价格与货币政策的关系日益受到经济学界和各国货币当局的重视。文章主要从理论角度分析资产价格与货币需求、资产价格与货币供给以及资产价格与货币政策传导机制的关系。     

中国通货膨胀与股价、房价相关性实证研究

全球金融危机爆发以来,中国实施的积极财政政策和适度宽松的货币政策虽然有效制止了实体经济的下滑,但也导致物价水平持续攀升,通胀预期不断增强.特别是大量信贷资金直接或间接流入股市和楼市,资产价格持续上涨,已经对实体经济产生了显著影响.本文选取中国1998-2010年的月度数据,运用协整和误差修正模型及格兰杰因果检验,对我国通货膨胀与股价、房价等资产价格相关性进行研究.研究表明,我国资产价格与通货膨胀之间存在长期均衡关系,且对其短期波动有明显的制约作用.其中,通货膨胀对房地产价格的波动更为敏感,两者的因果关系因滞后期不同差别较大.     

经济增长、货币供给与通货膨胀——1979——1986年中国物价总水平上涨分析

党的十一届三中全会以来,经济的高速增长与超额货币供给和通货膨胀相并行成为我国经济运行的一个重要特征.既要治理通货膨胀,又要保持一定的经济增长速度,这是我们当前面临的一大任务.为此,我们不能不对我国近年来通货膨胀的原因以及同经济增长和货币供给的关系进行认真和仔细的分析. 一、通货膨胀的周期性特征所谓通货膨胀,指的是由于超过商品流通的实际需要过多地发行纸币,从而引起纸币贬值(具体表现为物价上涨)的一种经济现象.通货膨胀不是资本主义特有的经济现象,只要     

我国通货膨胀名义成因和实际成因的检验分析

货币供给扩张是导致通货膨胀的名义因素,总需求和总供给扩张是导致通货膨胀的实 际因素。通过统计检验,我们发现,货币供给增长率和通货膨胀率之间不存在显著的协整关系,但 消费需求增长率对通货膨胀率具有显著的Granger影响,这说明我国价格水平变化具有名义需求和 实际需求的双重驱动迹象。因此抑制通货膨胀时,控制名义因素效果比较明显,而治理通货紧缩 时,实际因素扩张的作用则更为显著。     

货币政策名义锚的选择分析

始于20世纪90年代的通货膨胀目标制逐渐取代汇率锚和货币供应量目标成为许多国家保持长期价格稳定的一种货币政策框架.鉴于我国维持汇率锚的成本不断增加,同时金融创新和金融管制的放松模糊了各层次货币供应量的界限,且货币乘数不再稳定,导致货币供应量的可观测性和可控性降低,货币供应量目标也不再适合我国;因而,通货膨胀目标成为我国货币政策名义锚可能的选择.     

对影响货币乘数内在因素的实证分析和几点思考

1985年我国确立了中央银行体制下的货币供给管理体制.该体制中的三要素--基础货币、货币乘数和货币供应量之间的相互独立、相互依存的关系开始形成.它为我们从统计实证角度分析影响货币供给的内在因素提供了制度基础;1998年中央银行取消了信贷规模控制,提出了健全和完善以间接调控为主的货币政策工具,这对我们结合中国实际,从理论上分析我国基础货币的控制及货币乘数的稳定,提出了客观要求.     

论货币紧缩政策对价格水平上涨的助推作用——货币资本和总供求视角的货币供给与价格水平关系

货币在市场经济中最主要的职能是充当资本获取货币剩余,而不是追逐商品.这种性质决定了货币供给与价格水平之间关系的复杂性.只有进入实体经济的货币供给才会对价格水平产生直接影响,具体影响取决于新增货币是从总需求还是总供给角度进入(退出)经济系统.从供给角度进入(退出)的货币供给与价格水平成反比.我国当前价格水平上升的原因是成本推进与气候异常所致,货币紧缩政策带来的成本上升和供给减少,反而助推了价格水平的上升,同时对整个国民经济造成严重伤害.     

新中国建立初期对通货膨胀的治理及启示

本文从货币政策的角度回顾新中国建立初期对通货膨胀的治理。新中国建立前后势头凶猛的物价上涨原因是多方面的,其中最主要的是长期通货膨胀的持续作用以及军费所需导致人民币发行过多。为了抑制物价,必须实现财政收支平衡、通货吐纳平衡、物资供求平衡。陈云领导政务院财经委员会通过压缩需求,减少货币发行;调动物资、增加供给;并且坚决而又灵活地展开反封锁斗争。通过以上举措,财政收支的平衡促进了金融市场的稳定。其对当今抑制通货膨胀的启示为:抑制通胀仍是经济工作的基本任务;货币资本与产业资本平衡仍是抑制通胀的基本要领;由于与新中国建立初期通胀的背景不同,今天抑制通胀决不可简单地依靠货币紧缩。     

后凯恩斯主义的货币理论及对中国货币政策的启示

货币理论是后凯恩斯主义经济学的关键组成部分。后凯恩斯主义的货币理论认为,货币供给是由金融市场的需求决定的,包括商业银行的借贷需求和公众需求,是贷款创造了存款而不是相反。随着中国金融体系的不断完善,中国货币供给的内生性越来越强。鉴于中国的金融市场仍处于初步发展阶段,缺乏完善的货币供给和金融秩序的稳定机制,因此,目前仍然需要中央银行以及相关部门的外部控制来保持货币供给和金融市场的稳定;但从长远来看,应逐渐培养货币供给的内在稳定机制,以形成良性的货币供给运行体系。     

西方主流经济学中的两个伪问题--评均衡价格与经济均衡

分析均衡价格与经济均衡的价格、需求价格、供给价格和供给与需求称谓存在的问题,笔者发现,供求与价格反正比关系是难以成立的.假使商品供求与确切的价格概念,即(单位)供给商品换回的需求货币收入联结、建立关系,那就形成供求商品与供给商品交换需求货币的关系,或与需求货币的关系,而这些关系则是无法论证、不能成立的伪问题.因为经济人以较少成本交换较多收入、追逐利润避免亏损的行为,反驳了均衡价格和经济均衡的供求均衡、效用最大化的市场交换理论.     

货币流动性的影响因素及其对股市价格的传导

文章认为,我国当前阶段的货币流动性过剩和股市价格的上涨是由外汇过剩决定的,因此为控制股市价格进而资产价格的上涨,实现其理性增长,应主要从解决外部失衡着手以抑制投资需求,同时兼顾货币市场和资本市场的治理以增加证券市场的产品供给.     

资产价格波动与中国金融稳定发展

资产价格与金融市场稳定性之间存在着很强的相关性,资产价格波动会对一国金融机构带来诸多内部风险的隐患,如资产价格的上涨吸引了相当的信贷资金流入等。在不断开放及提高金融体系效率的前提下,如何应对资产价格的波动,是维护中国金融体系安全与稳定的一个关键问题。在考虑资产价格波动对金融稳定的传导过程中,不仅信用水平是重要的,而且未来信用水平的不确定性也是重要的,我们可以从资产价格波动引发金融不稳定的渠道和原因方面来分析资产价格波动对金融不稳定的影响。当前中国的资产价格波动表现得更为明显和剧烈,这将直接危及金融市场的稳定与经济发展。综合运用各方面政策以防范和化解危机,进一步完善信用体系,加强对金融工具的管理,将有利于中国金融体系的稳健良好运行。     

试论市场经济深化的金融前提

发达国家的金融市场体系的发展完善对其经济发展起到了巨大的推动作用；反观发展中国家的市场经济过程，金融市场体系的发展往往滞后于整个经济的发展，并时常产生抑制经济发展的负面效应。在我国向社会主义市场经济体制过渡时期所产生的通货膨胀、经济运行缺乏效率与金融改革滞后有着密切的联系。因此，在金融市场中，改革金融企业的产权形式、货币的市场价格决定及中央银行的独立性显得尤为重要。要通过转变专业银行的经营机制、发展非银行金融机构、推进资金商品化和利率市场化、发挥金融市场效率、与国际金融市场接轨等措施，大力推进我国金融市场的发育。     

对当前通货膨胀的几点认识

<正>自改革开放以来,特别是近两年我国经济发展速度很快,各方面都取得了重大成就,引起了世界的注目.但也出现了一些值得引起高度重视的问题,通货膨胀就是一个重要方面.一、通货膨胀的主要原因.造成通货膨胀的原因是多方面的,归纳起来主要有以下几种状况.结构性价格调整存在短期的通货膨胀痛苦.价格管制虽然能维持经济的暂时平衡,支撑社会再生产在低水平上的运作,但这种运作只是将矛盾后移,强制性地将显性通货膨胀推向隐形通货膨胀的轨道,并以价格的强制管理和大量的价格补贴来维持社会的暂时安定,从而牺牲经济发展的活力与国民经济的真正繁荣昌盛.从1992年下半年起,国家加大价格改革力度,大范围地放开物价,涉及到粮油、钢材、煤炭等基础产品及一些重要生产资料和服务收费价格.放开粮油价格、取消财政补贴,带动了各类副食品价格上涨,以及建材等物资价格放开后大幅度持续上涨,对物价总水平影响巨大.金融秩序混乱.近几年,由于多种非银行信用的发展,增加了社会信用总量和货币供给量.社会信用的增长不仅不能相应减少对银行贷款的需求,相反,因这些资金主要用于固定资产投资,还要求银行增加流动资金供给以与之相配套,因此带来了银行和社会信用双扩张.还因为资金供给改革相对滞后、银行、非银行金融机构以及从中     

基于奥地利学派的中国货币结构与通胀关系实证研究

货币既不是投资品,也不是消费品,而是商品与劳务之间的交易媒介。在奥地利学派的理论框架下,根据消费、储蓄与投资的时间先后逻辑,货币结构被划分为自愿储蓄与真实货币量,通货膨胀就取决于自愿储蓄与真实货币量的结构比例关系。货币结构具有内生性,很难实现货币结构与通货膨胀的双重稳定。改革开放以来,中国货币结构发生了深刻的变化,货币化储蓄的显著降低体现了社会公众应对通货膨胀的努力;人们的时间偏好伴随经济成长发生内在改变,倾向于储蓄更多,体现为证券化储蓄上升和选择以背负更多债务购买房产,进而导致2000年以来通货膨胀对货币扩张的敏感度下降。