2012年大庆市跨境资金流动状况分析

当前,发达经济体经济复苏态势低迷,美国和日本纷纷以量化宽松政策大力刺激本国宏观经济增长,导致全球流动性超发,国际资本流动形式越发复杂。在此背景下,加强跨境资金流动监测、防范跨境资金流动风险对于保持经济金融稳定而言十分重要。深入分析2012年大庆市跨境资金流动状况及影响因素,并提出2013年跨境资金流动监测及风险防范需要关注的方向,对探索区域跨境资金流动监测和风险防范框架具有现实指导意义。     

构建跨境资金流动监测分析框架探讨

2013年,继美国实施第四轮量化宽松货币政策之后,日本也推出量化宽松政策,并且为刺激国内经济增长而不断升级,全球流动性大幅过剩,我国面临国际套利资金快速涌入的风险,研究有效的跨境资金流动监测分析框架和方法具有重要的现实意义。     

美联储货币政策溢出效应的异质性——来自中国股票市场流动性的经验证据

基于沪市和深市换手率、非流动比率、流动强度的视角,构建时变参数计量经济模型,实证分析美联储货币政策对中国股票市场流动性的异质性溢出效应.研究结果发现,异质性溢出效应体现在:1)政策模式异质性.美联储数量型宽松货币政策主要会降低中国股票市场流动性,而价格型宽松货币政策主要会提高中国股票市场流动性.2)传导机制异质性.美联储数量型货币政策主要通过汇率渠道影响上市公司投资信心,进而影响中国股票市场流动性,而价格型货币政策主要通过利率渠道影响国际资本的套利行为,进而影响中国股票市场流动性.3)冲击时期异质性.美联储货币政策对中国股票市场流动性的冲击,在全球经济新常态时期的响应幅度最大、持续时间最短;在亚洲金融危机时期的响应幅度最小、持续时间最长;而在全球经济危机时期的响应幅度和持续时间都较为适中.     

量化宽松货币政策的影响与应对

丁伟国、安添金、何宁撰文指出，2012年12月，美联储在世界众多国家的质疑中推出了第四轮以扩大一定数量货币发行、减少银行储备注资压力为内涵的“量化宽松”货币政策，并于2013年10月宣布继续维持不变。作为一种非常规的扩张性政策，“量化宽松”自2009年3月首轮实施至今的近五年来，给全球经济发展带来不确定性和潜在风险：美联储的“零利率”低水平运行将导致全球流动性货币泛滥，使之逐利于新兴经济体的各种资产，并催生价格泡沫出现。     

大庆市外汇收支形势及跨境资金流动风险监测

[摘要]在我国经济走势向好、人民币对美元保持升值、发达国家经济前景暗淡的背景下,全球趋利资金大规模快速涌入新兴市场国家的风险较大,增强了我国跨境资金异常流动预期。为有效防范跨境资金异常流动风险,加大对大庆市外汇收支形势分析、加强对跨境资金流动监测十分重要和必要。2012年前三季度大庆市外汇收支监测结果显示：当前大庆市外汇收支形势平稳,跨境资金流动风险较低。     

美国二次量化宽松政策(QE2)的综合影响

美国施行新一轮量化宽松政策,目的是为了维持金融危机后的经济复苏,降低高失业压力及贸易赤字,减轻高额债务,推动国民消费.虽然多种政策的叠加使用在一定程度上有助于帮助美国走出现有困境,但是却也埋下了严重通胀隐患.中国作为新经济发展体中的中坚力量,在后金融危机时代的发展稳健快速,但是不可避免的将受到量化宽松政策的冲击,即使政策退出也仍然会受到较大影响.所以面对现今的国际形势,各个国家需要明确自身的职责所在,中国也将会对量化宽松政策采取积极的应对措施,助推我国经济的持续发展.     

异常跨境资金流入新渠道、方式及应对措施——基于大庆地区的实证分析

在当前强劲复苏的中国经济以及人民币汇率国际压力加大的双重影响下,跨境外汇资金的持续大量流入境内并转换成人民币资金运作,已成为当前外汇资金流入的主要特征。其中不排除部分可疑资金具有短期性、投机性、逐利性目的,并可能对我国的货币政策、汇率政策、资产价格、金融稳定等带来不利影响。因此,加强对跨境资金流动的监测管理至关重要。笔者以跨境资金流动监测的视角,通过实证分析,揭示新时期跨境资金寻求进入境内的渠道及方式,同时探寻完善监管手段的有效方法。     

货币政策对房地产市场的影响分析——基于Z市的实证

量化宽松的货币政策是指通过中央银行实行零利率或近似零利率政策后,增加基础货币的供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,使金融市场的环境更宽松,在经济衰退萎靡时期,是各国复苏经济与重振产业的主要手段。2007年开始的次贷危机给世界经济蒙上了萧条的阴影,许多大国为化解萧条的局面纷纷采取了量化宽松的货币政策。面对经济下行压力,经济增加速度放缓,中国为应对外部需求疲软、内部消费萎靡和产能过剩等危机,从2014年11月中国人民银行发出了降息的信号后开始加入量化货币政策。这种量化宽松的货币政策对中国经济规模最大,GDP增长贡献最多的房地产市场是否效果明显一直饱受争议。本文基于Z市1998年-2012年的相关数据构建了实证模型进行检验,采用逐步回归法对具体影响因素进行筛选分析,结果显示,城市房价受利率等金融货币政策的影响并不显著,相反住宅投资额与第二产业的发展推动了房价的上涨,具体表现为房地产规模的扩大及实体经济的强化。因此,单纯依靠金融政策救市的思路需要转变,通过发展实体经济、加速产业结构优化与升级、提振产业层次、实施稳健的货币政策等手段来挽救房地产市场更有效。     

美国财政与货币政策对我国的外溢效应及其应对

基于两国开放经济NK-DSGE模型，本文重点分析美国财政政策和货币政策的冲击外溢对我国产出和通货膨胀的短期及长期影响，以及国内宏观调控应该如何应对。研究发现：受美国连续量化宽松政策释放巨大流动性的影响，我国在2008年危机中受到了美国调控政策的经济危机转嫁；国内主要宏观经济变量对国内货币政策的敏感度高于财政政策；采取降低利率的经济刺激方案不会挤出私人消费和投资，宜作为未来短期调控的主要手段。     

美国量化宽松货币政策局限性及中国的应对策略

为应对金融危机对总产出和就业的消极影响,在前两轮量化宽松货币政策效果极其有限的情况下,美联储又推出了力度空前的第三轮量化宽松货币政策.本文从美国经济的内在特点及其所面临的国际环境出发,认为量化宽松货币政策无法带来实体经济的真实增长,只会刺激虚拟经济部门的恢复和成长.外部经济环境的变化使中国面临严峻挑战,中国应更加关注资产价格的变化,积极发展以制造业为核心的实体经济,扩大消费需求以及推进人民币的国际化.     

跨境资本流动与商业银行脆弱性:理论模型与最优货币政策

通过构建开放经济条件下的资金循环流动模型,从理论上揭示跨境资本流动对我国商业银行脆弱性的冲击机理与传导机制,并运用2010年1季度至2017年1季度数据进行实证检验,结果表明:跨境资本流动对我国商业银行脆弱性存在显著的正向冲击,其中外国直接投资、证券投资对我国商业银行脆弱性的冲击性不明显,但其他投资对我国商业银行脆弱性存在显著的正向冲击。研究还发现,人民币有效汇率对跨境资本流动与我国商业银行脆弱性之间关系存在显著的调节效应,人民币有效汇率能有效缓解跨境资本流动对商业银行脆弱性的冲击力度。在资本自由流动与汇率政策间进行搭配选择,能显著增强货币政策实现金融稳定目标的效果。     

美国过剩流动性与中国经济的关联关系

在2008年全球金融危机爆发后,发达国家宽松的货币政策给全球注入了过量的流动性。这些流动性大量涌入发展中国家,给发展中国家的经济发展和金融市场稳定性带来前所未有的冲击。采用VAR模型研究2000年至2012年美国的过剩流动性对中国经济和货币政策产生的冲击影响,实证结果表明,美国的过剩流动性对中国存在通货膨胀效应和货币政策效应,不存在经济增长效应。但是,相比较国内经济因素的影响,美国过剩流动性对中国经济系统的影响并不是主要因素。当前中国经济运行中,GDP增长乏力是主要矛盾。     

关于大庆市跨境资金流动情况的调查

后金融危机背景下,全球经济回暖面临多重考验,各国经济增长刺激政策逐渐退出,各主要经济体政策抉择面临考验。2010年前5个月,大庆市外向型经济呈缓慢增长,推动跨境资金流动多元化结构进一步调整。     

美国应对金融危机的宏观经济政策措施及镜鉴

发生国际金融危机以来,美国财政部和美联储采取了富有争议的政策措施,实施了扩张性的财政政策和定量宽松的货币政策,推动了金融改革.这些措施对美国经济和世界经济产生了较大影响.中国作为全球第二大经济体,在金融危机中很难独善其身,应借鉴美国的做法,进一步提高我国宏观调控水平.     

美国量化宽松政策效果及其对中国的影响

美国量化宽松政策没有降低失业,没有减小期限利差,却减小了抵押利差,并促使预期通胀略有上升;利率下降并没有带动银行贷款增加和房价上涨,却推动了股市上涨,促进了美元贬值进而拉动了出口;中国期限利差与美国期限利差之间存在动态关联,美元贬值导致中国通胀上升且效果显著,而中国短期国际资本流动受美国量化宽松政策影响较小。     

不要过于依赖货币政策

量化宽松政策已经实施多年, 或许我们已经达到宽松周期的尾部. 尽管各国在危机后的复苏进程不尽相同, 从全球的视角看再通胀也还难有定论,因此各国货币政策的步调并不会协调一致,但对于货币当局来说,发出"不要过于依赖货币政策"的声音是非常重要的.     

货币政策效应新特点与防范通货膨胀反弹

欧美等国家中央银行的"量化宽松"货币政策,将使得全球经济从通货紧缩向通货膨胀转变,甚至可能发生恶性通货膨胀.面对通货膨胀压力,我们要未雨绸缪地调整货币政策,将提振经济和预防通胀反弹作为宏观调控的兼顾目标,谨防经济复苏后的通货膨胀.     

2020年美联储重启量化宽松更有效了吗?——基于与2008年后各轮QE的比较研究

2020年3月,为应对COVID-19疫情对美国经济和金融市场的负面影响,美联储重启“无上限”量化宽松,推出新的货币政策工具。本文从启动背景、使用工具和资产购买情况、实施效果等方面比较了本轮QE与2008年后三轮QE的差异,利用TVP-VAR模型估算并比较了美联储本轮和前三轮QE中各货币政策工具对金融市场的效果,结论如下:第一,本轮QE对美国宏观经济提升效果不及前三轮QE,但大多数货币政策工具如MMLF、MBS等对金融市场的效果强于前三轮QE;第二,本轮QE部分工具如美国国债、PDCF和CPFF对金融市场有效性较前三轮QE较弱;第三,本轮QE少量工具如回购协议对金融市场方向和效果与前三轮QE不一致。     

人民币资金跨境流动中的风险与防范

近年来,跨境人民币资金流动规模日益扩大,对我国经济金融的影响也日益凸显,其蕴含的风险也逐渐暴露.我国目前跨境人民币资金流动主要通过跨境贸易人民币结算、人民币跨境直接投资、香港的人民币离岸市场来实现,无论通过哪条渠道进行都存在一定的风险,都有可能影响到国内货币供求关系的变化,一旦这种变化节奏骤然发生或超过一定幅度,就会对货币市场的平稳运行造成冲击,同时对我国的宏观调控、资本管制和债务管理都将带来一定的负面影响,因此必须加强对人民币跨境资金流动的监管,以防范可能出现的风险.     

从数据跨境流动的域外规制看中国对策

在数字经济时代,数据跨境流动中的个人权益和国家利益损害问题引起各国立法的关注。各国不同的跨境流动法律规制模式蕴含其对数据保护的不同价值取向:以欧盟为代表的模式重视个人数据权益保护,推动欧盟范围内的数据自由流动,限制数据向境外输出;以美国为代表的模式积极推动数据自由跨境流动,重视数据的经济价值,限制重要数据出境;以俄罗斯为代表的模式则重视数据主权与国家安全,建立数据本地化规则,限制数据的自由跨境流动。身处全球数据跨境流动的规制热潮之中,我国政府应坚持以保护数据主体权益和国家安全为基础,允许数据在合理范围内自由跨境流动,实现数据保护与合理利用的平衡,提高国际话语权与影响力。