金融资产的动态非线性相关:一个新的模型

基于Kendall’sτ秩相关系数的优越性和定义,本文提出了新的具有明确经济意义的动态条件相关copula模型,将常用的Gaussian、Clayton和Gumbel函数统一根据该演化方程实现动态化,构造出三种Kendall’sτ动态条件相关copula模型,可用于刻画不同的相关模式。这些模型不仅参数少、容易估计,避免了现有动态条件相关copula模型构建方法各异导致的在实证中不利于比较的缺点,而且能够进行多步向前预测,有效地减少了进行样本外预测时的计算量,从而为刻画时变、非线性、非对称性和尾部相关等复杂的动态相关模式提供了新方法。     

我国产业劳动力配置扭曲及其因素分解:1978—2013

1978—2013年,我国产业综合劳动力配置扭曲程度呈波浪式发展、变化不大;非农业部门的劳动力扭曲程度呈增长态势,并且2010年后整体影响明显增强;农业与非农业间的劳动力扭曲程度则呈现明显下降的趋势,但长期来看是导致产业综合劳动力配置扭曲的主要因素。从劳动力配置扭曲贡献因素来看,工资差异直接导致了产业间的劳动力配置扭曲,产业的内部劳动力市场扭曲总体加剧了劳动力配置扭曲。从省际来看,各省产业综合劳动力配置扭曲程度的均值存在下降的趋势,各省的非农业、农业与非农业间的劳动力配置扭曲程度的均值走势与全国一致,在省际存在不断扩大的劳动力配置扭曲。     

隐含风险厌恶:度量、影响因素与信息含量

风险厌恶在金融研究中具有重要的作用。运用高阶矩方法提取中国台湾市场的隐含风险厌恶时间序列和期限结构,发现不同期限的隐含风险厌恶具有类似的特征且具有时变性。影响隐含风险厌恶的两个最重要因素是其自身的滞后项和投资者情绪。它对先验的风险溢酬具有重要的解释力,对投资者在高风险资产和低风险资产之间的偏好转换具有很强的预测力,对期权波动率曲面的整体水平和偏度特征也具有较强的预测力。     

新型城镇化道路的有益探索——厦门城镇化道路的回顾与前瞻

改革开放以来,厦门城镇化步入高速发展的轨道,目前正处在从传统城镇化向新型城镇化转型的新阶段。与传统城镇化不同,新型城镇化是城乡协调发展的城镇化、以人为核心的城镇化、布局优化合理的城镇化、绿色生态的城镇化、与信息化相融洽的城镇化,极而言之,是可持续发展的城镇化。虽然由于经济政治社会文化的改革还没有到位,厦门的城镇化还不可能完全摆脱传统城镇化的束缚,但在许多方面已经有了重要的突破,向着新型城镇化道路的方向迈进。     

建设服务型政府,实现公共服务提供主体多元化

服务型政府将满足公民需求作为最高工作目标,不仅要求强化社会管理和公共服务职能,更需要通过体制机制创新来促进公共服务的有效供给。其中,公共服务的供给机制有效与否是政府不同层级和不同部门都要面对的普遍性问题。针对公共服务的混合性和复杂性,以及我国在公共服务提供方面的问题,参考发达国家的政府改革经验,我国应培育多元化的公共服务供给主体,通过将分散、异质性的服务需求与非规模化的服务供给对接来间接满足服务需求。多元化供给机制有利于发挥行政机制、市场机制和社会机制的各自优势,并实现三者的有机结合,从而有利于整合各种社会资源,满足公民的异质性公共服务需求。     

与能源消耗等指标发生偏离的GDP是否可信

本文选取了1995-2014年全国30个省市数据,综合使用了向量自回归模型、参数面板模型、非参数面板模型和面板门限模型对GDP增速与电力消费增速、第二产业增速、第三产业增速、财政收入增速、货物流转增速、能源消费增速和固定资产投资增速等物理性指标间的关系进行了建模.实证研究发现,GDP增速、电力消费增速、第三产业增速、能源消费增速之间存在作用机制,但是这种影响模式并非一成不变,在不同时间段内,其模式发生改变,同时,这一影响模式也随着人均GDP的变化而发生阶段性改变.在经济新常态下,不能因为经济转型中的GDP数据与物理指数之间发生偏离,而简单否定GDP的准确性.     

当前金融危机下的国际宏观经济政策协调

2008年下半年以来,随着全球性金融危机的不断扩散并向纵深发展,国际宏观经济政策协调举措空前频繁.主要发达国家就接管受困金融机构、应对广泛的流动性短缺以及实体经济复苏方面进行了广泛的政策协调;IMF也开展了对发展中国家及新兴市场国家的危机救援;发展中国家在此次政策协调中的作用得到了进一步的认识.国际宏观经济政策协调作为应急之策,短期内在一定程度上重塑了市场信心,延缓了金融危机蔓延.但是其暴露出的缺陷和不足也说明了国际宏观经济政策协调机制的改革与完善的必要.     

面板数据的贝叶斯Elastic Net分位数回归方法及其应用研究

本文首次将Elastic Net这种用于高度相关变量的惩罚方法用于面板数据的贝叶斯分位数回归,并基于非对称Laplace先验分布推导所有参数的后验分布,进而构建Gibbs抽样。为了验证模型的有效性,本文将面板数据的贝叶斯Elastic Net分位数回归方法(BQR. EN)与面板数据的贝叶斯分位数回归方法(BQR)、面板数据的贝叶斯Lasso分位数回归方法(BLQR)、面板数据的贝叶斯自适应Lasso分位数回归方法(BALQR)进行了多种情形下的全方位比较,结果表明BQR. EN方法适用于具有高度相关性、数据维度很高和尖峰厚尾分布特征的数据。进一步地,本文就BQR. EN方法在不同扰动项假设、不同样本量的情形展开模拟比较,验证了新方法的稳健性和小样本特性。最后,本文选取互联网金融类上市公司经济增加值(EVA)作为实证研究对象,检验新方法在实际问题中的参数估计与变量选择能力,实证结果符合预期。     

基于网络结构Logistic模型的企业信用风险预警

随着计算机和互联网的快速发展,特别是在大数据时代,企业积累了大量有关企业经营、财务等相关数据,变量众多且关系纷繁复杂,如果利用传统的logistic回归建立企业信用风险预警模型往往效果不好.本文在充分考虑变量间的网络结构(Network)关系基础上,提出了网络结构Logistic模型,通过惩罚方法同时实现变量选择和参数估计.蒙特卡洛模拟表明网络结构Logistic模型要优于其他方法.最后,我们将其应用到我国企业信用风险预警中,充分考虑财务指标间的网络结构关系,科学地选择评估指标,构建更加适合我国国情的企业信用风险预警方法.