基于次梯度投影的泛投资组合选择策略

在线投资组合选择(online portfolio selection)问题是当前量化投资领域一个重要的研究问题.近些年来,可投资标的的爆炸式增长急需能够有效计算的投资组合选择策略,而现有高绩效算法大多具有指数级或多项式级的时间复杂度,不利于在实际中应用.由此,本文提出了一种基于次梯度投影的泛投资组合选择策略SGP.将次梯度投影的思想应用到资产组合构建的过程中,得到策略的再平衡规则.理论上,本文分析了次梯度投影算法的竞争性能,证明了该策略是一个泛投资组合选择策略;并发现该算法具有线性时间复杂度.实证上,验证了SGP策略在美国与中国市场的表现.结果表明,SGP策略能够实现和最新的泛投资组合选择策略相当的收益率,而算法运行时间短于现有策略.参数敏感性分析表明SGP策略对参数选择不敏感;交易成本敏感性分析表明SGP策略能够承受合理的交易成本.     

国家级贫困县的经济增长与减贫效应——基于中国县级面板数据的实证分析

在区域均衡发展和精准扶贫目标下，对扶贫重点县的区域发展推动效应的研究仍然具有较强理论与政策意义。选用2008－2014年县级面板数据分析中国扶贫重点县战略的短期和长期经济增长效应，其结果显示，长期而言，扶贫重点县的设立对新世纪中国区域经济增长依然有显著的推动作用，相比非扶贫重点县，扶贫重点县的经济增长显著更快，6年间累计增长高出16个百分点；短期，尤其2011年和2012年进行贫困县认定和调整的这两年，贫困县的经济增长却比非重点县显著偏低，即使以贫困地区以及低收入县（按收入大小排序）代替贫困县，结果依然一致并显著，说明扶贫重点县在新世纪推动区域经济均衡发展中仍然发挥了积极作用。但是重点县的调整对低收入县的行为在短期有负向激励效应，导致对贫困县的瞄准出现偏差，减弱了其经济增长效应。未来在制定区域性平衡发展政策时，需要充分考虑政策的行为激励效应，增加瞄准效率。     

税收中“黄宗羲定律”的剖析——基于税收伦理的角度分析

"黄宗羲定律"是在我国税收改革中是困扰千年的问题,指出它的根源,找到破解它的方法,对我国当代税收改革也具有指导意义。本文通过税收伦理的理论分析"黄宗羲定律",引入高赛尔的协定道德理论,提出了一套解决"黄宗羲定律"的税收伦理思路,最后基于税收伦理对税收改革提出了建议。     

小型微型企业商业模式创新及其集群成长机制

小型微型企业成长近年来逐渐引起政府、学术界和企业界的重视。我国小型微型企业面临着行业内大型中型企业在渠道和终端上的垄断，仅依靠国家和政府在金融、财税上的支持无法扫清成长道路上所面临的障碍。地方政府在推动小型微型企业集群发展，创新商业模式过程中应充分发挥好引导者与服务者的角色。小型微型企业要突破行业垄断获得持续的发展，关键与核心在于企业需要突破惯性思维，寻求自我改变，勇于创新商业模式。     

贸易开放与工资残差不平等——基于城镇不同学历-经验组别的分析

采用CHIP（2002、2007、2013）城镇数据，基于“学历-经验”不同组别，考察我国加入WTO和受华尔街金融危机冲击背景下，贸易开放和贸易结构变化对工资残差不平等的影响机制，研究发现：贸易开放导致工资不平等扩大，尤其“高学历低经验”和“低学历高经验”组别在上半（90-50）分位数的工资差距扩大更快，而“高学历高经验”组别的工资差距扩大则主要体现在下半（50-10）分位数。贸易开放在显著提高城镇居民工资的同时对工资残差也有显著提升作用，其中，在2002-2007年，贸易开放缩小了低经验组别的学历间工资差距，但加深了工资残差不平等；在2007-2013年，贸易开放拉大了学历间的工资差距（控制住工作经验），也加深了工资残差不平等。进一步对工资残差不平等进行的DFL反事实分解发现，导致工资残差增长的主要因素是价格效应。     

我国上市公司盈余信息的风险含量研究

从决策有用性的角度看,盈余信息的有用性应从收益和风险两个角度进行考察。本文重点对盈余质量的风险因素进行了深入分析,考察盈余信息的风险含量。通过拓展CAPM模型,构建了公司超额回报对公司特有风险溢价的敏感系数R-loading,从而考察了公司盈余信息中的风险含量。进一步对R-loading与盈余质量、盈余质量替代变量和投资者行为即盈余反应系数ERC的关系进行检验,证实了R-loading的合理性。本文研究拓展了现有对盈余质量的研究内容,为公司盈余信息含量研究提供了风险研究思路,有利于投资者更加全面地理解公司盈余信息及其风险后果。     

食品安全责任保险强制化推广路径选择

文章从强制化路径改善入手,通过实地调研发现食品安全责任险费率,对于一般食品生产厂商,特别是生产规模较小的中小厂商来说相对较高,有效需求有限.结合logistic模型发现食品安全责任险实际缴纳费率对食品生产商参与投保的意愿和有效需求呈显著负向作用.要想让食品安全责任险在当地得以推行,对有效费率的调整(通过补贴、联保等形式)将是重中之重.     

亚里士多德的“主奴”分工伦理观研究

亚里士多德从财产论、禀赋论、闲暇论三个方面,论述了奴隶制是自然的、合法的制度,奴隶制下的奴隶作为被统治者从事劳作、奴隶主作为统治者从事管理正是社会分工的要求。亚里士多德"主奴"分工理论有一些深刻和有益的思想,但也有如下的错误:没有分清分工与等级的差别;他的禀赋论不仅为现代生理学所否定,也不足以为奴隶制辩护;他的"主奴"分工论还开创了种族主义的先河,更与现代文明观念背道而驰。奴隶制下"主奴"之间人格不平等的分工恰恰是落后的,现代文明社会的先进分工方式是建立在主体间人格平等的基础之上的。     

全球价值链重构视角下中国企业国际化的影响因素

本文基于全球价值链的研究视角考察中国企业国际化的进程,利用商务部《境外投资企业(机构)名录》构建了既包含国内企业又有国际化企业的数据集.利用多项LOGIT模型重点考察了全要素生产率以及多国嵌入性等变量对中国企业选择不同价值链治理模式开展国际化的影响作用.研究结果表明:中国企业国际化进程中,全要素生产率以及多国嵌入性对于企业重构全球价值链治理模式选择的预测概率具有统计学意义上的显著影响.