美国为何退出量化宽松政策?

正美国实体经济部门复苏日益稳固,退出量化宽松政策只是时间问题,但多数市场参与者没有想到是这个时间点。美联储这一举动对全球的影响是巨大的,因为之前疯狂灌水的很大部分资金都流到了新兴市场国家,而一旦美国经济转暖,这些资金就会转回美国。     

次贷危机中商业银行的风险表现及其传递路径解析

前美联储副主席罗杰·复古森曾在《回到管理银行风险的未来》的演讲中说道：“银行因承担风险而生存和繁荣。”这句话固然是隽语箴言，然而面对目前席卷全球的金融海啸，人们恐怕更倾向于认可一种相反的结论：银行因触发风险而死亡与衰败。     

QE政策不明 白银价格恐遭连累

近日,美联储（FED）公布的会议纪要称,可能会根据未来数月更好的经济数据决定缩减量化宽松（QE）政策。会议纪要认为,调整前瞻指引可能会提高透明度,且“可能”会与首次缩减QE政策同时进行。QE的缩减预期让贵金属市场恐遭连累。     

警惕全球真实利率大幅走升风险

2013年开年,美联储内部就有声音表示,可能在今年要停止资产购买计划,如果美国国债最大的购买者推出市场,这也就意味着美国国债收益率上升的风险将不可避免。     

双率下调难御严寒

进入2008年10月,全球性降息潮在最短的时间内席卷而来. 全球主要央行罕见地协调步伐、一致行动.10月8日这天,美联储、英国、瑞典、加拿大以及欧洲央行宣布紧急降息50个基点,瑞士央行宣布减息25个基点,阿联酋央行宣布将借款利率下调150个基点.此前一天,澳大利亚央行大幅下调基准利率整整一个百分点,至6%,达到1992年以来最大减息幅度.     

欧元十年

在最近的金融风暴中,欧洲单一货币俨然成了一个避难所。但随着资本市场的日趋透明,它不可避免地面临着改革。前美联储主席、现任巴拉克·奥巴马（Barack Obama）顾问的保罗·沃尔克（Paul Volcker）认为,全球资本市场就像难以躲避突如其来的暴风雨的大海。他认为,当大海变得波浪滔滔,即使是在—艘大型的轮船上也是不安全的。     

浅析金融危机下美联储货币政策的变化

为遏制金融危机对美国经济的沉重打击,美联储在使用传统货币政策进行调节的同时,不断创新,丰富了其货币政策工具及操作手法的内容。主要对这些政策工具和操作手法进行介绍,并从总体评价这些政策的效果。     

美联储货币政策对人民币外汇市场压力的冲击

美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响会随着不同货币政策模式及不同经济时期的差异性经济环境而变化． 因此,基于国际货币政策溢出效应理论,首先检验了美联储货币政策与人民币外汇市场压力的非线性关系,随后构建带有随机波动率的时变参数因子扩展向量自回归模型探索了美联储数量型和价格型货币政策对人民币外汇市场压力的非线性冲击效应． 研究发现: 1) 在经济繁荣时期和经济平稳时期,美联储数量型量化宽松货币政策主要会通过资本与金融账户引起人民币外汇市场的升值压力,而美联储价格型量化宽松货币政策主要会通过资本与金融账户引起人民币外汇市场的贬值压力; 2) 在经济萧条时期,美联储数量型量化宽松货币政策主要会通过经常账户引起人民币外汇市场的贬值压力,而美联储价格型量化宽松货币政策主要会通过经常账户引起人民币外汇市场的升值压力． 最后预期美联储将会实施价格型量化宽松货币政策,并建议中国央行同样实施价格型量化宽松货币政策,进而减小人民币外汇市场贬值压力,维持人民币汇率稳定．     

美联储货币政策溢出效应的异质性——来自中国股票市场流动性的经验证据

基于沪市和深市换手率、非流动比率、流动强度的视角,构建时变参数计量经济模型,实证分析美联储货币政策对中国股票市场流动性的异质性溢出效应.研究结果发现,异质性溢出效应体现在:1)政策模式异质性.美联储数量型宽松货币政策主要会降低中国股票市场流动性,而价格型宽松货币政策主要会提高中国股票市场流动性.2)传导机制异质性.美联储数量型货币政策主要通过汇率渠道影响上市公司投资信心,进而影响中国股票市场流动性,而价格型货币政策主要通过利率渠道影响国际资本的套利行为,进而影响中国股票市场流动性.3)冲击时期异质性.美联储货币政策对中国股票市场流动性的冲击,在全球经济新常态时期的响应幅度最大、持续时间最短;在亚洲金融危机时期的响应幅度最小、持续时间最长;而在全球经济危机时期的响应幅度和持续时间都较为适中.     

美联储加息对中国金融资产价格的冲击效应研究

在中国经济深度融入世界经济的进程中,美联储加息对我国金融资产价格的冲击效应值得高度关注。为此,将利率、汇率以及股票价格纳入统一的分析框架,构建TVP-FAVAR模型,基于1999年1月至2018年10月的月度数据,检验美联储加息对中国利率、人民币汇率和股票价格等金融资产价格的冲击效应。实证研究结果发现:中国利率在美联储加息的冲击下表现为正向反应,持续期接近一年,且存在一定程度的时滞;人民币实际汇率在美联储加息的冲击下表现为负向反应,持续期相对于中国利率反应的持续期稍短,但不存在时滞;样本期内,中国股票价格在美联储加息冲击下由前两轮加息周期的正向反应转变为新一轮加息周期的负向反应,持续期不长,且不存在时滞。总体来看,美联储加息对中国三种金融资产价格的冲击效应在不同时点表现出明显的时变特征,这种时变特征与美联储每轮加息周期所处的国际宏观环境和中国国内经济发展状况有关。