信贷与房价： 首套房贷款利率对我国房价的影响

银行信贷作为房地产行业的主要融资来源,利率政策成为中国房地产市场去杠杆、防泡沫的主要工具之一。本文基于中国35个主要城市贷款利率的月度面板数据,研究发现首套房贷款利率的变动能够有效解释房地产价格的变动。另外,利率对房价的作用在城市层面具有明显的异质性,利率政策在敏感性较强的城市具有更强的调控效果。在2017年3月“最严”房市政策后,高利率城市房价对房贷款利率的变动更加敏感。本文的发现为利率调控政策来落实中央“房住不炒”要求提供了坚实的实证依据。     

住房土地使用权续期收费与房价：基于实验经济学的分析

采用实验经济学方法研究住房土地使用权续期收费对房价的影响。基于14局有效实验，主要判断如下：第一，资产价格泡沫稳健出现；第二，多数情形下资产价格在续期收费节点附近转而下降且下降的原因是续期收费，而非缓慢累积的折旧所导致的基本面价值（简写为FV）下降。在此基础上，估算了续期收费对房价的定量影响——若按资产的10%当期基本面价值收费，房价增速下降约一个百分点。房价的这一温和反应可为政策制定提供参考；政府应合理平衡续期收费和房价，加快土地财政的结构性调整，在高房价现实下的政策制定中应注意稳定居民对土地房屋财产长久受保护的预期。     

信息认知偏差、有限竞争与资产定价

基于市场微观结构理论，在Kyle型做市商市场中，假设知情交易者对私人信息的实现值存在认知偏差，研究知情交易者的交易策略、相互竞争及资产定价结果，并比较有认知偏差与无认知偏差时交易者策略行为和资产定价结果的差异。通过贝叶斯更新理论和投影定理求解模型，发现信息认知偏差在一定范围内，市场存在唯一完美贝叶斯均衡，且：(1)理性知情交易者仅基于其私人信息进行交易，非理性知情交易者既基于私人信息，还基于其与理性知情交易者的认知偏差进行交易；(2)理性知情交易者对共享信息的交易强度、期望交易量、期望收益均大于(小于)过度悲观(乐观)认知的非理性知情交易者；(3)过度悲观(乐观)的认知偏差下，市场流动性、资产价格发现效率小于(大于)无认知偏差下的市场流动性和资产价格发现效率。同时，进一步探讨认知偏差与资产定价泡沫的关系。     

地区经济发展不平衡的演变轨迹与影响效应

文章以地区经济发展不平衡的组合测度方法设计为基础，从全国、南北、三大地区和省域共4个层面探究了1990—2019年我国地区经济发展不平衡的演化特征与影响因素，并对接下来5年地区经济发展不平衡的走势进行了预测。研究发现：第一，绝对离差、泰尔指数与阿特金森指数的组合测度结果表明，全国和南北地区经济发展不平衡程度均呈现“倒U”型变化特征；第二，地区经济发展不平衡影响因素的区域分异特征明显，教育水平和生产资料对东部地区不平衡的调节作用最强，政府干预、生产资料、技术进步和产业结构变迁对西部地区经济发展不平衡的影响效应最大，而西部地区经济发展不平衡受到技术进步和对外开放的逆冲击效应最为显著；第三，地区经济发展不平衡程度不仅存在很强的时间依赖特性，而且表现出一定的周期性演变特征，面板向量自回归（PVAR）模型的预测结果表明，2016—2024年地区经济发展不平衡可能存在“倒U”型变化趋势，这也证实了政府干预过度会扩大地区差异、生产资料流动性加强与对外开放力度加大有助于缩小地区经济发展不平衡的结论。     

党在党员干部中周期性开展政治教育活动的动因探析

中国共产党成立100年来所开展的历次政治教育活动形成了有关政治教育本质与功能、政治教育形式与机制和政治教育执行结构的明确认知。中国共产党之所以对党员干部周期性开展政治教育活动,是基于合作型政党制度、使命型政党、超大型政党的考量。中国共产党对领导干部的政治教育活动,应该注意处理好思想教育和权力制约之间的关系、运动式治理与容纳式治理之间的关系、政治教育与业务推进之间的关系。     

“黑色星期五”意味着什么？——试析美国股市暴跌的成因及后果

美国股市暴跌并非经济衰退的开始，只是由失衡向均衡状态所作的一次剧烈调整，从长远看有助于美国经济的平稳着陆。美国股市经过调整后将继续走强，但将多一些理智和真实，少一些狂热和泡沫。