一种基于随机最优控制的期权定价模型

文章讨论了原生资产波动率在一定区间中变动时,期权以及期权组合价格的最大和最小值模型.首先将此金融问题转化成为随机最优控制问题,然后利用动态规划原理得到期权及其组合价格最大和最小值的定价模型并讨论模型性质和解法,最后给出了模型在期权交易市场上的应用,并和Black-sholes公式的结果做了比较.     

论行为财务学的范式创新

行为财务学范式是对标准财务学范式的革命.标准财务学的范式包括"理性人"、"偏好稳定"、"不考虑财务人的情绪对资本市场资产价格的影响"、"有效套利"和"有效市场".行为财务学的范式包括"有限理性"、"偏好不稳定"、"财务人的情绪严重影响资本市场的资产价格"、"有限套利"和"市场并不有效".行为财务学的范式对资本市场的大量异象和财务人偏好非理性心理学实验结果有较合理的理论解释力.并有一定理论的预见力.行为财务学原理已经被大量运用去指导财务人财务管理行为与实践.     

中国利率期限结构的理论与实证研究——基于无套利DNS模型和DNS模型

随着中国利率市场化进程的推进和利率衍生产品的丰富,利率作为证券定价的核心变量之一,如何对其进行有效预测成为资产定价的关键。无套利DNS利率模型是在DNS模型的基础上发展而来,理论研究表明它是受约束的高斯仿射过程。本文以2005-2012年上交所国债价格月度数据隐含的利率期限结构为样本,利用准极大似然法对无套利DNS模型和DNS模型进行估计,研究结果表明:无套利DNS模型兼顾了仿射利率模型的无套利条件和DNS模型实证效果;它保持了DNS模型的预测优势,所有期限的预测误差都在1.5个基点以内;模型常数调整项的特征是随着利率期限的延长,调整力度逐步增强。     

行为金融学理论发展研究概述

20世纪80年代以来行为金融学逐渐兴起,传统金融理论受到严峻的挑战。阐述行为金融学产生的背景及其基本观点,重点分析行为金融学的核心理论——前景理论和有限套利理论,概括出行为金融学的六大主要理论模型。     

中国权证市场认购权证的价格偏误研究

使用Black-Scholes模型对中国权证市场上发行的认购权证进行了研究。研究表明,总体上权证的市场价格高于其模型价格80.38%(历史波动率参数的B/S模型)和140.50%(E-GARCH波动率参数的B/S模型);另一方面,随着时间的推移,市场价格和模型价格之间的偏误有减小的趋势。此外,研究还发现,2006年底至今,部分认购权证的市场价格不仅低于其模型价格,而且低于其价格下限。这似乎违反了无套利原则,但中国市场交易机制的限制(股票卖空限制、股票T 1交易机制)使得这一现象得以较长时间存在。当权证的市场价格低于其价格下限时,在特定的情况下,套利交易可以进行。     

二波均线趋势套利法

市场永远是对的,永远是投资者最好的老师,对市场多一分敬畏。投资者就少一份风险。今天笔者介绍一种比较机械的套利方法——“二波均线趋势套利法”,从字面上应该就可以看出该法的核心有以下几点：一是“二波”,所谓的二波就是主力资金对个股的第二波拉升;二是“均线”,这里提到的均线主要是10、20、30日三条;三是“趋势”,这里的趋势主要是目K线和周K线的趋势。     

程序化交易及其风险分析

随着国内股指期货市场的推出,程序化交易逐渐进入国内广大投资者的视线。程序化交易的优势令人赞叹,围绕其风险的争议也使人畏惧。首先介绍了程序化交易的国内外现状和发展历程,然后回顾了国际上几十年来对程序化交易风险的争论,接着着重分析了我国发展程序化交易面临的风险并给出了相应的应对措施。     

股指期货与封闭式基金套利的实证研究

以相关系数和单只基金跟踪误差为主要指标,在31只大盘封闭基金中选取6只构建基金组合。在改进组合跟踪误差算法的基础上,根据组合跟踪误差最小的原则,利用规划求解得出组合中各基金权重的最优值,对封闭式基金和股指期货的套利进行讨论。     

关于新型期权及其定价模型的研究

本文剖析了新型期权的生成机理和主要特征,由此归纳出新型斯权的主要类型.在标准期权定价模型的基础上,深入讨论了各类新型期权的定价模型,并重点研究了路径依赖型期权的定价问题,创建了包含路径因子在内的定价模型,最后对多因素新型期权的定价进行了展望.     

国债期货跨期套利量化模型设计——基于我国国债期货实际交易数据的实证检验

国债期货属于利率期货,海外市场若干年的实践表明,国债期货是一种操作简单、应用成熟的利率风险管理工具,它的套保、套利和价格发现功能也早已得到国际金融市场的实践和认可。中金所发布的《套期保值与套利交易管理办法》将套利交易引入市场,为机构投资者大规模入场进行套利交易扫清制度上障碍的法规。2012年2月13日,中金所开始了国债期货仿真交易联网测试;2012年4月23日,国债期货开始仿真交易,2013年9月6日正式推出了国债期货交易。因此,研究我国国债期货的套利交易策略非常有意义,可为机构投资者如券商、私募丰富投资策略,获取更多投资收益提供参考。本文基于我国国债期货正式交易的实证数据,利用统计套利的方法,进行我国国债期货跨期交易策略的实证研究。