市场微观结构理论综述

近20 年来,金融学的一个新兴分支———市场微观结构理论发展十分迅速. 市场微观结构 的研究有助于揭示金融资产的价格行为,可直接应用于市场规则的制定,新交易机制的设计和 规范. 文章系统回顾了国内外有关市场微观结构理论的研究现状,从市场微观结构理论的角 度,分析了中国股票市场的市场微观结构,并对中国股票市场的发展提出了一些可行的建议.     

大跨度粘土公路隧道台阶法施工技术探讨

在寒区大跨度浅埋粘土隧道施工中,因粘土含水量大、粘结力差、受施工扰动强度易衰减快,地基承载力低,施工方式选择不当易造成隧道坍塌．结合在建天恒山隧道大里程段台阶法施工的实践,对大跨度浅埋土质隧道采用台阶法施工中的开挖支护施工工艺、施工质量控制要点等进行分析和探讨,指导了天恒山隧道的施工．天恒山浅埋粘土隧道三台阶法施工的成功应用为大跨度浅埋土质隧道的施工提供了技术资料,可供同类隧道施工借鉴．     

中国市场微观结构噪音特征及其定价能力研究

利用上海市场的分笔交易数据考察中国市场上微观结构噪音的特征。结果发现,个股噪音的数量级为10-6,噪音大小与市场走势基本相反,且公司规模越小,噪音水平越高。进一步对噪音的定价能力进行研究,发现噪音对股票收益有很强的解释能力,噪音越大,收益对噪音的风险补偿越多,按照噪音大小构建资产组合可以获得超额收益。     

Competing Mechanisms in a Common Value Environment

Consider strategic risk‐neutral traders competing in schedules to supply liquidity to a risk‐averse agent who is privately informed about the value of the asset and his hedging needs. Imperfect competition in this common value environment is analyzed as a multi‐principal game in which liquidity suppliers offer trading mechanisms in a decentralized way. Each liquidity supplier behaves as a monopolist facing a residual demand curve resulting from the maximizing behavior of the informed agent and the trading mechanisms offered by his competitors. There exists a unique equilibrium in convex schedules. It is symmetric and differentiable and exhibits typical features of market‐power: Equilibrium trading volume is lower than ex ante efficiency would require. Liquidity suppliers charge positive mark‐ups and make positive expected profits, but these profits decrease with the number of competitors. In the limit, as this number goes to infinity, ask (resp. bid) prices converge towards the upper (resp. lower) tail expectations obtained in Glosten (1994) and expected profits are zero.     

汉英双语儿童早期中文叙事发展的个案研究

摘 要：本文从叙事类型、叙事的宏观结构和微观结构、叙事顺序和叙事评价共五个方面对一名汉英双语儿童一岁到两岁半之间的中文叙事进行研究。研究发现，在叙事类型方面，个案一岁半前开始用完整句叙述事件，最先叙述当下事件，一岁七个月开始叙述过去经历，两岁一个月开始叙述脚本，两岁三个月开始叙述虚构事件；在叙事宏观结构方面，个案两岁前的叙事无情节，逻辑微弱，两岁三个月开始出现情节，逻辑开始增强；微观结构方面，个案句法发展在一岁半到两岁期间偏快。在整个追踪过程中未发现个案出现叙事顺序，但其叙事评价出现较早，两岁后已经在叙事中使用八种评价策略。研究结果表明，在中国语境下学习英文并不必然导致幼儿汉语发展迟缓，只要方法得当，汉英双语幼儿的汉语发展甚至可能比汉语单语儿童发展更快。     

流动性的"周内效应"和"日内效应" ——基于指令驱动市场的实证研究

根据金融市场微观结构理论,运用高频数据对上海股市流动性的日内和周内变动趋势 进行实证分析,结果表明,在上海股市中流动性存在着显著的"日内效应"和微弱的"周内 效 应",而且当控制波动性、交易量和股价等对流动性有重要影响的变量时,这种效应仍然存 在。在此基础上,深入分析了造成这一现象的原因,并且提出了相应的政策建议。     

资本结构理论新趋势——基于市场微观结构理论的拓展

现有资本结构理论大多从影响资本结构的某个因素出发对公司资本结构选择行为 进行解释,导致其解释能力通常是有限的。随着研究的深入以及受相关财务金融理论发展的 影响,资本结构理论不断得以充实与拓展。金融市场微观结构理论是金融研究的一个新领域 ,市场微观结构涉及资产定价和公司财务等多方面的内容,因此,基于市场微观结构理论与方 法对资本结构理论进行完善与拓展成为新的研究趋势。     

可循环微泡沫钻井液研究

可循环微泡沫钻井液是近年来国内外推出的一种新型低密度钻井液体系,它克服了普通泡沫钻井液因气量大而导致泵上水不好,不能连续重复使用,造成工艺上附加设备多,使用上处理剂浪费大和因排放而可能严重污染环境等一系列问题。从微泡沫体系的形成与稳定性理论分析出发,提出了可循环微泡沫的物理化学模型,对该模型的形成条件、稳定条件、应用条件等进行了实验研究,获得了满足以上各种条件的可循环微泡沫钻井液体系。该体系具有稳定性高,密度可调(0. 5～0. 9 g/ cm3) ,滤失量小,抗盐、抗钙、抗温性能较好等优点。     

卖空制度、流动性与信息不对称问题研究——香港市场的个案

应用香港市场的案例,研究了引入卖空制度后个股的交易活跃程度、流动性、波动性与信息不对称的变化,提出了噪声交易者假说,即引入卖空制度后重要的变化是噪声交易者会出于对更高亏损可能的担心而退出交易或变得谨慎.实证结果发现:引入卖空制度会带来交易活跃程度下降、流动性下降以及信息不对称水平升高.同时,通过对知情交易概率(PIN)...     

淤泥质粘土层深基坑SMW围护桩施工控制

西湖隧道在淤泥质粘土层深基坑中，采用SMW围护桩，经监测能够达到设计要求，其施工工艺和控制措施为淤泥质粘土地区深基坑的施工提供类似施工经验。