交易所与银行间债券市场交易机制效率研究

通过构建交易价格分解模型,将交易机制效率进行量化,构造度量交易机制效率综合性指标,该指标充分考虑不同市场交易主体和流动性差异;剔除价差中的逆向选择部分,提取成交价格与有效价格的真实偏离,同时将价格波动归结为由债券新息引起的波动和由交易机制摩擦引起的波动两部分.选取在交易所和银行间市场同时交易的跨市国债作为研究对象,运用逐笔成交高频数据计算交易机制效率综合性指标的平均值和标准差,对两个市场交易机制效率进行对比研究.实证结果表明,交易所债市竞价交易机制价格误差更小,交易机制效率更高;银行间债市较大的报价价差源于做市商的逆向选择风险防范,而做市商机制的真实交易成本与交易所竞价机制相差较小,这种交易成本虽然不利于频繁买卖的现券交易,但对于大宗交易者来说可以忽略.     

低碳经济研究现状述评

2010年是低碳经济相关讨论较为热烈的时期,研究内容更加丰富多样,归纳而言,主要包括五大方面:实现低碳经济的经济手段,即碳交易、碳税制度的可行性、创新性研究,低碳能源的利用和低碳交通的构建研究,低碳城市的建设研究,低碳经济发展对策研究,以及低碳经济理论的完善。通过分析发现,未来在低碳经济方面的研究将更加趋向于微观层面,更多地借用实证研究来检验低碳经济实现的方式方法,以及低碳经济发展模式。     

发展长株潭城市群碳交易市场研究

国内外碳交易市场建设经验表明,配额型市场是国际总体发展趋势,技术标准则是竞争焦点所在.当前,长株潭城市群碳交易市场建设在市场定位、交易框架、基础技术和人才储备等方面面临挑战.为加快建设和发展长株潭城市群碳交易市场,一是要制定配额型碳交易标准、确立碳排放权分配方案以及市场管理制度;二是加快碳排放监控技术在微观数据采集中的应用,加强IT技术在交易平台中的应用;三是加紧碳交易人才的引进与培养.     

宋代与南洋地区航海贸易兴盛新探

宋代中国与南洋地区航海贸易出现了蓬勃发展的态势,探究其原因,除当时存在的特定历史条件外,主要还得益于两宋政府制定了有利于往来的航海贸易政策及和平稳定的外交方针,它保障了贸易双方的平等互利。同时,中国南方港口与南洋地区海上航线的开辟和成熟,也是航海贸易繁荣不可或缺的条件。     

经济危机下的国际贸易规则

多边贸易规则所贯彻的原则、发挥的功能,是为了防止贸易保护主义重新抬头。WTO对反补贴、反倾销、贸易保护、进口许可证和其他贸易保护措施的实行程度都做了限制,但仍有部分国家在当前危机下钻贸易规则的空子。通过贸易保护主义和贸易自由化的对比可发现,多边贸易规则体系能够发挥其积极作用来应对当前经济危机。     

碳排放交易对实现我国“十二五”减排目标的成本节约效应研究

本文针对实现我国"十二五"期间减排目标的现实背景,构建了一个省际排放权交易模型,重点探讨了在实现各省减排目标的过程中,碳排放权交易机制发挥的成本节约效应。研究设置了无碳交易市场(NETS)、仅包含北京等六个碳交易试点省市的碳交易市场(PETS)和全国范围内实施碳排放权交易(CETS)三种政策情景。通过模型分析得到以下结论:(1)为实现"十二五"碳强度减排目标,扣除自然下降率,全国二氧化碳排放需要减少约6.39亿吨,占当年总碳排放的6.65%;无碳排放交易时全国需要付出约157.62亿元的减排成本,占当年GDP的0.04%;六省市参与碳交易情景下,全国总的减排成本约为150.66亿元,节约减排成本4.42%,碳交易量为0.22亿吨CO₂,占总减排量的3.39%,均衡碳价约为70.55元/吨CO₂;全国碳市场情景下,全国总的减排成本约为120.68亿元,相比于无碳排放交易情景节约减排成本23.44%,碳交易量为1.21亿吨CO₂,占总减排量的18.98%,均衡碳价约为38.17元/吨CO₂;(2)碳交易市场对参与交易的省份的成本节约效应各不相同,总的来看,东、西部地区成本节约较为明显,部分西部地区能够在完成自身减排目标前提下,通过加入碳交易市场而获取正的收益。     

考虑排放许可与交易的生产优化

本文旨在研究排放许可与交易机制对排放依赖性企业生产策略的影响。生产商可通过三种渠道获得排放许可:政府配额、市场交易和净化处理,并在不同渠道间取得平衡。本文分析了净化处理成本的特点,分别对确定净化水平与可控净化水平情况展开讨论,建立企业生产优化模型,得到了有排放限额下的最优生产策略。通过分析模型,得到了优先选择净化处理的充分必要条件,即"存在净化空间";此外还证实了最优策略的唯一存在性。最后通过数值分析说明了本文模型的应用,并采用灵敏度分析对参数影响加以分析。     

我国上市公司盈余管理对资本结构变动影响的实证研究

盈余管理对外部融资的影响必将会改变企业资本结构的形成,如果不及时调整杠杆率的变动,这种影响效应会一直持续下去.应用我国A股上市公司8年的面板数据,实证分析了企业盈余管理与资本结构累积变动的关系.可操纵应计利润与公司杠杆率短期变动显著正相关,表明盈余管理水平较高的公司其总债权融资比例也较高.     

基金管理公司治理中的代理问题——一个过度交易的视角

基金管理公司代理问题的研究是以基金作为一个交易的黑箱展开的,而对于在这个黑箱中存在的问题的探讨很少。本文以开放式股票型基金的定期报告数据作为研究对象,从过度交易对基金收益影响的角度分析基金管理公司的代理问题。研究发现,某些基金管理者的频繁交易并没有提高基金持有人的收益,过度交易在某种程度上损害了持有人的利益,导致了基金收益率的下降。     

我国创业板市场引入做市商制度的法律对策

针对我国即将推出的创业板市场问题,介绍了创业板市场的3种交易制度,分析了3种交易制度的优劣势,指出了现阶段我国创业板市场引入做市商制度的必要性及法律障碍,并从加强做市商资格认定、加强做市商的信息披露机制、严格做市商惩罚机制等方面提出了我国创业板市场引入做市商制度的法律对策。