股市危机中股指期货应该限制交易吗——基于2015年股市危机的实证分析

利用上证50、沪深300和中证500股指期货合约及其相应指数的高频数据,克服了传统BEKK和DCC模型的不足,通过建立VECM-DCC-VARMA-AGARCH模型考察股市危机期间中国股指期货市场与股票市场之间的信息传导关系与风险传染效应。研究结果表明,股市危机期间股指期货具有很强的价格引导和风险传染效应,股指期货的持续波动加剧了股票市场的进一步波动。因此,提出风险传染效应与市值规模相关、非对称效应和非预期冲击效应与市值规模负相关、波动的风险传染效应与市值规模正相关。危机时期,应抑制股指期货市场上的过度投机,对股指期货采取限制开仓、提高交易保证金和交易手续费都是正确和切实可行的措施。建议监管当局健全股指期货和股票市场交易制度。     

房屋拆迁中的国有土地使用权补偿司法实证研究

房屋拆迁中的国有土地使用权补偿是我国城镇房屋拆迁中的主要矛盾点之一。通过对司法判例进行实证研究发现，法院判决多数认为原告诉请国有土地使用权补偿于法无据，抑或认为对于国有土地使用权的补偿已随房屋评估作价。房屋拆迁的重点在于“地”，若仅对房屋所有权人进行补偿，而忽视国有土地使用权人，无疑会引发诸多诉讼，乃至于阻碍城镇化进程。因此，在渐进式改革的背景之下，可以开展国有土地使用权补偿的试点，同时应当完善《国有土地上房屋征收与补偿条例》，并将合理补偿原则作为补偿的基本原则，以此为基础建立一套独立于房屋拆迁补偿的国有土地使用权补偿体系。     

Combined asymmetric spatial weights matrix with application to housing prices

In this study, a combined asymmetric spatial weights matrix is proposed for capturing the unequal spatial dependence of housing prices, where the advantage of this matrix was demonstrated by a non-nested hypothesis test. To explore the heterogeneous spatial impacts of urban essential characteristics on housing prices over the eastern, central, and western regions of China, after the Lagrange multiplier and likelihood ratio tests, the spatial Durbin model using the proposed weights matrix was applied to each region. The estimation results showed that the direct impacts of college and new employment were significantly negative in the eastern region, but not significant in the central and western regions. By contrast, the direct impacts of hospitals and scenic spots were significantly positive in eastern China, but not significant in central and western China. In addition, the indirect impacts of the four variables were not significant in the three regions. These results suggest that in eastern China, the government may increase the requirements for using medical resources and close tourist attractions in a single city to cool down the skyrocketing housing prices in this area.     

R2的复活——股价同步性研究评述与展望

R2是最近十几年迅速发展的一个研究课题,其研究取向从纯粹的计量经济学符号演变为股价同步性特征变量,并与公司特质信息含量联系起来,赋予了全新的内涵.学者们通过跨学科的交叉与融合,从法与金融理论、委托代理理论、信息不对称理论、公司治理理论等视角对R2背后的生成机制、作用渠道和影响后果展开富有成效的研究.本文首先梳理从资产定价模型到R2,再从R2到股价同步性中间的学理关系和因果顺承,接着回顾了关于R2形成机理与经济后果的相关讨论,然后对R2的学术争论进行总结和评述,最后就R2的溯源问题、以及文化与政治潜在影响对未来R2研究提出展望.     

透视2011—2012我国猪肉价格暴涨暴跌的原因

从猪肉价格的形成机制来看，猪肉产业链条上各节点的成本和利润决定猪肉的生产价格，猪肉市场供求关系决定猪肉的市场价格。近年来，我国猪肉价格频繁、大幅波动的原因是多方面的。“发散型蛛网”模型是猪肉价格波动的核心动因，猪肉市场体系不完善是猪肉价格波动的体制原因，除此之外，生产成本变动、疫病、宏观调控政策等也是猪肉价格波动的重要原因。为稳定猪肉市场价格，应采取措施促进生猪生产的稳定发展，同时要完善猪肉市场体系。     

劣势耐用品厂商的产品质保期与质保服务投入策略研究

在实际中，消费者购买耐用品时均同时获得厂商提供的质保服务，由于产品质保服务影响着消费者的产品使用效用，因此耐用品定价、质保期和产品质保服务投入是影响厂商利润的主要因素。考虑双寡头市场环境下，建立微分博弈模型讨论单位产品质保服务投入和产品质保期对双寡头厂商均衡价格的影响。结论表明双寡头厂商的单位产品质保服务投入越高、质保期越长，均衡价格越高；但单位产品保服务投入与质保服务对消费者效用影响系数的关系影响着竞争对手在均衡价格的变化趋势；劣势的低质量厂商可以通过增加单位产品质保服务投入策略或延长质保期的策略实现在均衡下与高质量厂商以同等价格销售耐用品，但劣势厂商增加单位产品质保服务投入策略要优于延长质保期策略。最后，利用数值分析进一步验证了所得结论的有效性。     

竞争中的参考价格效应及承诺

消费者的社会感知会影响其对产品和品牌的评价。当消费者进行购买选择时，经常会受到参考价格效应的影响。而广告和价格不仅是企业经常要考虑的重要决策，还会对参考价格产生重要影响。为此，一个值得研究的的问题是：在考虑参考价格效应的情况下，企业该怎样确定其动态广告和价格策略？
为了研究该问题，本文构建了一个广告和价格的动态模型，来研究一个双寡头市场环境下两个寡头企业的价格和广告决策，并以此分析参考价格效应的作用。具体而言，我们假定企业可以采用广告承诺和价格承诺中的一种，其中前者承诺其在一段时间内的广告投入量恒定不变，而后者确保价格不变。两种策略不仅会影响消费者的购买决策，也会影响竞争对手的选择。在上述假定下，我们探讨了两个寡头企业在都采用广告承诺、都采用价格承诺及一个企业采用广告承诺而另一个企业采用价格承诺等三种不同情形下的最优广告和价格决策，并以此分析了三种情形下参考价格效应对最优的广告投入及定价策略的影响。最后，通过数值分析，探讨了不同情形下企业的最优策略选择。     

基于优先权拍卖的产能分配机制研究

本文考虑一个供应商和两个独立零售商构成的供应链系统。当供应商的产能受到约束时，零售商可能会竞争有限的产能。本文提出将“优先分配权”作为一个有价值的标的物进行拍卖，按照出价高低确定优先分配顺序。本文证明了优先权拍卖机制属于共同价值模型，并提出了两类拍卖机制：事先拍卖和事后拍卖。本文证明两类优先权拍卖机制均会促使零售商提交真实的需求作为订单量，并且满足收益等价定理。而就供应商期望利润而言，事后优先权拍卖机制要高于事先优先权拍卖机制。     

Deficit sustainability,and monetary versus fiscal dominance: The case of Spain, 1850–2000

In this paper, we provide a test of the sustainability of the Spanish government deficit over the period 1850–2000, emphasizing the role played by monetary and fiscal dominance in order to get fiscal solvency. Since the condition of fiscal solvency was satisfied, government deficit would have been sustainable along the sample period. In addition, the whole period can be characterized as one of fiscal dominance.     

A varying coefficient approach to estimating hedonic housing price functions and their quantiles

The varying coefficient (VC) model introduced by Hastie and Tibshirani [26 T. Hastie and R. Tibshirani, Varying-coefficient models, J. R. Statist. Soc. (Ser. B) 55 (1993), pp. 757–796.[Web of Science ®] , [Google Scholar]] is arguably one of the most remarkable recent developments in nonparametric regression theory. The VC model is an extension of the ordinary regression model where the coefficients are allowed to vary as smooth functions of an effect modifier possibly different from the regressors. The VC model reduces the modelling bias with its unique structure while also avoiding the ‘curse of dimensionality’ problem. While the VC model has been applied widely in a variety of disciplines, its application in economics has been minimal. The central goal of this paper is to apply VC modelling to the estimation of a hedonic house price function using data from Hong Kong, one of the world's most buoyant real estate markets. We demonstrate the advantages of the VC approach over traditional parametric and semi-parametric regressions in the face of a large number of regressors. We further combine VC modelling with quantile regression to examine the heterogeneity of the marginal effects of attributes across the distribution of housing prices.