基于战略风险投资的融资契约设计及融资决策

初创企业融资过程中, 融资的对象以及合同的设计会对初创企业的经营状态以及社会福利水平产生重要影响.本文将融资的对象分为仅仅追求货币收益的风险投资家和同时追求货币收益及战略目标的战略投资者, 并基于此在阶段性融资背景下考察了单个投资者、多个独立投资者以及辛迪加组织这三类融资方式中融资对象的选择和融资契约的设计, 最后以社会福利水平最优为首要目标、企业预期收益最大为次要目标为企业家提供最优的融资决策.通过分析表明一个最优的融资决策应当包含最优的融资方式和最优的融资对象.关于融资方式, 辛迪加组织提供融资可行时, 企业家应寻求辛迪加组织融资且这种融资方式总是社会有效率的;辛迪加组织提供融资不可行时, 企业家应寻求多个独立的投资者融资, 但这种融资方式无法实现最优的社会福利水平.关于融资对象, 企业家应选择努力水平与一阶最优努力水平最为接近的投资者.     

新创企业内部资源与外部关系的战略平衡

由于受新创劣势的约束，新创企业的战略行为需平衡内部资源和外部关系． 基于创业成长的演化视角，本文将创业导向和创新能力定义为内部资源，外部关系构念区分为支持型和合作型关系，分析其中的战略平衡机制． 通过224 家上市创业企业的经验研究显示: 内部资源与外部关系中的政府支持和金融机构支持形成战略替代效应，演进模型的检验也证实新创企业对这种非市场关系资源形成路径依赖的特征; 而在合作型关系中，内部资源与企业联盟之间形成互补效应的平衡机制，但是在演进模型中并没有显著的变化趋势． 研究结论为我国创业企业的战略决策提供一定的实践启示，也为战略创业观点提供理论参考．     

政府创投引导基金、营商环境与经济高质量发展

政府创投引导基金是利用金融工具支持微观企业发展的重要抓手,随着财政货币政策加力提效,需要更好地发挥政府创投引导基金等财政资金资源撬动社会资金的杠杆作用,提升经济高质量发展系统效能。基于系统论,围绕我国经济高质量发展系统中要素供给(资源供给和制度供给)与联结对系统功能的影响问题,采用政府创投引导基金与营商环境作为代理变量,利用全要素生产率测度经济高质量发展,以2008—2020年全国29个省(自治区、直辖市)的省际面板数据为研究样本,运用系统GMM模型对政府创投引导基金、营商环境对经济高质量发展的影响效果进行实证检验。研究发现,在经济高质量发展系统中存在要素供给与要素联结的“弱资弱制-弱资强制-强资强制-系统功能改善”和“弱资弱制-强资弱制-强资强制-系统功能改善”两条实现路径,均可打破经济系统发展中的资源依赖(结构性依赖与过程性依赖),从而推动经济高质量发展。政府创投引导基金对经济高质量发展有促进作用,较好的营商环境会强化政府创投引导基金对经济高质量发展的促进效应。营商环境越好的地区,政府创投引导基金在影响经济高质量发展过程中的资金引导效应、风险共担效应和政治关联效应发挥的作用更强。     

风险资本来源与金融机构初论

风险资本来源问题是风险投资发展的一个关键环节。中国目前风险资本来源的特征是企业资金成为主要来源 ,其中来源于金融机构的风险资本较少 ,银行等金融机构的巨大资金资源未在风险投资市场中发挥作用。通过对比借鉴国外成功的经验 ,提出应积极改革国有商业银行 ,发展中小型金融机构来扩大风险资本来源的渠道     

风险投资咨询网络化问题研究

本文主要研究风险投资咨询网络产生背景、模型构成及其赢利渠道等问题。通过研究发现风险投资网对于提高风险投资运作的效率是极为必要的 ,但必须处理好三个方面的问题 :①要提供充分反映各方面的信息的运作机制 ;②要有明确的盈利模型 ;③要把握专业化和合作化发展方向     

公司创业投资推进平台型企业动态能力演化——基于知识学习视角的案例研究

作为一种独特的投资形式,公司创业投资不仅能够帮助平台型企业实现技术创新,而且还能够通过促进平台型企业组织能力开发实现组织创新。通过对海尔集团这一典型案例进行探索性研究,从知识学习视角深入挖掘了公司创业投资如何影响平台型企业动态能力演化的内在规律。研究发现:平台型企业能够借助公司创业投资项目筛选、项目孵化以及项目投资三个阶段中个体与组织层面的不同学习效用,实现“知识获取能力—知识创造能力—知识整合能力”三个动态能力维度交替更迭、持续演进。进一步地,从知识要素角度出发将动态能力演进的实质归结为“经验—知识”的转化过程,将外部经验转变为内部知识,进而构建全新的知识体系,最终实现动态能力的演化。因此应鼓励平台型企业实施创业孵化与投资,发挥平台优势加速组织内部知识流通与转化,以实现动态能力提升。     

风险投资项目团队气氛与团队绩效关系的实证研究

构建了风险投资企业项目团队气氛量表和团队绩效量表,并对若干风险投资企业项目团队进行了实证。结果显示,团队气氛由领导风格、愿景目标、沟通合作、人际关系和参与保障五个维度构成;团队绩效由成员满意度、任务产出和绩效规范三个维度构成;团队气氛与团队绩效存在着正相关的关系。