基于汇率预期与央行外汇干预的汇率动态决定:理论分析与经验研究

本文通过将央行外汇干预引入到包含风险溢价的无抛补利率平价中,并采用非线性自回归分布滞后(NARDL)模型考察了2006年10月至2015年12月汇率预期和央行外汇干预对人民币汇率的影响.结果表明:①汇率预期与央行外汇干预对人民币即期汇率具有显著的短期和长期非对称影响,且在长期和短期内,人民币即期汇率均更易受升值预期影响;②央行的正向外汇干预在遏制人民币升值方面具有一定效果,但负向外汇干预不仅不会遏制人民币贬值,反而会助推人民币进一步贬值;③中美息差的缩小短期内会导致人民币贬值,在长期则会导致人民币升值;④风险溢价下降短期内会导致人民币贬值,在长期却会导致人民币升值,且长期人民币升值容易贬值难.     

倡导绿色文明 颂扬梅之高洁 首届南京绿色诗会之万人咏梅活动在溧水隆重举行

梅花可分为果梅、花梅两类,素有“十里梅林、万亩梅海”之美誉的傅家边梅园共有梅花120多个品种。“望梅止渴”的“梅”指的就是果梅,其果富含多种有机酸,营养丰富,被誉为“健康食品之王”。梅花盛开,疏影横斜,暗香浮动,徜徉在万亩梅园内,犹如步入了天然氧吧。     

关于构建我国普惠金融体系的理论思考——国外金融发展如何更好地减缓贫困理论的启示

国外学者有关金融发展改善收入分配及贫困的功能的理论研究表明:对具有企业家精神的人提供金融服务将使金融体系能更有效地减缓贫困并改善收入分配状况;对中小企业提供金融服务将使金融体系能更有效地为穷人服务;建立完善的金融市场和大力发展主流金融是缓解贫因的更好途径;金融体系帮助贫困群体的最佳方式并不是直接给最穷困的人大量提供贷款,而是通过金融发展以改善宏观经济环境和市场的运行、创造更多的机会、进行人力资本的投资等;放宽金融管制就能起到帮助穷人的作用;大量发展国有银行不是解决贫困问题的有效方式,而金融体系大力支持私人部门反而有利于提高穷人的生活水准;实现利率市场化有利于减缓贫困;要构建普惠的金融体系还必须与政治体制的改革结合起来。国外普惠金融理论对于我国构建普惠金融体系具有重要的指导意义。     

经济转轨国家利率市场化的制度分析

利率市场化为经济转轨国家金融深化和经济发展带来了契机。通过对中、东欧和亚洲典型经济转轨国家的利率市场化进行分析可以看出,在经济转轨过程中,选择渐进式或激进式转轨路径的依据是本国的宏观经济环境;产权制度的变革是经济转轨国家利率市场化的根本制度前提;利率市场化的效果直接影响了经济转轨国家的银行效率。     

经济转轨国家利率市场化的制度分析

利率市场化为经济转轨国家金融深化和经济发展带来了契机。通过对中、东欧和亚洲典型经济转轨国家的利率市场化进行分析可以看出，在经济转轨过程中，选择渐进式或激进式转轨路径的依据是本国的宏观经济环境；产权制度的变革是经济转轨国家利率市场化的根本制度前提；利率市场化的效果直接影响了经济转轨国家的银行效率。     

历史的意象与意象的历史——莫言长篇小说《红高粱家族》得失谈

<正> 一曲《红高梁》,使莫言成了当今文坛的风云人物。许多评论家为那天马行空的诡奇笔调喝采,为他那精妙细微的意象描写倾倒,誉他为战争文学的“文体解放”,“开拓了一条新的途径”,赞他“将‘作者望而生难,读者望而生厌’的抗日战争题材拖出了困海,重新赋予其盎然的生机”,称他“把战争生活奇想化了,许多的奇想构成一种战争生活的诗意”,“可以看作是军事文学晴朗天空里一个飞翔的信号”。认为他在审美方式上“是一次具有革命性的更新”,是“把史实审美化,心灵化”,是一种“审美反叛”……这些也许并不是随波逐流的过誉之辞,而是对那种令人耳目一新的新格局、新意境、新手法、新语言的一     

对人民币汇率问题的几点重新认识

人民币汇率水平的高低之争实质上是中国的制度变革之争。从保护国内生产者的角度来制订汇率政策的思路实际上不利于刺激生产效率及一国竞争力的提高,生产者应该让他们自由竞争,因此,汇率政策的着眼点应是保护本国消费者;从长期来看,如果中国一味依赖汇率政策来扩大出口和就业,而不进行根本的制度变革,并不能从根本上解决中国的经济问题;因担心风险而人为地限制汇率波动会使国内市场主体失去风险意识,从而不利于培育市场机制;浮动汇率制度的真正意义在于最充分地发挥市场的作用,因而是最有效的制度安排;中国汇率制度改革的正确秩序应是:先进行产权改革,然后实行浮动汇率制度。