注册制新股发行定价改革与IPO质量——基于技术创新的视角

文章考虑我国注册制新股发行定价改革构建实物期权模型，得到“窗口指导期”和注册制市场化定价两种情形下创新型企业的最优上市时机和企业价值，探究新股发行定价改革对IPO质量的影响。研究结果表明：注册制新股发行定价改革提高优质创新企业IPO估值，提升优质创新企业的上市积极性，并通过降低优质创新企业等待上市期权成本和上市阈值，激励其较早上市。本文的结论为我国全面推进注册制，提高上市企业质量提供了有益的理论参考。     

投资者情绪如何影响股票定价?——基于IPO 公司的实证研究

分析了投资者情绪如何影响股票定价，并以2006 年—2011 年间917 家IPO 公司为样本进行实证检验． 结果发现: 1) 市场情绪和个股具体的情绪均显著影响IPO 溢价． 具体而言，市场情绪较高组比较低组的IPO 溢价高36% (63% vs 27%) ，个股具体情绪较高组比较低组的IPO 溢价高24% (56% vs 32%) ; 2) 公司价值不确定性越高，市场情绪对IPO 溢价的影响越大，公司投机风险越高，市场情绪对IPO 溢价的影响越小; 3) IPO 溢价较高的公司，其股价在上市后会逐渐反转．     

我国现行境外企业境内上市规则比较与制度完善

从我国现行规则来看，我国对境外企业境内上市持两种制度安排，一种模式是涉外IPO上市，另一种模式是存托凭证上市。相较之下涉外IPO上市的制度设计还不完善、适用范围有限，其该何去何从，值得思考。本文从两种模式的现行规则出发，比较了两者在几个基础证券法律问题上的差异，分析了两种模式各自的发展优势。两种模式不是二元制的对立模式，一方面参照境内企业IPO上市规则的涉外IPO上市更具有发展优势，另一方面存托凭证上市规则有利于境内外差异性的探索，可互相借鉴。本文从建立双重上市标准、确立涉外专用披露表格等方面提出相应制度完善建议。     

IPO首日超额收益的影响因素研究

IPO(Initial Public Offerings)上市后市场的异常表现,尤其是IPO上市首日的超额收益一直是研究的热点问题。围绕可能影响IPO上市首日超额收益的因素,研究这些因素对上市首日的异象是否有影响,有怎样的影响以及产生的影响大小等问题,并比较市场板块间的相应影响因素有何异同,进而就我国证券市场的发展提出个人建议。