投资者情绪生成机理的研究

基于标准金融理论与行为金融理论相结合的思想，力图刻画投资者情绪的生成机理。以引起投资者情绪变化的货币环境、市场收益、市场波动、相关资产收益等因素为起点，引入市场投资价值、市场预期两个中间变量，建立了包含直接和间接影响两类路径的投资者情绪生成概念模型。使用中国股市2014年7月1日至2017年3月31日间的667组日度数据，在VAR建模的基础上开展实证研究。实证结果表明市场收益对投资者情绪具有直接的正向影响，市场波动和相关资产收益两因素基于市场预期中介变量间接负向作用于投资者情绪，而修正后引入的经济周期波动变量可以基于市场投资价值中介变量对投资者情绪产生正向影响，并进一步发现了市场收益、市场投资价值与投资者情绪之间存在正反馈强化过程。研究揭示出了投资者情绪生成的影响因素体系及其实现路径，将该领域研究深入到机理分析层面，并从一个侧面佐证了中国股市过度投机行为的存在。     

初始持股情形下要约收购价格与时机的建模分析

文章基于吸纳初始股权行为所导致的交易量激增会引发抬价效应,以及抬价效应的影响程度取决于股权流动性的观点,使用实物期权方法研究了初始持股情形下的要约收购价格和收购时机问题,重点讨论了股权流动性以及初始持股比例对收购价格和收购时机的影响,并确定了收购方的最佳初始持股比例.研究发现,股权流动性与收购价格和收购时机呈负相关、与最佳的初始持股比例呈正相关,而初始持股比例与收购价格和收购时机呈U型变动趋势.     

不完全信息下基于成功概率最大化的善意兼并策略

文章基于目标企业股东对于兼并协同度具有不完全信息的现实,在使用实物期权方法求解了兼并参与双方价值函数和决策阈值的基础上,提出了以兼并成功概率最大化为决策目标的主并企业善意兼并策略制定原则,为制定兼并策略提供了非线性规划理论模型。     

不完全信息下不对称双头垄断期权的博弈模型

文章在不完全信息条件下,运用静态贝叶斯博弈理论与实物期权方法,建立了不对称双头垄断期权博弈模型;重点分析了兼顾产量和投资时机两种策略选择的博弈均衡,得出了领导者与追随者的实物期权价值、投资阈值以及投资者价值;并借用MatLab软件描绘和分析了领导者与追随者的价值函数曲线.研究表明,信息的缺损会对投资者的期权价值造成损害.     

国际原油期货价格发现功能研究综述

价格发现是期货市场的主要功能之一.从国际原油价格形成机制、国际原油期货市场有效性、国际原油期货市场微观结构以及国际地理视角下原油期货价格发现等四个方面,对国际原油价格发现功能的研究成果进行了梳理、评析,并指出了该领域当前研究存在的不足.     

基于实物期权的企业价值创造

文章针对传统企业价值创造理论的局限性,基于实物期权理念和方法,构建了面向未来的、具有可操作性的、决策与管理为一体的动态企业价值创造管理框架.解决了投资净现值和期权价值,以及等待和竞争之间的均衡问题.为解决不确定环境下的企业价值创造提供了新的思路.     

冷观热作话九千-ISO 9000现象剖析

近年来,ISO 9000的字眼在国内各种大众媒体上频频出现,企业时ISO 9000 质量认证的需求日益高涨, 1998年平均每个月就有近 500家企业获得认证.据估计,未来几年内其发展形势将更加炽猛.     

实物期权与DCF法在评估创业企业价值中的比较分析

创业企业价值评估对于投资决策具有十分重要的意义。但是,目前常用的折现现金流量法无法完整地评估创业企业价值。因此,本文引入实物期权概念对创业企业价值进行分析,并运用Black-Scholes公式对其价值进行评估。     

黑色金属行业上市公司资本结构的影响因素研究

资本结构一直是财务领域研究的热点问题之一。尽管中西方许多学者对企业资本结构的影响因素作了很多研究,但由于现实经济的复杂性及各国经济的特殊性,因而实证检验的结果并不完全一致。本文在阐述资本结构实证研究成果的基础上,运用多元回归方法,研究黑色金属行业上市公司资本结构的影响因素。结果表明,显著影响黑色金属行业上市公司资本结构的因素是流动性和非债务税盾;其次是盈利能力、规模和股本结构。资产的担保价值显著影响黑色金属行业上市公司长期负债;税负水平对黑色金属行业上市公司流动负债的影响较为显著。而成长性、固定资产的投资增加率并不影响黑色金属行业上市公司资本结构决策。     

行为决策下的证券市场异象研究

文章以证券市场为研究基点,从行为决策的角度探讨投资者的决策过程及由此产生的证券市场异常表现。运用前景理论参考点的变化解释了证券资产溢价现象;通过对投资者的非理性预期分析来揭示反应过度与反应不足;利用噪声交易假设分析了噪声交易者如何影响资产价格以及封闭式基金折价的深层原因。