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1.
股利政策代理理论的实证检验   总被引:9,自引:0,他引:9  
本文从股利政策的代理理论出发分析中国上市公司的股利政策。我们利用传统的增长机会与自由现金流来识别过度投资公司,通过考察2000—2002年股利增加大于10%的315家公司,我们发现,对于股利增加的宣告事件,过度投资公司的市场欢迎程度要显著地大于非过度投资的公司,这说明代理成本理论在中国是适用的。我们进一步检验了国内特殊存在的非流通股以及国有股对于管理层与流通股东之间代理冲突的影响,通过同样的事件研究方法对上述样本进行市场宣告反应检验,结果发现:非流通股比例不同的公司其市场反应并无显著差异,说明非流通股的存在对管理层与流通股东之间的代理冲突没有显著影响;而国有股比例不同的公司其市场宣告反应存在显著差异,说明国有股产生的“所有者缺位”问题加大了管理层过度投资的可能性,并确实影响了现金股利的发放。  相似文献
2.
收益公布效应的实证研究   总被引:3,自引:0,他引:3       下载免费PDF全文
林玲  曾勇  唐小我   《管理科学学报》2001,4(3):46-51
股票市场的有效性研究是金融经济学的一个重要基础 .国外对此作了广泛深入的研究 ,其中事件研究方法是一个重要的方法 ,其普遍适应性导致了它的广泛应用 .目前对我国股票市场有效性的实证研究尚处于起步阶段 ,本文试图采用事件研究方法主要针对上海股市进行收益公布的实证研究 .本文研究的经验结果对我国股市的半强式有效性提供了一个重要支持  相似文献
3.
许香存  李平  曾勇 《管理学报》2010,7(1):123-130
运用上海A股股票的交易数据,采用事件研究法分析了开盘集合竞价由封闭式改为开放式后市场流动性的变化。通过面板数据回归,检验了开盘交易量比率和连续竞价市场的买卖价差、市场深度、流动性比率和弹性的变化。实证结果表明:在开放式集合竞价机制下,交易者参与开盘的积极性明显提高,连续竞价开始后15min内的市场流动性明显减少。根据不N的交易者对信息揭示的反应不同,得到如下结论:实行开放式集合竞价开盘不仅吸引了更多的交易者参与交易,提高了开盘价格的信息效率,而且缓解了交易者对开盘信息的过度反应。  相似文献
4.
主辅分离是深化国有企业改革的需要,但大部分企业还处在分而不离的状态。如何让这些衍生企业独立发展、自主创新并获得良好绩效成为该政策的关键。衍生企业组织演化过程被划分为两个维度,即价值创造驱动和独立性约束。本文深入考察了一个国有企业的衍生企业发展历程,深度跟踪和提取了其七年的事件数据,通过纵向研究和扎根理论试图来填补理论缺口。通过实地调查、访谈与档案的抽取和印证数据,分类绘出事件的时间线索趋势图;通过纵向动态的相互趋势的不断比较,得到价值创造驱动和独立性约束分别与外部关系探索、亲缘关联关系和自主性投入一致性关系。研究主要的理论贡献在于把创业衍生企业的理论延伸到主辅分离这一具体政策导向措施的作用机理中,并得到其理论模型与核心权衡过程。  相似文献
5.
基于事件研究方法的IT产业投资价值实证研究   总被引:1,自引:0,他引:1  
以企业IT产业投资公告为研究对象,基于有效率的资本市场和理性投资者的假设,在事件研究方法的基础上设计研究方法,收集1998年~2005年中国股市IT产业投资公告,分析这些公告对企业市值的影响,并通过公告的分类考察IT产业投资公告的时差效应和行业差异.研究结果表明,企业IT产业投资公告显著提升企业的市值,2001年前IT产业投资公告带来的企业市值增加显著高于2001年后,制造企业投资IT产业为股东带来的收益显著高于IT行业的企业.IT产业具有投资价值的结论将吸引更多的资本投入该产业,为该产业提供强大的资金支持,有助于该产业的发展壮大,为国民经济做出更多的贡献.  相似文献
6.
本文以2008年11月10日为事件基准日,以其前10个交易日至其后10个交易日为事件期,以其前60个交易日至前11个交易日为估计期,以事件研究法为基本方法进行实证研究。实证结果表明:增值税转型政策公布事件显著地影响股票收益,短期内提升了公司的价值。  相似文献
7.
为应对国内外经济环境的变化,政府运用利率调控政策,推动包括房地产市场在内的宏观经济平稳发展。1998年至今,中央银行针对房地产市场发展的不同阶段做出了一系列利率调整,包括以下几个阶段:降息促发展阶段(1998-2002);增息抑投机阶段(2003-2007);降息鼓励合理住房消费阶段(2008-)。本文以沪、深两市地产指数作为考察对象,在应用事件研究法的基础上,深入分析利率调整对我国地产板块的影响。研究结果表明:利率变动对地产指数的影响较强,我国的地产板块仍处于弱式有效市场。因此,政府可充分利用利率政策调控房地产市场,以促进房地产市场的健康发展。  相似文献
8.
权证发行对标的资产交易行为的影响研究   总被引:1,自引:0,他引:1  
张爱玲  吴冲锋 《管理工程学报》2008,22(4):137-139,145
本文用事件研究方法分析了内陆认股权证上市对标的股价和交易量的影响.检验上市交易的总体认股权证样本,发现权证上市后短时期内股价下降和交易量增加;可创设权证的标的资产价格和交易量在发行后短时期内上升.原因可认为权证上市向市场传递了一个利空信息,导致股价在权证上市前大幅下跌;其次卖空限制使股价下降风险得不到有效规避;最后市场规章制度的变化也是其中原因.异常收益检验结果证明内陆资本市场是不完全的.  相似文献
9.
本文以2007年第一季度公告中有QFⅡ新进入上市公司前10大流通股股东为研究事件,以沪深A股中满足QFⅡ新持股的32家上市公司为样本,采用事件研究法,对QFⅡ的投资理念是否引领国内投资者投资行为产生影响进行实证检验,发现对中国投资者投资起了引导的作用.  相似文献
10.
年报公告,是上市公司向投资者披露业绩和成长机会的重要事件.理论上讲,通过事件研究法应该可以检测出明显的"年报"公告日效应.但在中国证券市场上,有相当一些公司却不能检测出与逻辑期望相一致的公告日效应.对此,有人认为是由于投资者并不关心基本面的信息,因此不能及时对业绩信息做出反应,并在股票价格中有所体现.但我们猜测,也有可能是其它原因,比如年报信息的提前泄露.非典事件是一个没有信息泄露的事件,我们选择同一组样本,用非典事件做对照研究,试图找到有关信息泄露猜测的证据.  相似文献
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