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1.
股利政策代理理论的实证检验   总被引:9,自引:0,他引:9  
本文从股利政策的代理理论出发分析中国上市公司的股利政策。我们利用传统的增长机会与自由现金流来识别过度投资公司,通过考察2000—2002年股利增加大于10%的315家公司,我们发现,对于股利增加的宣告事件,过度投资公司的市场欢迎程度要显著地大于非过度投资的公司,这说明代理成本理论在中国是适用的。我们进一步检验了国内特殊存在的非流通股以及国有股对于管理层与流通股东之间代理冲突的影响,通过同样的事件研究方法对上述样本进行市场宣告反应检验,结果发现:非流通股比例不同的公司其市场反应并无显著差异,说明非流通股的存在对管理层与流通股东之间的代理冲突没有显著影响;而国有股比例不同的公司其市场宣告反应存在显著差异,说明国有股产生的“所有者缺位”问题加大了管理层过度投资的可能性,并确实影响了现金股利的发放。  相似文献
2.
收益公布效应的实证研究   总被引:3,自引:0,他引:3       下载免费PDF全文
林玲  曾勇  唐小我   《管理科学学报》2001,4(3):46-51
股票市场的有效性研究是金融经济学的一个重要基础 .国外对此作了广泛深入的研究 ,其中事件研究方法是一个重要的方法 ,其普遍适应性导致了它的广泛应用 .目前对我国股票市场有效性的实证研究尚处于起步阶段 ,本文试图采用事件研究方法主要针对上海股市进行收益公布的实证研究 .本文研究的经验结果对我国股市的半强式有效性提供了一个重要支持  相似文献
3.
许香存  李平  曾勇 《管理学报》2010,7(1):123-130
运用上海A股股票的交易数据,采用事件研究法分析了开盘集合竞价由封闭式改为开放式后市场流动性的变化。通过面板数据回归,检验了开盘交易量比率和连续竞价市场的买卖价差、市场深度、流动性比率和弹性的变化。实证结果表明:在开放式集合竞价机制下,交易者参与开盘的积极性明显提高,连续竞价开始后15min内的市场流动性明显减少。根据不N的交易者对信息揭示的反应不同,得到如下结论:实行开放式集合竞价开盘不仅吸引了更多的交易者参与交易,提高了开盘价格的信息效率,而且缓解了交易者对开盘信息的过度反应。  相似文献
4.
主辅分离是深化国有企业改革的需要,但大部分企业还处在分而不离的状态。如何让这些衍生企业独立发展、自主创新并获得良好绩效成为该政策的关键。衍生企业组织演化过程被划分为两个维度,即价值创造驱动和独立性约束。本文深入考察了一个国有企业的衍生企业发展历程,深度跟踪和提取了其七年的事件数据,通过纵向研究和扎根理论试图来填补理论缺口。通过实地调查、访谈与档案的抽取和印证数据,分类绘出事件的时间线索趋势图;通过纵向动态的相互趋势的不断比较,得到价值创造驱动和独立性约束分别与外部关系探索、亲缘关联关系和自主性投入一致性关系。研究主要的理论贡献在于把创业衍生企业的理论延伸到主辅分离这一具体政策导向措施的作用机理中,并得到其理论模型与核心权衡过程。  相似文献
5.
基于事件研究方法的IT产业投资价值实证研究   总被引:1,自引:0,他引:1  
以企业IT产业投资公告为研究对象,基于有效率的资本市场和理性投资者的假设,在事件研究方法的基础上设计研究方法,收集1998年~2005年中国股市IT产业投资公告,分析这些公告对企业市值的影响,并通过公告的分类考察IT产业投资公告的时差效应和行业差异.研究结果表明,企业IT产业投资公告显著提升企业的市值,2001年前IT产业投资公告带来的企业市值增加显著高于2001年后,制造企业投资IT产业为股东带来的收益显著高于IT行业的企业.IT产业具有投资价值的结论将吸引更多的资本投入该产业,为该产业提供强大的资金支持,有助于该产业的发展壮大,为国民经济做出更多的贡献.  相似文献
6.
本文以2008年11月10日为事件基准日,以其前10个交易日至其后10个交易日为事件期,以其前60个交易日至前11个交易日为估计期,以事件研究法为基本方法进行实证研究。实证结果表明:增值税转型政策公布事件显著地影响股票收益,短期内提升了公司的价值。  相似文献
7.
为应对国内外经济环境的变化,政府运用利率调控政策,推动包括房地产市场在内的宏观经济平稳发展。1998年至今,中央银行针对房地产市场发展的不同阶段做出了一系列利率调整,包括以下几个阶段:降息促发展阶段(1998-2002);增息抑投机阶段(2003-2007);降息鼓励合理住房消费阶段(2008-)。本文以沪、深两市地产指数作为考察对象,在应用事件研究法的基础上,深入分析利率调整对我国地产板块的影响。研究结果表明:利率变动对地产指数的影响较强,我国的地产板块仍处于弱式有效市场。因此,政府可充分利用利率政策调控房地产市场,以促进房地产市场的健康发展。  相似文献
8.
通过考察2001年-2006年期间157家公告发行可转换债券和459家公告发行“纯”股票的中国上市公司的“融资公告效应”,本文发现,尽管发行可转换债券的市场反应好于普通股票,但总的说来,市场对可转换债券融资公告会做出负面反应,且价格下降的幅度与企业的融资规模正相关,与企业的资产负债率负相关。进一步的研究发现市场对未分配现金流量少且增长机会高的公司的市场反应显著好于未分配现金流量多且增长机会低的公司。我们的实证结果支持了自由现金代理成本对可转换债券融资市场反应的预测。  相似文献
9.
鲁炜  卢宝 《管理学报》2009,6(7):978-980,987
根据中国证券市场已上市的权证及其标的股票的数据,运用事件研究法中的市场模型进行分析,实证检验了权证的发行上市和到期对标的股票的影响.研究结果表明:权证上市公告日之前,由于套期保值效应、价格操纵效应和信息效应等原因,认购和认沽权证的标的股票都有正的非正常收益率;在权证上市公告日当天有非常显著的负的非正常收益率;而上市公告日后,认购权证的标的股票有弱负的价格效应,认沽权证的标的股票则有正的价格效应.权证到期时,对于标的股票价格的影响甚微.  相似文献
10.
XBRL的迅速发展引发了会计信息化管理领域的新一轮研究应用热潮.但应用研究将其优势扩大化、需求主体模糊化的现象也随之而来.客观地认识XBRL,探索XBRL的应用主体,对于XBRL能否成功地推广和应用都至关重要.XBRL是一种具有很多优势的商业报告语言,但在技术上仍亟待完善,它离理想中的网络商业报告语言还有一定距离.本文对XBRL理论在中国的应用研究进行系统分析,选取上海证券交易所试点上市公司2006年数据作为研究样本,采用事件研究法建立模型,以公司宣告采用XBRL这一消息的累计异常报酬率(CAR)来测试市场对此宣告是否具有正向反应.测试显示,目前公司企业并不能从XBRL的应用中得到显著的超额收益,因而也就不可能成为推广XBR工应用的主要动力.  相似文献
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