投资者情绪生成机理的研究

基于标准金融理论与行为金融理论相结合的思想，力图刻画投资者情绪的生成机理。以引起投资者情绪变化的货币环境、市场收益、市场波动、相关资产收益等因素为起点，引入市场投资价值、市场预期两个中间变量，建立了包含直接和间接影响两类路径的投资者情绪生成概念模型。使用中国股市2014年7月1日至2017年3月31日间的667组日度数据，在VAR建模的基础上开展实证研究。实证结果表明市场收益对投资者情绪具有直接的正向影响，市场波动和相关资产收益两因素基于市场预期中介变量间接负向作用于投资者情绪，而修正后引入的经济周期波动变量可以基于市场投资价值中介变量对投资者情绪产生正向影响，并进一步发现了市场收益、市场投资价值与投资者情绪之间存在正反馈强化过程。研究揭示出了投资者情绪生成的影响因素体系及其实现路径，将该领域研究深入到机理分析层面，并从一个侧面佐证了中国股市过度投机行为的存在。     

混频投资者情绪与股票价格行为

采用混频数据抽样模型(MIDAS)研究了混频投资者情绪对中国股市收益率及其波动的影响.通过构建日度、周度及月度这三种不同频率的投资者情绪,实证结果发现,混频情绪对当期收益率及其波动都存在显著的正向影响,并且与传统回归模型相比,MIDAS模型具有更强的解释能力.本文进一步使用GARCH-MIDAS模型研究了混频情绪对收益率波动长期成分的影响,发现混频情绪能够显著影响收益的长期波动.     

Functional and emotional traits of corporate social media message strategies: Behavioral insights from S&P 500 Facebook data

Drawing from literature regarding public engagement, the Elaboration Likelihood Model (ELM), computer-mediated communication research, and emotion psychology, this study examines the effects of companies’ social media communication strategies on public engagement behaviors as indexed by post likes, shares, and comments. Specifically, it investigates how corporate Facebook posts’ functional traits (functional interactivity and vividness) and emotional traits (emotion presence, valence, and strength) impact public engagement online. Through data mining and computer-assisted sentiment analysis of 33,379 posts from 106 Standard & Poor 500 companies’ Facebook accounts, this study finds a negative effect of functional interactivity but a positive effect of vividness on engagement. It also shows that emotional traits overall yield stronger public engagement outcomes. Two-way interactions between emotional and functional features are also detected. Theoretical and practical implications are discussed.     

基于在线评论数据的产品需求趋势挖掘

随着经济水平的提高和物质生活的丰富，消费者的需求变化也越来越快。能否迎合市场需求的变化是企业产品成功的关键。随着社交媒体的发展，消费者为了分享购物体验发表了许多在线评论信息，其中蕴含着消费者的需求变化。本文在产品特征提取和属性情感分析的基础上，构建了垃圾评论识别模型。然后，利用时间序列分析模型预测下阶段的产品属性关注度和情感计算。最后结合历史数据的变化趋势，分析产品属性的重要性和市场满意情况。利用汽车论坛上的汽车评论数据对本文提出的研究模型进行了验证。研究结果可以为企业制定营销策略以及产品改进与创新提供决策支持。     

信心、货币政策与中国经济波动关系的统计检验

文章基于时变视角,依据行为经济学理论,构建了一个包含企业家信心、投资者信心、利率、货币增长率、经济增长率和通货膨胀率六变量的TVP-VAR模型,研究信心、货币政策与经济波动之间的时变特征。结果表明:企业家信心和投资者信心能够影响利率和货币增长率,即信心可以通过影响货币政策进而作用于宏观经济。货币增长率和利率能够影响投资者信心和企业家信心,进而可以通过信心影响宏观经济。从时变角度看,企业家信心一单位的正向冲击在整个样本区间内均会促进经济的增长;在短期内投资者信心和货币增长率对经济增长具有促进作用,但是在长期内货币增长率的提高会阻碍经济的增长。     

中国上市公司的盈余管理对机构投资者投资的影响研究

通过对相关理论的分析,研究中国上市公司盈余管理现象对机构投资者投资的影响,构建了研究假设,在盈余管理度量模型以及报酬模型的基础上,得出上市公司盈余管理与市场报酬率关系的模型,同时结合市场报酬率与机构投资者持股比例的关系,研究不同盈余管理程度下机构投资者的反应。按照机构投资者的持股比例,将机构投资者以6%为分界点,分成持股比例高与持股比例低两组。研究发现机构持股比例高时,在面对上市公司盈余管理现象时,并没有明显减少持股比例的动机,因为持股比例高的机构投资者除了关注收益外,更注重收益和公司治理的长期性和稳定性。当机构持股比例低,面对盈余管理现象时,更多表现为采取抛售股票马上获利的行为。     

论我国私募基金市场准入制度

私募基金作为一种灵活的投资工具,我国法律对其规范相对较少。由于私募基金的高风险性及对金融市场的影响,理应建构合理的市场准入制度。其一,私募基金设立准入制度应该选择注册备案制;其二,确立投资者准入制度,包括合格投资者的法律界定和投资者人数的限制;其三,对私募基金的发行方式以及担任私募基金管理人的资格也应该有明确限制。     

社交网络、投资者关注与股价同步性

随着以微博、微信为代表的社交网络信息平台在中国的崛起，形成了新媒体时代下信息资讯生成与扩散的完整传播链条，深刻地影响着金融市场参与主体的学习认知习惯、投资决策理念、交易行为模式，最终影响不同金融资产的价格波动规律． 本文在新媒体时代情景下，以社交网络信息披露与传播平台为切入点，基于信息关注度、信赖度、更新频率等三层维度，构建社交网络微博信息质量指标体系，研究社交网络信息质量与股价同步性的内在关联关系． 研究表明: 微博信息质量与股价同步性有着显著的高度负向线性关联性，并且呈现出非线性 U 型关系． 即随着社交网络信息质量水平的提升，股价同步性逐渐降低到达最小值，而后又逐渐提高． 研究结论为证明上市公司社交网络微博平台对股价同步性有较强影响力，提供了中国金融市场的证据．     

论王夫之诗学中的审美主客论

审美主客论是王夫之哲学认识论在审美领域的贯注 ,具有极强的理论生长性。它以“情”“景”之双向互通关系为根基 ,又以“景中情”“情中景”“大景中小景”之范畴为枝干 ,向下深掘而紧抓“现量” ,向上伸展而直入“神理” ,从而建构起一个较完整的诗学体系 ,对审美活动本体内蕴进行了深刻的揭示     

上证180指数效应实证研究

选取上证180指数2002年12月到2005年1月期间五次成份股调整为样本,采用标准化残差方法 克服了事件研究中因聚类问题对统计结果的影响,对指数调整期间的价格和成交量效应进行 实证研究。研究发现,调入和调出股票均对调整信息做出了相应的反应,调入股票存在正的 持久的超额收益,调出股票负的超额收益发生了反转。这种非对称现象可以由投资者关注和 市场分割假说解释