对国企经营者实行年薪制的外部障碍与对策

对国企经营者实行年薪制有利于调动国有企业经营者的积极性.由于我国目前政企不分、政资不分现象的存在,职业经理人市场发育不成熟,对国企经营者的考评监督机制不健全,相关配套改革措施不到位等外部原因,阻碍了年薪制的推行.因此,要加速建立现代企业制度的进程,着力培育企业家市场,完善对国企经营者的监督考评机制,积极做好相关配套工作,以消除对国企经营者实行年薪制的外部障碍,提高实行年薪制的实效.     

论国有商业银行合业制经营改革

在金融业合业制经营已成世界潮流的情况下,中国的银行业将何去何从,已成为人们关注的焦点问题.首先介绍我国国有商业银行实行合业制经营的相关国际国内背景.分析我国国有商业银行实行合业制经营的必要性,对我国国有商业银行的合业制经营改革过程提出相关建议.     

民营企业并购国有企业:风险产生与控制基础--以德隆集团为例

民营企业并购国有企业存在环境制约等风险.政府的经济政策、被并购国有企业员工的"主人"情节和地方政府官员的短期行为是并购风险产生的主要因素.对并购后目标企业员工价值理念的整合是控制并购风险的基础.     

大型企业并购替代品制造商的福利效应研究

并购绩效的评价分为宏观和微观两个层次,宏观并购绩效的评价侧重于并购对社会的整体影响.通过对经典威廉姆森模型的适度扩展,将企业在替代品市场的并购与威廉姆森福利权衡模型相结合,是对并购宏观绩效(即社会净福利)进行相关分析的有益尝试.大企业在替代品市场的并购往往不单纯是为介入这一市场,而在于对这一替代品市场拥有一定的市场支配力.当企业在某个市场拥有一定的市场支配力后,便具备一定的价格支配能力.提升替代品市场上的价格很可能影响原产品市场的产品需求,即引起企业原产品市场需求曲线向右上方移动,进而影响社会净福利的大小,对特定条件下社会净福利变动方向等相关问题的研究有助于寻求增加社会福利的新途径.     

民营企业并购国有企业风险的特殊性与防控

民营企业并购国有企业是一项高风险的资本经营活动,其体制风险、国有资产流失风险和文化风险有着不同于其他并购风险的特殊性。建立趋同的价值理念、辨证认识民营企业、依法规范并购活动及实施人性化并购,是防控上述并购风险的有效举措。     

并购整合对企业并购绩效影响的实证研究

伴随着并购市场的活跃,整合环节不力导致的并购失败案屡见不鲜。文章以调研为基础,实证检验并购整合对并购绩效的影响。结论表明:并购后的战略整合、管理整合、人力资源整合和企业文化整合,有助于提升并购企业的财务绩效和市场绩效;资产及债务整合提升了并购企业的财务绩效,但对市场绩效无显著影响;战略整合对财务绩效的影响最大,而文化整合对市场绩效的影响最大;不同并购情形下,整合内容的选择对并购绩效有显著影响。     

基于VaR方法的中国石油企业跨国并购的价格风险评价

以VaR方法中的历史模拟ARMA预测方法(HSAF)为基本分析方法,以WTI原油现货价格为基本分析变量,衡量了中国石油企业在进行海外并购时面临的价格风险.研究结论表明,在97.6%的置信水平下,预测期内的VaR预测值比实际值要大得多,并且大多数情况下预测值是实际值的1～2倍.最后,对降低中国石油企业跨国并购市场风险提出了若干建议.     

信号博弈在并购定价风险控制中的应用

现代风险理论认为,并购风险是由于过程的动态变化所导致的实际结果对预期结果的偏离.定价是并购工作的关键一环,也是一个动态化过程.信号博弈是并购双方沟通和博弈的主要方式,是减弱并购定价信息不对称程度的有效途径,有助于增强并购定价过程的可控性.     

基于中国上市公司的政府干预、金融市场化与法人股价值研究

以上市公司2000～2004年法人股协议转让的经验数据为样本,实证分析了政府干预和金融市场化程度对法人股价值的影响.研究发现,政府干预会降低法人股协议转让价格,但这种影响主要体现在国有企业上,对民营企业的影响并不显著.这为政府掠夺之手的理论提供了新的证据,同时也能更深入地了解政府干预对不同所有制企业的影响.此外,还发现发达的外部金融市场可以提高法人股转让价格,这表明金融中介体系作为产权保护的替代机制,能够通过约束经理人行为以及提高企业效率为企业带来治理溢价.