定单流、流动性与股票市场的投资转移

本文通过分析我国股票市场上市值不同的股票之间定单流、流动性和收益率的相互影响关系,以及它们与上海银行间同业拆借利率(CHIBOR)、人民币远期汇率的关系,讨论了市场内不同股票之间的投资转移行为。实证结论发现:低市值股票定单流上升时,未来高市值股票流动性和收益率显著下降,市值不同的股票之间流动性和收益率也表现出显著的双向、负向领先滞后关系;银行间拆借利率、人民币汇率等影响宏观(货币)流动性的因素将显著影响市场微观流动性、定单流和收益率,但对市值不同的股票有不同的影响。本文提供了不同市值股票之间存在投资转移行为的证据。     

后金融危机时代货币政策与国际资本流动研究进展

金融危机后,国际资本流动的结构和形态发生了显著变化.一方面,由于发达国家普遍实施以量化宽松为代表的非常规货币政策导致超低利率,国际流动性为“追逐收益”大规模流向新兴市场经济体.另一方面,新兴市场经济体企业以美元等发达国家货币在国际金融市场上发行债券,将发达经济体的货币政策和融资条件传递到国内.新兴市场经济体金融监管的难度以及经济的脆弱性大幅增加,货币政策的独立性也受到极大的挑战.在对文献进行梳理的基础上,本文认为短期内一定程度的资本管制政策有助于防范国际资本的骤进骤出,提高经济体的整体稳定性.     

区间均值条件波动率模型

本文讨论了有、无冲击（Innovations）对资产波动率的不对称性影响,它是现有研究关于正、负冲击不对称性影响的扩展。本文以GARCH模型为基础,假设条件均值为一个区问,建立了基于区间均值的GARCH模型及其非对称形式,并讨论了该类模型的估计方法。在中国债券市场的实证分析中发现,本文提出的模型能够更好地捕捉市场上波动特征;以已实现波动率为基准,区间均值GARCH模型取得了比GARCH模型更好的预测效果。     

酒意

喝酒不醉有甚意思——何以解忧,唯有杜康。若一味清醒,何忧得解。喝酒图醉有甚意思——支离狂悖,千古不醒之醉也。有大醉在兹,即便喝得酒精中毒,其醉也小小不言。喝酒可以品不出酒的好坏,酒之好坏,除却以工业酒精兑的冒牌货不论,总是以喝得舒服为上。李国文先生出于孝心,以茅台五粮液敬母,老夫人却偏爱二锅头,向酒中贵族作淡然漠然状。酒好酒坏,实难一概而论。喝酒亦可以不以量衡水平高低,专有一路人,其胃液实为天然解酒灵药,喝下多少酒都能中和掉,千杯不醉,不过多跑几趟洗手间而已。又有人祖传酒精过敏,怀杯弓蛇影之病,不要说滴酒入唇,只消…