大股东利益输送与投资者保护--一个分析框架

大部分国家的企业股权是相当集中的,现实中控股股东有时无助于监督管理者,而且还会掠夺小股东,使公司治理趋于恶化.大股东通过各种手段对上市公司进行利益输送,对上市公司造成危害,也损害了中小股东的利益.通过一个理论分析框架研究认为,在我国市场上能对大股东的利益输送行为进行投资者保护的力量主要有其他股东力量、机构投资者、独立董事和外部审计师等.     

公司外部治理机制对大股东利益输送的影响

文章从制度环境、控制权市场以及中介市场的角度,研究了外部公司治理环境对大股东利益输送的影响。研究结果表明,市场化进程、政府干预水平、新会计准则、会计师事务所规模以及机构投资者持股比例因素对大股东利益输送有制约作用,而法律水平和控制权变更因素对大股东利益输送的制约作用失效。     

沃尔玛假驴肉事件反思

正随着沃尔玛假驴肉事件的持续发酵,有消息人士爆料,沃尔玛在与供应商合作过程中约束机制松弛,导致监管出现漏洞。同时,采购层面有关人员与进场产品供货商"心照不宣"地进行利益输送,这也成为此次事件爆发的根源。随着沃尔玛假驴肉事件的持续发酵,有消息人士爆料,沃尔玛在与供应商合作过程中约束机制松弛,导致监管出现漏洞。同时,采购层面有关人员与进场产品供货商"心照不宣"地进行利益输送,这也成为此次事件爆发的根源。琳琅满目货架背后,种种不为外人所知的黑幕     

从利益输送引导的合作到长期合作治理的组织——K村互助基金会的个案研究

文章根据真实的素材,复原了K村互助基金会18年的历程,探究了利益输送怎样引导村民合作以及如何以利益输送为契机组建村民长期合作治理组织的问题,分析了这个内生于村庄社会的治理组织稳健成长的要件和实践的学理意义。研究提示,村民事前能得到组织者的利益输送是村民服从组织并选择合作的一个重要前提;领导者、组织和制度设计是保证村民合作治理的关键;培育合作组织并赋予组织资源是村民合作治理的重要保障;深入村庄的田野调查和体验村庄生活的方法有助于揭示对合作治理有重大影响但被流行的量化实证研究所轻易遮蔽和排除掉的随机因素。     

大股东内部资本市场对附属上市公司价值的影响——基于华立系的案例分析

内部资本市场为大股东的资本配置提供了条件,大股东在利用此种便利对附属上市公司进行利益"输入"、"输出"时,不仅对附属上市公司的价值产生影响,而且对其他股东产生影响。本文以华立系作为案例进行分析,以期从中得到大股东的内部资本市场对附属上市公司价值影响的共性。     

论日本证券法上的损失填补罪

证券市场交易制度的发展是社会主义市场经济建设的重要一环,而证券公司以损失填补的方式劝诱顾客进行证券投资行为,严重干扰了投资人对于证券投资风险的判断,因此,证券法上特别明文禁止,并且对违反者以行政罚来加以处罚。但是,对于同样的损失填补行为,日本却是根据证券交易秩序维持的必要,采用刑事制裁手段来应付。基于比较法的立场,从日本的立法过程与司法实践中分析损失填补罪的犯罪构成,澄清损失填补罪的保护法益与刑事制裁的必要性,以提供我国将来规范证券公司不当劝诱顾客的立法参考。     

定增折价率监管的有效性研究

定向增发是上市公司重要的再融资工具,如何完善监管制度以保障定向增发市场平稳有序发展是全面深化改革和实现高质量发展的关键环节。结合定向增发合理折价率的决定机制及双边随机前沿模型,本文提出了有效识别“合理”与“非合理”折价的方法,并利用我国定向增发市场数据进行了实证分析。结果表明,折价率实施“九折原则”以来,我国定向增发中“折价不足” 发行比例远远高于 “过度折价”的比例,并且“过度溢价”增发会显著拉升股价实现利益输送。只强调限制折价比例的监管思路,既达不到有效抑制利益输送的目的,又会挫伤投资者参与定向增发投资的积极性。本文不仅对有关定向增发折价率的研究进行了有益拓展,而且为进一步优化调整定向增发折价监管方式提供了政策参考。     

当心被“围猎”

围猎,谓四面合围而猎,又称狩猎、打围、畋猎。过去,围猎对象是虎豹豺狼之类野兽;现如今,居然有些官员也成了被“围猎”对象。习近平总书记前不久同中央党校县委书记研修班学员座谈时就谆谆告诫：“各种诱惑、算计都冲着你来,各种讨好、捧杀都对着你去,往往会成为‘围猎’的对象。”中纪委官员也指出,有的地方政治生态恶化,干部被“围猎”,权权交易、权钱交易、权色交易,搞利益输送,遏制腐败蔓延的任务仍然艰巨。     

中国特色慈善制度构建中的若干法律问题

主持人语:我国慈善事业尚处于初步发展阶段,不断进展的民生社会建设和社会管理创新为慈善事业发展提供了契机,也对慈善组织及其活动的规范化提出了更高的要求。2013年,慈善事业法被列入十二届全国人大常委会立法规划,作为第一类项目由全国人大内务司法委员会牵头起草,目前立法起草工作正在进行中。慈善立法的重点难点问题涉及慈善法的基本观念、慈善法的基本原则、慈善法的基本制度等。慈善事业既是社会道德事业,又是社会     

论大股东股权质押与上市公司财务:影响机理与市场反应

股权质押融资是一种大股东常用的财务融资策略。从理论上分析,大股东股权质押融资后可能会产生控制权让位风险与杠杆化风险,这两类风险可能对上市公司造成负面的影响。因为,大股东可能"易位"而影响上市公司稳定性并造成公司价值受损,大股东过度杠杆化可能产生对上市公司中小股东的利益侵占———利益输送,透过这些机理关系,提出需借助市场反应所要检验的两个命题。