“一劳永逸”还是“饮鸩止渴”——基于上市公司高送转的研究

  与国外公司注重现金分红不同，基于数字游戏的高送转乱象长期充斥着中国资本市场。由于高送转往往伴随着股价大幅上涨，而股价的暴涨、暴跌严重影响资本市场健康有序地发展，特别是暴跌带来的股价崩盘风险更是给投资者财富带来巨大冲击和破坏。因此，从股价崩盘风险角度探究高送转乱象可能对资本市场运作效率产生的影响具有重要意义。         基于行为金融理论框架下的迎合理论，研究上市公司高送转行为与未来股价崩盘风险之间的关系，并探讨分析师关注起到的作用。在此基础上，进一步分析公司基本面、外部市场态势和投资者注意力等因素对上述关系的影响。以2006年至2015年沪深股市A股上市公司为研究对象，运用Stata软件以及独立样本t检验和双向固定效应模型进行实证检验，并采用倾向得分匹配法和Heckman两阶段法缓解潜在的内生性问题。         研究结果表明，高送转不仅没有降低公司的股价崩盘风险，反而显著增加了股价在未来发生暴跌的可能。基于行为金融学分析框架，认为产生这一现象背后的机理是管理层迎合投资者非理性偏好行为的存在。在此基础上，分析师关注能够显著缓解这一关系。当公司的估值风险高、送转能力差以及市场处于牛市、投资者注意力较高时，高送转对未来股价崩盘的诱发效应更为明显，说明较差的公司基本面和较热的市场环境对高送转的未来崩盘效应起到推波助澜的作用。对比研究发现，普通送转并没有诱发公司未来股价崩盘的可能，这也从侧面印证了高送转带来的未来股价崩盘效应。         研究结果表明高送转行情虽然可以短暂刺激股价上涨，但它绝不是拉升股价的良药，上市公司采用高送转提升股价并非“一劳永逸”，而是“饮鸩止渴”。研究结果对于全面认识高送转在资本市场的作用以及为监管机构加强对高送转的监管提供了理论依据和经验证据，对投资者和监管机构而言均具有重要的实践意义。     

电商环境下"通知—删除"运行生态衍变阐释与重构

"通知—删除"系为避免网络服务提供者承担严格责任之立法构建,然其自被引入后即逐渐脱离其原有立法本意,进而被衍变为权利人恶意打击竞争对手、谋求不正当利益的工具,而《电子商务法》新增的"反通知+15日静默期"规定无疑更加剧了这一情形.为避免该规则的误用,对其及时修正实有必要.文章在对"通知—删除"规则与DMCA第512条比对并分析衍变缘由后认为,从长远来看需使"通知—删除"规则回归免责条款,短期则需加紧出台《电子商务法司法解释》,对合格"通知""反通知"形式要件及"恶意""加倍赔偿"进行必要解释,打破电商营运失序格局;与此同时,政府部门、司法机关及电商平台亦需有机协作,共同维护电商运营生态良性发展.     

“通知—删除”规则在电子商务专利侵权中的适用——兼论《民法典》第1195条

随着电子商务的蓬勃发展，“通知—删除”规则在有效制止电子商务专利侵权中具有重要作用。我国在21世纪初引进“通知—删除”规则，逐步构建了适用于电子商务领域专利侵权的“通知—删除”规则。《民法典》正式施行以来，“通知—删除”规则在适用于电子商务专利侵权中暴露出诸多问题：存在规则滥用隐患，权利人与商家利益失衡，通知与反通知的审核标准难以一致，因错误通知造成商家损失难以恢复，等等。解决好这些问题，需从专利侵权的特殊性出发，贴合《民法典》第1195条的规定，遵循“通知—删除”规则的立法目的进行解释适用；应重视和探索电子商务平台的自治能力，推动“通知—删除”规则在电子商务专利侵权中的解释适用。     

《关于实施职业技能提升行动“互联网+职业技能培训计划”的通知》答记者问

近日,人力资源社会保障部、财政部共同印发《人力资源和社会保障部财政部关于实施职业技能提升行动“互联网+职业技能培训计划”的通知》。为进一步加大对“互联网+职业技能培训计划”的宣传,鼓励支持广大劳动者参加线上职业技能培训,人力资源社会保障部有关司局负责人就该计划出台的有关背景、目标任务、主要内容和工作要求等问题,回答了记者提问。     

同级集权与纵向监督：清代法制体系的设计、权变与评价

清王朝成立后,经过短暂的适应与调整,将明代旧制与满洲特有的习惯相结合,为广大汉族地区设计出一套理想刑名体系,即:对于户婚田土方面的小事,主要由州县官员依照情理调和劝谕了结,不占用过多的行政资源;至于徒流以上特别是危害到社会治安、名教伦常,甚至国家统治的命盗重案,则从县到府再到按察司,由各级正印官审转驳查,最终经督抚达部上奏,定谳处决.这一制度体系的突出特点是无论中央还是地方,都表现为同一行政层级内的集权与上级对下级的监督,这种监督兼及事与人两方面,侧重于“慎刑”,但失之于成本过高和效率低下.为了应对这两方面的问题,体制细节随着实践的各种形式变化而灵活权变.这样一套法制体系,是与当时的社会实际情况相适应的,获得时人较高的评价.     

“轮椅女孩”向死而生:只因父母陪我去“侣行”

一个轮椅、三口之家,两千多个日夜,在生死线上苦苦挣扎;8个月重症监护,32张病危通知,两年康复治疗.西安“轮椅女孩”刘燚与父母在90天内,游历了28个国家、60余座城市、行程35000公里,并出版了游记《一切都没那么糟》,获得“重生”.     

北京:实施大学生创业引领计划

近日,北京市人社局、发展改革委、教委等10部门印发通知,开始实施大学生创业引领计划,力争2014—2017年引领不少于2.3万名大学生在京创业。北京将把创新创业类课程纳入高校课程体系,实行学分管理;加强创业培训,推行模块培训、案例教学和创业实训,力争每年开展创业培训不少于5000人;扩大贷款范围,增加融资渠道,为大学生创业者提供资金支持。北京市将大力建设大学生创业园区,为大学生创业者提供经营场     

与爱同行--草原天路亲子直捐助学自驾行

来到常春助学慈善基金会工作已经三个月了，这段时间的学习、工作让我对基金会推展的直捐助学理念有了很深刻的理解，也更加认同直捐助学关注优秀贫困高中生的做法。只是有些遗憾，三个月了我从没跟随直捐助学团出行，没有亲自感受过捐助现场的氛围，也没有机会同受助的贫困学子坐下来分享。作为负责基金会活动宣传的我，期盼有这样的机会可以随团出行，去倾听学子的心声，去感受所有曾出现在我记录中那些爱心人士的践行直捐助学的真实体验。8月26日我得到通知，草原天路直捐助学团出行名单里有我的名字，并让我担任团队摄影师。     

论点摘编

当代哲学基本上是一种文化哲学欧阳谦撰文《当代哲学的"文化转向"》指出,当代哲学无疑进入了一个后形而上学时代,甚至可以说进入了一个后哲学时代。柏拉图以降的传统形而上学遭到普遍拒斥,哲学由此而进行了一系列的理论变革。对于当代哲学的这些新面貌,人们往往冠以"语言