家族控制程度对上市公司股价情绪效应的影响研究

上市公司家族控制程度的差异是否会引起投资者对其股票估值的不确定性的变化,这一问题在现有家族企业研究文献中鲜有涉及。基于我国A股家族上市公司样本的2009—2017年度数据,从股票超额收益率对投资者情绪敏感度的角度,分析了家族控制程度对股价情绪效应的影响。研究发现,家族控制程度的增加会加剧上市公司股价的情绪效应,股票超额收益率对投资者情绪的波动更为敏感,而且公司规模越小,账面市值比越低,则其股价情绪效应越明显。股权制衡程度更高的公司,家族控制程度对其股价情绪效应的影响会降低,说明有效的治理结构会减缓股价情绪效应。公司主动性信息披露、代际传承进展,以及公司所处行业的市场竞争程度,均显著地负向调节家族控制程度对股价情绪效应的影响,减缓了收益率对情绪的敏感程度。通过改善这些变量的监管状况,可以有效缓解投资者情绪对家族控制公司股价的冲击,促进股票市场的平稳运行。     

Compensation or competition: Bias in immigrants' access to active labour market measures

Whether participation in active labour market programmes (ALMPs) pushes individuals back into employment depends on the programme's characteristics. On the basis of encompassing registry data that allow us to control for usually unobserved employability, we find evidence of a systematic access bias whereby jobcentre caseworkers in Switzerland assign unemployed persons to activation measures based on a competition logic that is mainly driven by an economic rationale and the jobcentre's performance evaluation. This practice seems problematic because it results in an overrepresentation of immigrants in measures with little efficacy rather than in measures that could compensate for employability disadvantages. Conversely, Swiss citizens are more likely to enter beneficial human-capital-intensive measures. It is plausible that this discrepancy in programme participation amplifies the general labour market disadvantages of immigrants.     

基于历史排放参照的碳配额分配机制研究

将行业内企业按单位产品碳排放水平分为高排企业和低排企业两类,并将“共同但有区别的责任原则”引入行业内部,构建基于双寡头竞争市场的碳配额分配策略.通过建立基于分配策略的古诺模型,研究减排目标、分配策略和单位产品碳排放水平对企业的利润差、产量和碳排放的影响.研究结果表明,减排策略对单位产品碳排放水平具有较强的敏感性;当行业中的企业存在单位产品碳排放水平差异时,对低排企业宽松的碳配额分配策略具有更强的减排激励效用,利于企业主动实施低碳技术改造;阶段式递进减排机制对“共同但有区别责任原则”在行业内应用,企业低碳技术改造的激励效用以及减排政策的稳步推进有积极的作用;同时研究表明准确核实企业单位产品碳排放水平的重要性.     

双向搭便车下双渠道零售商服务努力水平决策

全渠道营销背景下,零售商提供的服务同产品本身的特性一样影响着顾客需求。由于双渠道零售商线上线下两个渠道之间存在服务搭便车效应,文章考虑服务成本和渠道价格竞争关系,研究不同实体和网络渠道关系下双向搭便车行为对产品售价和服务努力水平的影响,并提出零售商最优服务努力水平的决策策略。     

考虑重复购买因素的品牌竞争对新产品扩散的影响研究——基于小世界网络的仿真环境

在对品牌竞争影响要素分析的基础上，考虑重复购买在新产品扩散过程中的调节效应，构建以消费者微观采纳机制为核心的新产品扩散的阈值模型，在小世界网络仿真情境下，运用多智能仿真方法对品牌竞争与新产品扩散之间的影响关系进行分析，研究结果表明：转换成本对新产品扩散的速度和深度的影响存在一定的"条件区域"，在该区域之外两者不存在显著的影响关系；进入时间与两种竞争性品牌的扩散速度存在一致的负向的影响关系，而对两种竞争性品牌的扩散深度的影响方向则相反；在此过程中，重复购买系数起着一定的调节效应，会在一定程度上放大或缩小转换成本及进入时间对新产品扩散的影响效应。通过本文的研究，不仅可以进一步丰富和完善竞争性产品创新扩散的相关理论，也可以为企业的新产品推广实践提供决策支持。     

竞争环境下的以旧换新策略

企业通过对拥有旧产品的老消费者提供以旧换新补贴能够提升自身销量与利润。然而，面临竞争对手时企业的以旧换新决策是否会受到影响?本文求解了先后进入市场的双寡头竞争企业所面临的以旧换新与定价博弈均衡，并分析了竞争存在与否对于企业以旧换新策略产生的影响。研究结果表明，第一，面对竞争时企业的定价决策受到市场中老消费者比例、两家竞争企业各自新产品的创新提升水平、老产品的使用残值这四个因素的共同影响。第二，当老产品残值相对较低而市场中老消费者数量适中时，两企业均不提供以旧换新可能成为博弈均衡，而其他条件下，两企业均提供以旧换新为博弈均衡。第三，先进入的企业没有动机单独为消费者提供以旧换新补贴。第四，竞争对手的存在对于先进入企业自身的以旧换新决策与相应的定价策略都产生了显著的影响。     

The (non) gradual association of popularity with peer‐nominated and observed behavior in a cooperative and competitive context

Popularity among peers might be related to behavior in gradual or non‐gradual ways. In this research, a popularity subgroups approach was used to examine whether some behaviors were associated with only specific levels of popularity. Moreover, observational data in popularity research is valuable yet scarce. This research, therefore, also examined the association between popularity and observed behavior in a cooperative and competitive setting. In total, 182 early adolescents (58.2% girls, M_age = 10.7 years) completed peer nominations and were observed during a cooperative and a competitive task in groups of four. Results show that affective ties increased gradually with increasing popularity, but that relational aggression, bullying and attention‐attracting qualities distinguished popular adolescents from other early adolescents, and victimization distinguished unpopular adolescents from the other early adolescents. Observations showed that high popularity was defined by high levels of negative behavior, prosocial resource control, skillful leadership, and influence, with the effect of popularity on influence being stronger in the cooperative than the competitive setting. Using multiple methods, and taking context into account, a more complete behavioral profile of different levels of popularity is provided.     

政府补贴下竞争型WEEE闭环供应链定价决策研究

针对由单个制造商和两个回收商组成的电子电器闭环供应链,考虑合格回收商与不合格回收商相互竞争,研究政府回收处理补贴及消费者渠道偏好对闭环供应链决策的影响。发现:竞争环境下,随着回收处理补贴的提高,合格回收商的竞争力随之增大;制造商、各回收商及系统利润均随着消费者对正规回收渠道偏好的提高而增加,政府应积极促进消费者对正规回收渠道的认知与接受度。     

社会责任信息披露与产品市场竞争 对权益资本成本的影响研究

为研究社会责任信息披露与产品市场竞争对权益资本成本的影响,选取2014—2017年沪深A股上市公司数据进行实证分析。结果表明,企业社会责任信息披露与产品市场竞争都能降低权益资本成本;产品市场竞争的激烈程度影响社会责任信息披露与权益资本成本之间的关系,产品市场竞争越激烈,社会责任信息披露降低权益资本成本效果越明显;上述变量特征关系在非国有企业中比在国有企业中更加显著。根据研究结果,对企业与相关监管机构提出建议：企业应更加注重内外部治理机制的协调发展,在不断提升社会责任信息披露质量的同时,完善自身市场竞争机制,以达到降低权益资本成本的目的;监管机构应加强社会责任信息披露立法,规范我国资本市场发展。     

银行业竞争对企业投资效率的影响——基于债务治理与融资约束的双重视角

在全面加快金融供给侧结构性改革背景下,推动银行业竞争是促进金融服务实体经济发展、提升企业投资效率的重要途径之一。基于手动收集的中国各省区商业银行分支机构数据,结合中国上市企业财务数据,考察银行业竞争对企业投资效率产生的影响。研究发现:尽管银行业竞争显著地增加了企业投资水平,但是并未对企业投资效率产生直接的影响。进一步地,银行业竞争虽然通过减少融资约束和加强债务治理来缓解国有企业投资不足行为,但是融资作用的发挥也可能会加剧国有企业过度投资,因而银行业竞争对国有企业投资效率将取决于投资不足和过度投资的相对程度。同时,银行业竞争通过加强债务治理作用抑制非国有企业的过度投资,也通过缓解融资约束问题来减弱非国有企业的投资不足问题,进而共同促进非国有企业投资效率的提高。