考虑消费者网购体验滞后的产品定价研究

随着电子商务技术的发展，网络购物越来越便利。与此同时，网络购物带来的产品体验滞后也导致了消费者对产品的认知不确定性。而这种不确定性正在成为消费者策略性退货行为的主要原因，如消费者同时购买多件具有横向差异的产品，在收到货物后经亲身体验后保留一件而将其他产品退货。本文通过构建Hotelling模型，探讨了企业在考虑此种影响情况下的最优定价策略，分析得出：当消费者的退货成本增加时，企业最优定价也随之增加；消费者对产品的先验效用差异化越小，企业的最优定价也越低。同时发现，若某种产品无消费者单独购买，企业的最优定价会随消费者偏好的增加而增加；而当两种产品均有消费者单独购买且消费者退货成本较大时，企业的最优定价不但不会随消费者偏好的增加而提高，反而会随消费者偏好增加而减少。此外，本文给出了消费者策略性退货行为存在的临界条件，当消费者的退货成本高于这一临界条件时消费者的策略退货行为将消失。     

Planning Strategically or by the Book?—Contentious Land Use Planning in South-eastern Finland

The debate on strategic spatial planning highlights the limitations of statutory land use planning in weighing up future options for spatial development, particularly in instances of rapid change. This paper draws on this debate in order to analyse planning institutions and practices in Finland. The case in point is the south-eastern border region where interdependencies with Russia, particularly shopping tourism, have created pressures on land use and led to contentious planning processes between regional and central levels of government. It is argued that, in the absence of cross-border spatial co-ordination, there is a need to establish links between regional land use planning and visions of spatial scenarios in the national context.     

超竞争环境下企业困境并购定价与时机研究

在超竞争环境下企业面临的竞争环境越来越动荡，企业的竞争优势呈现出短期性与临时性的特点，为了快速发展，越来越多的企业选择并购。本文以超竞争环境为研究背景，运用期权博弈理论，分析并建立了存在竞争对手的企业困境并购定价与时机选择模型，通过模型求解得到并购中主并企业给予目标企业的最优价值以及主并企业的最佳并购时机；此外，通过数值模拟重点分析了三个超竞争特征因子（竞争强度、竞争不确定性、企业价值损失因子）、企业困境因子以及竞争对手的溢价水平对企业困境并购时机的影响。本文研究发现：（1）被并企业得到的价值补偿比例及主并企业最佳并购时机均受到各超竞争特征因子、企业困境因子以及竞争对手溢价水平的综合影响；（2）竞争对手的存在会使目标企业得到的价值补偿比例增加；（3）超竞争环境下企业困境并购中主并企业的最佳并购时机取决于并购双方的相对价值比；（4）随着可能导致双方谈判破裂因素、事件的增多以及企业财务困境程度的增加，主并企业提前进行并购的可能性增加；（5）随着竞争强度、竞争不确定性、竞争对手造成溢价水平的增加，主并企业推迟并购时机的可能性增大。     

运营滞后与信用担保互换下的项目投资决策模型

在项目投资面临运营滞后以及债务融资约束的情形下，基于实物期权框架构建了企业家签订信用担保互换契约的两阶段投资决策模型。运用动态规划以及均衡定价方法，给出了企业家股权及期权价值的显示表达，得到了两个阶段担保成本满足的代数方程，并进一步分析了运营滞后和信用担保下企业家的最优投资决策问题。数值结果表明：外部运营时滞会提高杠杆率，导致企业家提前投资，同时会提高企业家第一阶段债务融资的担保成本，但会降低第二阶段债务融资的担保成本；随第一阶段投资额度逐渐增大，企业家的最优投资水平呈U型变化，第一阶段债务融资时的担保成本单调递减，而第二段债务融资时的担保成本呈现倒U型；企业家两个阶段的融资缺口对项目最优投资水平、最优破产水平以及担保成本有显著影响。     

线上线下融合模式下考虑战略顾客行为的供应链协调研究

在移动电商高速发展和移动支付日益便捷的时代，线上线下融合商务模式正日益成为传统零售、电子商务甚至快递物流企业转型升级的重要方向，影响着供应链运营管理及其优化决策。线上线下融合模式下的战略顾客行为不同于传统模式，其对于供应链运营管理及其优化决策的影响也不同于传统模式。基于O2O运作模式特征，运用战略顾客行为理论、供应链优化与协调理论，本文分别构建了"线上下单+线下体验+线下支付+自行提货"O2O模式1、"线上浏览+线下体验+线上购买+线下配送"O2O模式2、纯线下模式和纯线上模式下考虑战略顾客行为的供应链集中决策模型和契约协调模型，并进行了相应的数值分析，在此基础上，提出了相应的管理启示。研究结果表明：（1）无论是"线上下单+线下体验+线下支付+自行提货"O2O模式1还是"线上浏览+线下体验+线上购买+线下配送"O2O模式2，收益分享契约机制可以有效地实现战略顾客行为下的供应链协调。（2）对比两种O2O模式和两种非O2O模式，O2O模式1和O2O模式2能给供应链及其成员带来更多的利润，而纯线上模式和纯线下模式能给战略顾客带来更高的效用。（3）O2O模式下，制定较高的自提补贴和较低的折扣价格，有利于提高供应链及其成员的运营绩效。（4）O2O模式下，增强产品及其相关服务的实际体验效用，有利于提高供应链整体及其成员的运营绩效，有利于提高战略顾客的净效用。     

What does Brunei teach us about using Human Development Index rankings as a policy tool?

The Bruneian Government has set an ambitious target to achieve a top 10 ranking on the United Nations Development Programme's (UNDP) Human Development Index (HDI) by 2035. To achieve its objective (described in a national strategy document called the Wawasan 2035), Brunei's economy needs to grow by 6% to 7%. Is setting an HDI target a good way to govern Brunei's policy‐making? Is it a good way to govern any country's policy‐making? In this article, we look at the role of HDI‐rank targets in economic and fiscal policy. We show that such a headline target (much like a profit target in a private company) automatically sets targets for growth in various economic sectors and fiscal policy targets. As such, HDI‐rank targeting may provide a useful mechanism for co‐ordinating development policies and for monitoring progress against a wide range of development goals using only one number.     

Price bias and common practice in option pricing

Generally, the semiclosed-form option pricing formula for complex financial models depends on unobservable factors such as stochastic volatility and jump intensity. A popular practice is to use an estimate of these latent factors to compute the option price. However, in many situations this plug-and-play approximation does not yield the appropriate price. This article examines this bias and quantifies its impacts. We decompose the bias into terms that are related to the bias on the unobservable factors and to the precision of their point estimators. The approximated price is found to be highly biased when only the history of the stock price is used to recover the latent states. This bias is corrected when option prices are added to the sample used to recover the states' best estimate. We also show numerically that such a bias is propagated on calibrated parameters, leading to erroneous values. The Canadian Journal of Statistics 48: 8–35; 2020 © 2019 Statistical Society of Canada     

“印太”背景下的印日合作

"印太"概念经历了从地缘术语向战略构想的演变,且域内各国基于本国利益塑造"印太"构想的进程尚未结束,这使得相关研究需要不断转换视角并注重动态追踪。莫迪执政后,印度和日本升级两国战略伙伴关系,完善各层级对话机制,共同推动区域连通性与基础设施建设,并提出"亚非增长走廊"愿景。在深化海洋安全合作的基础上,实现军事演习全面覆盖与装备技术合作的纵深发展,注重地区问题的立场协调与强化美印日、美印日澳等多边磋商机制。"印太"发展契机、两国战略目标驱动、制衡中国需求以及美国战略推动构成了印日战略合作的基本动因。得益于双方战略对接的深入和适宜的国内政治环境,印日深化战略合作的势头还将持续,表现在防务合作模式的多元化和加速布局"印太"基建项目的趋势。国内条件限制、"印太"战略差异以及国际局势影响等制约性因素也给两国合作前景带来挑战。     

Exchange option pricing in jump-diffusion models based on esscher transform

In the real world, we introduce a dynamic model about the risky asset which is governed by Brownian motion, stationary compound Poisson process and its compensation process. By choosing Esscher transform parameters, we obtain a risk-neural measure Q under which the discounted value of the risky underlying asset is a martingale. Then, we give the pricing formulas of Exchange option by change of numeraire. At last, we analyze the option pricing formula and provide numerical illustrations by introducing BBY stock and SBUX stock.     

碳金融市场下基于模糊测度和Choquet积分的碳期权估值

基于投资者对投资财富和风险的偏好研究碳期权定价模型。运用λ-可加模糊测度表示投资者对碳期权价值模糊度量的差异性，借助Choquet期望积分构建投资者的期望收益效用函数；根据投资财富效用最大化推导无约束条件下碳期权的最优价；结合现实约束条件，构建投资财富效用最大化下的碳期权定价模型；通过数值计算分析效用函数、模糊参数和现实约束对碳期权定价的影响。研究结果表明:效用函数的选择会体现投资者对碳期权投资风险态度的变化，模糊测度参数的取值能够反映碳期权投资者个体的主观情绪和市场信息获取程度，现实约束会迫使碳期权投资者放弃部分投资隐含价值。