上市公司优序融资的回归?——基于股票和债券选择的实证研究

我国虽然出现了“上市公司发债强于发股”的优序融资现象,但和经典的优序融资理论强调的发债成本低于股票融资成本是不符的,我国上市公司现金分红虽然有所增加,但依然较少,低于发债的利息成本.主要是债券和股票金融管制程度的差别影响了上市公司的融资选择,如果债券发行管制放松,就会改变上市公司再融资对股权偏好的选择,企业发债对股票融资产生了替代效应.同时,上市公司大股东出于对控制权和财务杠杆的考虑以及外部治理环境的改善而偏好发债券.     

上海文化与科技融合发展调研报告

上海在文化与科技领域的重点企业和品牌影响力不断增强,在细分领域逐步构建了一批有标识度的新兴文化创意产品品牌矩阵.但关键技术领域有待突破,文化大数据体系有待建立,知识产权保护力度有待加强,行业审批周期有待缩短.应增强文化与科技领域的关键技术研发与品牌建设,强化对文化创意产品的知识产权保护,加快培育跨界多功能型高端人才,研究精准化的文化创意产品发展政策.     

双侧系统性风险及其在中国股市的实证研究

基于代表性投资者下跌风险规避和上升风险喜好推导出双侧风险偏好资产定价模型,并基于该模型实现了双侧系统性风险的分离.运用中国A股市场1996年～2003年的收益数据进行实证研究表明,双侧系统性风险的绝对值在研究样本区间初期较高,随后逐年下降,说明中国证券市场日趋规范,也与1996年以后实行的股市涨跌幅设限等政策有关;与外在重大信息冲击影响对应,双侧系统性风险的相对比例在研究样本期间内表现为一波三折.     

体育教学改革的新构想——审美完形教学初论

现代完形心理学认为审美完形是一种最和谐、最规则和最简单明了的结构.体育中的审美完形是极其丰富的,它是人的知觉乐于接受的形式,因而能激发学习热情.审美完形教学不仅有利于运动技能的形成,而且有利于人格的完善.     

中国券商兼并重组、增资扩股效果评价

为了做强做大,国内券商已经进行了一系列的兼并重组和增资扩股.由于除了已经上市的中信证券、宏源证券外,多数券商都没有对外正式公布季报、半年报和年报,这给规模扩张效果评价带来一定难度.迄今为止,国内也没有找到相关文献对此进行分析.我们通过证券业协会网和伟海证券网提供的统计数据资料从两个角度对其进行研究:一是选取两个购并案例从单个券商角度来评价.目前,国内券商并购主要有两种形式,一是吸收式并购,被收购方整体或部分资产和负债被收购方吸收,同时失去独立法人地位;第二种是控股式并购,被收购方保留独立法人地位,收购方成为控股股东.由于要对购并前后进行比较,分别选取银河证券购并案作为吸收式并购的代表和广发证券购并案作为控股式并购的代表进行分析.二是从证券行业角度,考察全行业的整体状况.     

生产力水平的衡量

社会生产力是人类改造自然、开发自然、保护自然的能力,是人类创造物质财富的现实力量。它除了具有明确的整体性、社会性、现实性和经济性以外,还具有量的规定性。马克思在《政治经济学批判》序言中就说过,生产的经济条件方面所发生的变革是“物质的、     

偏正态随机波动模型及其实证检验

首先构建了有杠杆效应的随机波动模型(SV-L),证明了其波动随机项的条件分布为两个偏正态分布,由此称该模型为偏正态随机波动模型(SV-SN).接下来讨论了SV-SN模型的经济含义以及对应随机波动项的统计特征.最后利用沪深两市的指数收益数据对模型进行了实证研究,其结论为:相对于一般的SV模型,SV-SN模型的拟合效果更好;新息具有减弱后期波动之效应;与理论预期一致,单位负新息比单位正新息引致的波动要大.     

改革开放后中国政府效率改进的数量分析

把政府视为联合供给公共品的组织,根据政府供给的主要公共品建立复合指标体系,采用DEA模型中的MPI指数计算改革开放以来中国政府效率的改进状况,结果显示：绝大多数年份中中国政府效率都不断得到高速改进,平均改进速度甚至超过同期中国GDP增长率。结果表明：中国现行政府体制存在相对有效的自我完善机制,中国政府改革的主要方向是符合当前发展阶段的要求的。在数量分析的基础上,提出中国政府进一步改革可能需要重点关注的方面。     

张敞与汉宣帝朝政治

汉元帝当太子时，见父亲宣帝多用文法吏，以刑名绳下，不少大臣竟坐刺讥辞语得罪受许，便劝宣帝宜用儒生。宣帝却严厉训斥儿子说：“汉家自有法度，本以霸、王道杂之，奈何纯任德教，用周政乎？”宣帝还因此而疏远太子，属意于另一个“明察好法”的儿子淮阳王，元帝险些失去太子的宝座。（1）宣帝的自白，颇能概括其治国的方略，即杂用霸、王之道，儒法揉杂，“信赏必罚，综核名实”，做到权操于上，政出乎君，而责成臣下，尊崇儒术而不为其所拘泥，终于达成了“政事、文学、法理之士咸精其能”，“吏称其职，民安其业”的中兴局面。（‘）…     

发展我国风险投资的探讨

本文对目前发展我国风险投资的必要性、存在的问题和应采取的措施作了初步的探讨