中国通货膨胀的预测模型与实证

文章建立了一个带反馈机制多因素随机波动模型来刻画中国通货膨胀动态,基于粒子滤波与MH抽样相结合的贝叶斯方法估计模型参数,并利用粒子滤波方法得到通货膨胀的一步向前预测及随机波动分量的光滑估计.研究表明,与Stock and Waston(2006)的模型相比,带反馈机制的多因素随机波动模型可以刻画经济波动的随机性和经济波动的极端事件,能够较为准确地描述中国通货膨胀的动态行为,从而对通货膨胀可以做出更为准确的预测.     

信息披露时间不确定与风险债务评估

本文研究当公司信息披露时间不确定、而信息披露时投资者能完全真实地了解公司价值的情形下风险债务的评估问题,假设关于公司真实价值的信息流服从泊松过程,得到了公司债务安全条款的阈值和公司债务价值评估的表达式。分析表明,当信息流到达率增大时,债务安全条款的阈值降低的同时导致债务价值的损失,但若公司价值增大,债务价值的损失将逐渐减小。     

次级公司违约概率与关联违约

本文在结构化模型的框架下,研究了非完全信息的初级-次级公司关联违约模型。模型通过假设初级公司信息披露的概率为外生给定的常数,推导出了次级公司违约概率的解析形式,并对公式中的参数进行了比较静态分析,讨论了信息披露的概率对关联违约的影响。     

非完全信息条件下债权人和股东的决策问题

本文研究当公司信息披露时间不确定、而信息披露时投资者可以完全了解公司的真实价值的非完全信息情况下,投资者和股东的决策问题.运用拍卖的思想,得到均衡条件下投资者对公司债务安全条款的阈值的最优选择及股东对信息披露的最优控制.     

系统性跳跃风险与贝塔系数时变特征

为了从系统性跳跃风险这一微观层面探讨贝塔系数的时变特征,本文采用mcp统计量检验A股市场的系统性跳跃风险,并利用理论上更加稳健的TBV_EW统计量估计系统性跳跃的贡献;运用"已实现"方法分解连续性贝塔和跳跃性贝塔,并分别检验连续性贝塔和跳跃性贝塔的稳定性。研究结果表明,A股市场的系统性跳跃风险是显著存在的,阈值修正的TBV_EW统计量有更好的小样本性质;短期连续性贝塔稳定性较差,中期和长期连续性贝塔比较稳定,而短期、中期和长期跳跃性贝塔的稳定性都很差。因此,短期贝塔系数的不稳定主要来自于连续性贝塔,而中期和长期贝塔系数的不稳定则来自于跳跃性贝塔。     

基于CAViaR模型的沪深300股指期货隔夜风险研究

期货隔夜风险的防范历来是投资者关注的热点,本文以沪深300股指期货为研究对象,采用CAViaR模型对普通隔夜风险进行度量,同时还采用新建的CAViaR-EVT模型对极端隔夜风险进行预测,全面地分析了多头VaR和空头VaR在不同分位数的动态变化特征,最后采用Kupiec似然比检验和动态分位数检验对模型进行后测检验。实证结果表明,隔夜收益序列具有右偏、无长期记忆性和尖峰厚尾等典型特征;CAViaR模型对股指期货的普通隔夜风险具有优异的预测能力,其中AS模型的预测效果最好;加入极值理论后,CAViaR-EVT模型同样能很好地刻画极端分位数下隔夜风险的动态演化过程,且其预测结果比EVT和GARCH-EVT模型要更合理。     

基于CAViaR模型的汇率隔夜风险研究

针对目前缺乏美元当日汇率对其他汇率市场隔夜风险影响的研究,本文在CAViaR模型中的AS模型和SAV模型基础上提出隔夜-AS模型和隔夜-SAV模型来测量汇率隔夜风险,并对日元汇率,人民币汇率和港币汇率2009年到2014年的数据进行实证分析,研究结果表明隔夜-AS模型和隔夜-SAV模型均优于AS模型和SAV模型,且隔夜-AS模型又优于隔夜-SAV模型。这三个汇率的隔夜风险均受到滞后风险的影响,且人民币汇率所受滞后风险最大,美元指数的波动都将加大这三个汇率市场的隔夜风险,美元对日元和港币汇率的冲击大于对人民币汇率的冲击,美元走弱对这三个市场隔夜风险影响大于美元走强所带来的影响,这些都为我国汇率隔夜风险的管理提供了新的方法和思路。     

高新技术产业化的实物期权分析

在分析高新技术产业化投资决策时,本文考虑了当前技术存在技术升级换代或技术创新的可能,把技术升级换代或技术创新的机会理解为当前投资机会的嵌入期权、当前投资机会则类似于美式复合买入期权,把技术创新的经济效应分为成本节约效应和需求拉动效应,运用实物期权的评估方法,分析了产业化投资的机会价值或期权价值,得到了最优投资决策的临界值;最后分析了市场不确定和技术不确定及技术创新的经济效果对技术产业化的影响.     

非平稳技术冲击、时变通胀目标与中国经济波动——基于动态随机一般均衡的分析

本文构建了一个包含时变通胀目标和非平稳技术冲击的动态随机一般均衡(DSGE)模型,基于中国1992-2010年的季度数据,采用贝叶斯推断方法,估计了模型的结构参数.模拟仿真结果的比较分析发现,构建的DSGE模型能够更好地拟合中国经济,主要经济变量的理论波动相比较而言与实际经济波动更为一致.从模型的预测误差方差分解来看,时变通胀目标和非平稳技术冲击对主要经济变量的波动都具有相应的解释能力.     

柔性产品组合最优切换的实物期权方法研究

采用与实物期权理论中分析投资项目进入或退出策略相类似的方法,研究柔性产品组合的最优切换问题,假设两个产品组合可以永续生产、净利润流服从几何布朗运动、产品组合的切换存在成本及在产品组合切换的最优决策时只需考虑产品组合的相对获利能力,通过求解非线性方程组,用图示分析的方法研究了利润流的波动程度、切换成本及产品组合的关联度对产品组合最优切换的影响.与其它实物期权分析中的结论类似,分析表明净利润波动程度和切换成本的增大将提高触发产品组合最优切换所需的相对获利能力.还分析了产品组合的关联程度对最优切换的影响,发现关联程度的增大将减小触发产品组合最优切换所需的相对获利能力.