货币定义的演变及其思考

作为一般等价物,货币只能充当已经形成的商品的交换媒介,也就是实现两个已经付出的劳动的交换。但是,现在大量的交换已经发生在过去的商品和未来的商品之间,是已经付出的劳动和尚未付出的劳动之间的交换。而且,现代的纸币发行也不再以黄金,而是以企业和政府的债务凭证为担保,这就是说,以一般等价物来定义货币,已经无法充分解释货币和商品交换的实际,所以,货币的定义也要顺应商品经济变化,转移到其作为信用的载体上来。即便在货币最古朴的形态—黄金上,也能找到作为信用载体的性质。     

"利率走廊"调控与准备金制度功能的异化

在"利率走廊"调控模式中,存款准备金制度可以被证明能够克服"零准备"的局限,改善"利率走廊"调控中货币需求曲线的形状,平滑中央银行无货币量变动调控的偏差,从而提高利率调控的效果.这给我们带来启示,我国的存款准备金制度不仅不会阻碍我国在条件成熟时实行"利率走廊"调控,甚至还能提高这种调控的效果.     

中国货币政策资产价格传导效应的实证研究

中国货币政策的效果弱于西方发达国家,其原因复杂多样。就资产价格传导渠道来说,由于中国资产市场发展水平、社会体制完善程度以及国民财富结构和消费习惯等多方面因素的制约,资产价格传导渠道存在阻滞。通过格兰杰因果检验和协整检验等方法对中国市场进行实证研究,结果表明资产价格虽然可以影响消费和投资,但是消费的财富效应和投资的托宾Q效应都很不明显,以致资产价格传导渠道在我国不够通畅。因此,我国应采取有效措施,疏通资产价格传导渠道,尤其是疏通股票市场渠道,从而提高货币政策效果。     

“利率走廊”调控与准备金制度功能的异化

在“利率走廊”调控模式中，存款准备金制度可以被证明能够克服“零准备”的局限，改善“利率走廊”调控中货币需求曲线的形状，平滑中央银行无货币量变动调控的偏差，从而提高利率调控的效果。这给我们带来启示，我国的存款准备金制度不仅不会阻碍我国在条件成熟时实行“利率走廊”调控，甚至还能提高这种调控的效果。     

国际货币政策协调低效的经济学分析

货币政策的国际协调是随着各国经济相互依赖程度的提高和一国货币政策外部效应的加大而出现的一种国际间的政策协调和合作形式。但是在实践中货币政策的国际协调常常难以达到预期的效果 ,本文从经济学角度对国际货币政策协调存在的障碍和效果不佳的原因进行了分析并得出了相关的政策启示     

核心通货膨胀衡量方法的比较研究

核心通货膨胀反映了一国经济中通货膨胀长期潜在的变化趋势,各国政府统计机构和央行研究机构提出了多种衡量方法,本文主要介绍了几种较为常用的衡量方法的计算原理,并进一步比较分析了其主要特点和实际运用情况.     

短期利率跳跃-扩散模型的非参数门限估计

跳跃行为是短期利率动态过程的一个重要特征,跳跃-扩散模型能更好的描述短期利率行为。本文应用非参数门限估计对短期利率的跳跃-扩散模型进行了仿真实验和实证分析。仿真实验表明,门限估计能有效消除传统非参数估计对跳跃-扩散模型的估计偏差,估计参数具有无偏性。对上海银行间同业拆借利率(Shibor)的实证分析发现,门限估计有效探测到了短期Shibor的跳跃行为,且这种跳跃行为和宏微观的经济金融现象相一致。最后和扩散模型的实证比较得到,基于门限估计的跳跃-扩散模型对短期利率分布的偏度和峰度的拟合能力更优。     

通货膨胀视角下SHIBOR、国债收益率和利率期限结构的动态研究

通过向量误差修正(VEC)模型分析得到,CPI的变动可提前9个月预测国债收益率2年期与10年期之间的未来利差,能为买卖不同期限的国债提供投资指导;3个月SHIBOR变动可提前7个月预测未来的通货膨胀率,对货币政策具有参考价值。     

再贴现功能的深层次思考

在传统的货币政策理论中,再贴现都被作为金融宏观调控的重要手段。实际上,因为再贴现本身的技术性缺陷,如它具有顺经济走势的倾向、严格的再贴现约束和告示效应等,决定了它不是逆经济风向行事的有效手段,而且发达国家实际上已经将其作为防范金融危机的重要手段,所以我国也应该正确地认识再贴现的功能,把我国的再贴现建设定位在金融安全的阀门上。