中小投资者法律保护与资本市场稳定——来自投服中心持股行权试点的经验证据

本文基于中证中小投资者服务中心持股行权试点政策的实施,实证检验中小投资者法律保护如何防范公司的股价崩盘风险。研究发现,试点政策实施后试点省份上市公司的股价崩盘风险平均下降15.997%～21.833%,并证实结论是稳健可靠的。异质性分析显示,企业控股股东和中小股东之间的代理冲突越大、企业诉讼风险越高以及所在地区的市场和法治环境越好时,试点政策降低企业股价崩盘风险的作用越明显。进一步的机制检验表明,试点政策通过公司信息披露质量和治理水平两个渠道作用于股价崩盘风险。本研究为完善我国中小投资者法律保护制度,促进资本市场高质量发展,防范系统性金融风险以及维护金融稳定具有一定的实证参考价值。     

关于系统自然观的思考

现代科学技术的迅猛发展,使之在巨大物质财富增长的同时,促进着人们思维方式的改变,更新着人们的思维观念。然而,在对自然根本看法的自然观上,我们的一些教科书似乎还停留在原来的水平上,总让人感到观点陈旧。这些教科书从自然出发去说明自然,忽视了我们今天所而临的自然界是人类历史的产物;只注意自然界本身的运动和发展,忽视了这种运动和发展与人类的实践活动紧密相联。由于它脱离于人与自然的相互关系,导致在实践上长期以来片面地强调改造和利用自然,只顾一时一地的利益,忽视了人与自然相互作用的全面性和长远的效果。     

对农村计划生育特困家庭实施救助的初步探索

南通市位于江苏省中部、长江入海口北翼、美丽富饶的江海平原上,隔江与上海市相望,是国务院确定的全国首批14个沿海开放港口城市之一,面积8001平方公里,人口784万。南通市也是全国人口密度最大(982人/平方公里)、实行计划生育工作最早、效果最为显著的地区之一。自上世纪70年代初全面推进计划生育以来,全市累计少生320多万人,1998年起,人口自然增长已连续5年呈现负增长,全市独生子女累计率达83.7％,比全国、江苏省分别高出39.8和18.1个百分点。计划生育工作的显著成效为全市经济、社会的协调发展和可持续发展创造了良好的人口环境作出了宝贵的贡献。2002年,全市国内生产总值达890亿元,人均国内生产总值突破万元大关。     

不同经营主体棉农经济与环境绩效调查——基于4省农户的数据

我国农业经营主体正在呈现多元化趋势,不同经营主体在成本收益、化学投入等方面均有所不同.本文应用河北、江苏、湖北、江西4省的调查数据,比较了3类主体(独立小户、合作小户、大户)在棉花种植过程中的经济效率和环境绩效.调查结果表明,大户在单产、亩均纯收益方面均低于合作小户和独立小户,在化肥使用上低于小户,农药花费和打药次数均高于小户.农户环境意识普遍较低,且未能将环境意识转化为环境行为.未来棉花产业的持续健康发展,专业化和规模化经营是基础,应当从扶持新型经营主体、增加农技服务、提高环境意识等方面提高我国农户种植棉花的环境经济绩效.     

中国新股异常现象的行为解释

 我们采用1996年至2009年上市的899新股为样本检验了投资者参与程度与新股市场表现之间的关系。我们发现新股上市首日收益率和投资者参与程度的正相关,与基于Rock（1986）和Welch（1992）的理性参与模型、基于Ellul和Pagano（2006）的流动性参与假说、和基于Miller（1977）的价格泡沫假说都是一致的。但是进一步的研究表明新股长期表现和新股首日收益率的负相关,这一结果只和价格泡沫假说是一致的。我们的实证结果表明中国新股上市首日观察到的高收益率的主要原因不太可能是发行公司有意的折价行为,而更有可能是过多的新股投资者导致新股短期均衡价格偏离基本面价值,这种价格的偏离在长期得到了纠正。     

欧元导入后外汇市场的特征变化

我们使用改进的EGARCH模型考察了外汇市场在欧元导入前后的特征变化。我们发现几个主要货币对美元汇率的波动幅度较之前增加了,各汇率之间的相关程度也加深了。这些现象的发现具有实际的操作意义。     

“思维方式变革”研究的观点综述

新技术革命和经济改革的浪潮的改变着社会生活的各个领域,人们的思维领域也不例外。学者们对思维方式的有关问题进行了探讨。一、什么是思维方式。目前虽然讨论变革思维方式的文章不少,但能明确揭示其内涵的为数不多,有代表性的是以下两种见解。余品华认为,思维方式就是人们思考问题,进行抽象思维的方式,是主体认识客观现实并在思维中反映和把握客观现实的方式。它表明人们在对客观事物进行抽象的过程中,如何进行归纳和演绎,即从个别到一般,又从一般到个别,如何进行分析综合,如何达到历史和逻辑的一致。思维方式包括人的思考问题的角度和思维的路线、方法。     

部门服务业统计现状及问题

服务业,也称第三产业,是国民经济的重要组成部分,服务业发展的水平和状况,是衡量一个国家和地区综合竞争力和现代化水平的重要标志,在实现转方式、调结构中发挥着极其重要的作用。近年来,我国服务业取得了较快发展,规模不断扩大,比重逐步提高。但从国际比较来看,我国服务业总量偏     

中国新股折价现象研究评述

新股折价现象指的是新股上市首日的收盘价格普遍高于新股发行价格,这一现象一直是学者和政策制定者关注的焦点问题。如果新股在上市后的短期均衡价格反映了所有信息,那么新股上市首日收益率意味着新股发行价格显著低于其内在价值。国内外对中国新股折价现象的研究包括理论研究和实证研究,理论研究的分类主要按照发行公司、承销商和投资者之间的两两关系,实证研究分类的主要依据是信息不对称、行为因素和制度因素。文献分析表明,信息不对称和行为因素是影响中国新股折价的主要原因。     

物联网技术与物流企业竞争优势实证研究

物联网时代物流企业获得竞争优势的主要途径是利用日益提升的客户主导权和移动融合技术所带来的各种便利性,加强物联网技术的应用能力.物联网技术的应用能力与物流产品竞争优势不仅高度正相关,而且还存在着因果关系.然而,受客户主导权影响较深的移动融合便利性不能有效地影响物流企业物联网技术的应用能力.为此,本文通过实证分析客户主导权、移动融合便利性、物联网技术应用能力、物流产品竞争优势等4个变量之间存在的因果关系,阐明了为物流企业竞争优势提高其物联网技术应用能力的有效对策.