新股发行效率、价格异象及相关理论阐释

由于新股发行价格的绝对值往往难以准确估算,所以,一、二级市场之间价格差的相对值即抑价率成为衡量新股发行效率的重要指标.我们认为,信息与理性因素是影响股票市场效率的两大类主要因素.基于信息和理性两条主线,我们可以把对新股发行价格异象的理论解释分为两大类.这些理论从不同侧面分析了发行价格的形成并解释了抑价产生的原因.不同的理论适用于某些特定状况下的新股发行.对于中国的股票发行市场,信息不对称与非理性现象共存.     

论股票IPO市场的对外开放

中国经济的快速发展,使得中国的资本市场日益庞大起来.引入境外企业到境内上市的问题被提到议事日程上来.对此,有呼吁尽快开放中国股票IPO市场者,也有质疑者.我们分析了IPO市场开放的原则,指出应该有限度地开放;分析了开放的基本条件、中国大型金融机构的培育问题以及境外企业股票发行的审批问题,提出了推行市场开放政策的时机,并提出了某些具体实施措施.     

危机后全球银行业的并购局势与我国银行业的海外并购研究

国际金融危机的爆发,导致国际银行业出现了大规模并购的案例。尽管当前由危机导致的风险犹在,我国的商业银行仍应制定长期的海外并购战略,实现跨国发展目标。本文考察了国际金融危机爆发后全球银行业的变化状况,研究了危机爆发后银行业并购的局势,分析了我国银行业在危机中的表现以及在海外并购中存在的不足,提出了并购的有关建议。     

上市公司募资投向与产业结构优化--基于山东省数据的分析

上市公司巨量募集资金的投向对其所在区域的产业结构应会产生一定的影响。本文考察了山东上市公司募资投向对山东产业结构产生的影响,结果表明：山东省第一、二、三产业上市公司募资投入的产出弹性系数和产出贡献率依次增大;山东作为农业大省的优势没有在资本市场充分体现出来;第二产业上市公司的募资次数最多、募资量最大,但募资投向于新兴产业的比重较低;第三产业募资活动对产业内的贡献率相对较高,开始显现出一定的促进区域产业结构优化的趋势。     

国际金融危机缘起之争与后危机时期中国的应对

对于突然爆发并迅速蔓延的国际金融危机的起因,学者们有许多不同的解释。在许多方面,中外学者有着共识。但是,近来某些学者提出了贸易盈余国增强了贸易赤字国的流动性,从而引起资产泡沫并引发危机的说法。这种国际贸易失衡与流动性过剩假说极易演变成新的贸易保护主义的论点。在后金融危机时期这极可能成为持续影响中外贸易格局、进而影响中国经济增长的一个重要因素。中国应该自身贸易、产业发展的角度出发,做好长远的应对准备。     

股票IPO市场中的利益冲突问题研究

股票IPO市场中不同主体之间存在着多种利益冲突,其中有些利益冲突会导致不良后果,如发行人与投资银行的合谋问题、股票发售分配中的暗箱操作问题、证券分析师有误导倾向的股票推荐问题等。文章分析了IPO市场中各利益主体之间的相互关系以及他们之间的利益冲突情况,着重考察了与投资银行等中介机构有关的利益冲突问题,并对潜在利益冲突的规制措施进行了剖析。     

跨境进入的模式选择:跨国并购、绿地投资还是合资公司

随着中国经济的快速增长,有越来越多的企业具备了进入境外市场经营的能力.对跨国并购、绿地投资以及设立合资公司等方式进行比较分析,以及对不同微观、中观和宏观情境下如何做出不同境外进入模式的选择决策的分析,有助于有实力的中国企业判断交易成本的大小、掌握内部和外部的资源特点和比较优势,更加准确地采纳最适合的境外进入模式.相关政府部门应该营造更有利于我国企业走出去的法律法规等宏观制度环境,并适时地做出开放股票发行市场的决定.     

新股发行风险信息披露的意向分析

通过应用内容分析法考察新股发行招股说明书中所披露的风险因素的隐性内容,检验其中是否存在轻描淡写或陈述不足的倾向,即对其进行意向分析,可判断风险信息披露的"言外之意"。对我国新股发行风险信息披露进行意向分析的结果表明,风险因素的内容明显具有乐观性、高估性的"误导"倾向,投资者无法依据风险信息披露所表达出的意向来预测发行人的盈利能力和后市表现。为此,新股发行信息披露文件中应强调实质风险因素的披露;要构建投资者监督机制,形成新股发行信息披露的强大社会监督群体。     

证券市场信息披露质量:基于内容分析法的研究框架

证券信息披露的质量会直接关系到投资者的利益。证券市场上时常暴露出信息披露方面的误导、欺诈行为等问题。内容分析法为研判证券市场信息披露的质量提供了一个比较全面、独特的研究框架。     

公平思想的经济学理论溯源及思考

公平思想由来已久,至今仍然是社会经济发展中政府与民众普遍关注的重要问题。从经济学思想演变的角度去考察经济学家对公平问题的认识,可以发现公平价格、公平交易、分配正义、秩序正义、公正待遇、起点平等、机会均等、基本能力平等以及代际正义等一系列不断纵向延伸的重要概念以及这些概念所包含的深刻内容。结合中国当前市场经济发展的实际,公平思想仍然有助于解决许多经济现实问题,例如公平价格体系的构建、对市场机制公平属性的重视以及在经济稳定、持续增长过程中公平环境的创造等。