论表达自由及其价值

阿马蒂亚.森在《以自由看待发展》中提出,自由既有作为目的的建构性作用,亦有作为手段的工具性作用。表达自由作为人类实质性自由的一部分,也同样如此。表达自由的建构性作用和工具性作用是作为一个事物的两个方面而共同存在的,表达自由既是目的,也是手段。表达自由不是奢侈品,它与经济发展并不矛盾,反而能够对经济发展起到一定的推动作用;穷人关心表达自由的权利;"少数派"的表达自由也应受到尊重和重视;鉴于穷人与富人之间表达自由的不平等鸿沟,可以采用一些法律和制度手段保障人民平等的表达自由权。     

廉价交谈还是言之有据?——分析师报告文本的信息含量研究

本文通过机器学习对2009～2015年的分析师报告进行了文本分析,以检验分析师报告的文字内容是否传递增量信息。结果表明,在控制了定量信息的影响之后,分析师报告中前瞻性语句的情感与报告发布后的累积超额收益显著正相关,说明前瞻性语句向市场传递了增量信息;这一关系在企业信息透明度较低、分析师报告质量较高以及投资者信息处理能力较强时更加显著,说明文字信息发挥市场影响力需要一定的作用条件。同时,当文字信息与定量信息能够相互佐证时,市场对分析师报告中各类信息的反应会显著强化。在进一步研究中,本文发现前瞻性语句成功预测了企业未来的基本面变化,说明分析师报告中的文字并非"廉价交谈"而是"言之有据"。最后,本文还探讨了影响前瞻性语句含量的因素。本文的结论有助于打开分析师工作的"黑箱",揭示了分析师在改善我国资本市场效率、引导价值投资等方面所发挥的作用。     

印巴兄弟打了半世纪,全怪这位“老娘舅”?

正双方属于"旧恨添新仇",其实梁子早在二战结束那会儿就结下了。自从2月27号巴基斯坦宣布击落了两架印度战机,整个南亚不仅没有被战火覆盖,反而淹没在了印巴双方的口水里:巴基斯坦:"印方两架战机坠落!"印度:"胡说!就一架!"巴基斯坦:"被我方军机击落!"印度:"胡说!自己掉下来的!"……     

金融危机后债券收益的可预测性——基于美国国债数据的实证研究

检验Cochrane-Piazzesi模型在美国国债市场中对债券超额收益的预测能力,观察到Cochrane-Piazzesi变量(后文称为CP变量)的预测能力在金融危机后显著下降。为了充分反映出宏观经济和政府政策对债券收益的影响,选取了6个宏观变量,通过线性组合构建成全新的单一宏观变量,发现其具有比CP变量更强的预测能力,证实了宏观经济基本面的出色预测能力。此结论对中国债券市场研究同样具有借鉴意义。