我国上市公司竞争力决定因素及其变动研究——基于2003-2006年的面板数据

采用2003-2006年面板数据对我国上市公司竞争力的实证研究发现:由于公司治理的竞争力相对较弱,使得我国上市公司总体竞争力水平不高.但上市公司竞争力的变动趋势表明,由于制度约束以及自身发展的需要,上市公司股权结构逐步合理、股东大会逐步规范、董事会以及监事会治理竞争力逐步提升,使得上市公司治理竞争力呈现上升趋势;而由于上市公司偿债能力以及增长能力的下降,使得其财务实力出现下降趋势.提升上市公司竞争力的根本是完善治理结构与治理机制,股权结构的优化必须伴随着投资者理性意识的培育方能奏效,否则可能导致更为严重的大股东行为.除此之外,上市公司还必须关注于财务状况的改善,以避免财务状况恶化和财务风险增加.     

中国上市公司董事会规模决定要素的实证研究

合理的董事会规模应以较低的成本获取较高的决策监督效率。国外有学者对影响董事会规模的因素进行了研究,目前我国学术界尚没有对这一问题进行系统的探讨。从公司规模、环境因素、行业性质、大股东性质、领导权结构、CEO偏好、外部压力、前期财务业绩以及董事会结构等方面对影响我国上市公司董事会规模因素实证的分析显示:我国上市公司董事会规模与公司规模、领导权结构以及独立董事比例直接有关;行业以及大股东性质不同的上市公司董事会规模有一定差异。研究还发现目前上市公司没有充分重视董事的社会资本及董事会的决策作用,尤其是独立董事的作用没有受到重视,董事会次级委员会的独立性较差,中小股东权益保护先天性不足。     

中国上市公司两职设置与公司治理绩效关系的实证分析

合理的上市公司领导权结构对于提高上市公司的监督与决策效率至关重要。以代理理论以及资源依赖理论为理论依据,在对中国上市公司治理状况调查的基础上,对有可能决定公司领导权结构的因素进行了系统的实证分析。在充分考虑公司治理机制替代作用的基础上,建立两职设置指数模型。实证结果表明我国上市公司在选择领导权结构时充分考虑了环境稳定性以及董事会规模等因素；大股东性质不同的上市公司两职设置有较大差异；法人股股东的控制能力越高,两职分离的程度越高。我国上市公司股权结构的不合理,降低了财务杠杆的监督效应。研究结果的政策含义是上市公司董事长与总经理两职分设还是兼任不能一概而论,而应充分考虑上市公司自身的特点而定,同时应进一步调整上市公司不合理的股权结构,以充分发挥财务杠杆的监督作用。