交易手续费调整对我国股指期货市场质量的影响研究

文章理论分析了交易手续费影响市场质量各指标的机制,并基于2012年9月我国股指期货市场下调交易手续费的自然实验对该理论解释进行了实证检验。研究表明,交易手续费对市场成交量和流动性具有反向影响,对波动性具有非对称的正向影响;下调交易手续费带来的市场信息效率和流动性水平的提高,抑制了噪音交易者对市场波动性的促进作用,从而造成交易手续费调整对价格波动性具有非对称的影响;实证研究发现,2012年9月的交易手续费下调事件显著促进了我国股指期货市场成交量的提高,但并未对市场流动性和波动性产生显著影响。