经理股票期权的财务和会计若干问题思考

由于信息不对称和目标函数的非兼容性 ,企业可能发生经理人员“代理行为”背离所有者财富最大化的财务目标。经理股票期权正是为了协调财务目标的冲突而出现的一种相对均衡的契约 ,其均衡性取决于股票期权的施权价与在期权执行日反映了经理人员管理贡献的公司股票价格之间的差异。经理股票期权的会计处理问题主要是会计计量依据的选择和会计确认日期的确定。根据西方对经理股票期权的会计处理经验 ,结合我国理财环境的实际情况 ,我国企业现阶段采用内在价值法对经理股票期权进行会计处理是切实可行的措施。     

企业影子银行融资能够发挥债务治理效应吗?——来自中国上市公司的经验证据

过往鲜有文献在微观层面识别企业从影子银行融入资金的规模,因而更多从宏观层面研究影子银行融资的治理效应.本文以2013-2019年A股上市公司为研究样本,采用杠杆操纵的程度来识别并衡量微观企业影子银行融资规模,研究发现影子银行融资拥有一般银行信贷无法获取的隐性信息而具备融资合约特殊实施机制,因而更能节约融资企业的代理成本.影子银行融资在"去杠杆"的大背景下客观上缓解企业融资约束,且期限较短、利率高,促使企业选择高质量的投资项目,因此有效抑制了企业非效率投资.拓展研究发现市场化程度越低,融资约束越小,公司治理水平越高,影子银行融资上述治理效应越显著.本文丰富相关研究的同时,能够为影子银行相关政策的制定与实施提供重要借鉴.     

人力资本参与企业收益分配模式的创新

在我国观行分配模式中,无论是年薪制还是股权、期权激励,都只不过是收益分配的一种实现模式,模式的组合可以解决企业对经营者的代理成本、长短期利益、管理权大小的问题,但有一个根本性的问题一直没有解决,即分配多少的问题.我们提出收益分配的创新,除了对不同类型的企业采用不同的模式组合以外,关键是在收益分配的多少上体现了人力资本的价值大小.     

债务契约、财务冲突与控制权配置：述评与框架

与传统新古典财务理论不同,产权理论将企业融资契约的缔结过程视为企业控制权配置或争夺过程。债务契约是核心的融资契约,其使用的程度和范围决定了企业融资契约的结构,同时也反映了企业所有权结构或者企业治理结构的一般特征。基于企业财务冲突与控制权配置的角度,本文对债务契约与控制权配置关系的理论研究所经历三个阶段(早期的静态控制权理论模型阶段、交易费用经济学理论模型阶段、不完备契约理论模型阶段)进行了理论梳理与述评,并对GHM理论的债务契约与控制权的配置目标与机理进行了论证。     

电力市场中发电企业的投资行为及政策意义

文章根据资本资产定价模型(CAPM)和博弈论(Game theory),对电力市场中电力企业的投资行为进行了分析,得出了在私有制下企业投资不足和公有制下企业投资过剩的基本结论,并在保证供给义务的前提下,分析和提出了解决投资不足和投资过剩问题的规制政策.     

代理经济学视角下的企业财务约束和激励

由于信息不对称的外在条件和目标非兼容的内在因素,企业所有者和企业理财者常处在理财目标冲突状态中.理财目标的冲突是企业财务激励约束机制的基础.财务约束是对理财目标的"硬"协调,其约束功效受约束成本限制.财务激励是对理财目标"软"协调的一种机制,其实质是在企业所有者和企业理财者之间建立起均衡契约,对企业理财目标进行良性协调.     

企业集团财权配置的目标、机理及实现路径

本文从契约经济学视角,指出企业集团财权配置缘起于财务契约的不完备性,其目标在于降低代理成本和追求财务协同效应。财权配置的内在机理在于通过财权合理集中,使代理成本和财务协同效应均衡,实现配置模式的帕累托最优。现实中的财权配置实现路径是在综合权衡企业集团产业、规模、产权结构、信息技术条件、子公司地理分布、文化以及集团发展阶段与战略结构等一系列约束条件而进行的帕累托改进。     

森林生态资产公允价值计量模式研究

森林生态资产是从未人账核算的资产。随着当今人们对生态问题前所未有的关注及会计信息披露的需要,森林生态资产的作用与价值也成为会计界研究的前沿与热点问题,有关它的会计计量模式的选择与确定等问题亟待解决。从森林生态资产的特殊性出发,认为森林生态资产的初始及后续的会计计量均比较适合采用公允价值计量模式,其公允价值的获取途径应更多地考虑非市场价值的评估技术,而其估价技术方法应充分借鉴现行成熟的经济学及生态学价值评价方法。     

经济学视角：企业营运资金规模分析

经济学视野下营运资金为永久性流动资产,即一般意义上的营运资金与永久性流动负债之和。文章以经济学的理论和模型来分析流动资产、流动负债的合理占用,从而确定营运资金合理规模,以求实现营运资金风险和收益的理想组合,实现企业所有者财富最大化的理财目标。