浅析债权的公司治理效应

一、债权与公司治理 企业的所有权是一种状态所有权,控制权的安排呈现出一种"状态依存所有权"的特征,即随着企业经营状况的改变企业的控制权会在债权人,股权人和经理之间发生转移.令x为企业的总收入,w为应该支付工人的合同工资,r为对债权人的合同支付(本金加利息).假定x在0到X之间分布(其中X是最大可能的收入),工人的索取权优先于债权人.那么,状态依存所有权说的就是,如果企业处于"x≥w+r"的状态,股东是所有者:如果企业处于"w≤x(w+r"的状态,债权人是所有者.因此当企业偿债能力不足,债权人就自动获得企业的控制权.债权人可以通过处理抵押资产,迫使企业破产等方式来行使控制权,对企业经营者构成硬约束.也就是说债权人对企业的控制,通常是通过法律规范的破产程序来进行的.     

《促织》一文中时间词的表达作用

高中语文中的《促织》一课,选自蒲松龄的《聊斋》,不仅思想内容深刻,且用词十分精当。仅表示时间的词就有十五、六处,但其含义却不尽相同。此足见蒲公匠心所至,用词考究,仔细推敲,耐人寻味。以下择其数句试析之。     

“如”作动词用的多义性

文言词“如”作动词用时,通常译为“到”、“往”。象下面句子中的如即是: ①坐须臾,沛公起如厕。(《鸿门宴》) ②文公如齐,惠公如秦。(《左传》) ③如扬州、过瓜州扬子桥。(《指南录后序》) 以上三例中,“如”译为“到”或“往”,倒是确当的。然而这个“如”却不仅上述二义。在授课中,笔者多次遇到这个“如”字,作动词用时,无论如何不能译为到或往,而是有多种意义。如:     

对市场自组织运行的新思考

市场作为一个自组织系统具有非平衡性、非线性、涨落性和协同性。只有通过这些特性 ,市场才能够自行调节经济运行 ,最终实现资源的最优配置。但是要实现市场自组织运行必须满足以下条件 :充分保障的产权和行使产权的自由 ;平等的市场交易主体与有序的市场运行 ;完备开放的市场体系 ;以“看得见的手”辅助“看不见的手”的内在要求等。     

浅议我国证券商的重组问题

在西方从七十年代中后期开始的企业并购浪潮中 ,各种金融机构 ,尤其是投资银行发挥了巨大的推动作用。进入到九十年代 ,金融机构本身的兼并收购风起云涌。其中 ,作为金融行业主要部门的证券行业 ,出于自身发展的需要 ,或是寻求行业内合作伙伴 ,或是与银行业进行优势互补 ,纷纷对自身机构、业务、人员等加以调整和组合。随着中国证券市场的发展和国际接轨程度的逐步提高 ,以及为迎接ＷＴＯ的挑战 ,我国证券行业内部将进行一场大规模的资产重组势不可免。一、我国券商重组势在必行1、行业内重组是我国市场经济发展的需要证券行业的发展受到经…