经济增长、引进外资与中国工业化

本文从中国经济增长两个阶段的不同特点入手,分析了20世纪90年代中期以后中国大量引进外资的深层次原因.采用制造业增加值占GDP的比重作为衡量中国工业化进展程度的指标对整个90年代中国工业化的进程进行了实证分析,结果发现,中国的工业化从20世纪90年代中期以来实际上长期处于停滞不前的状态.大量引进外资导致中国工业化过程中存在两个明显的"替代效应",一是"外资替代效应",二是"弱质替代强质"现象.两个"替代效应"对中国工业化和经济结构变化的深刻影响值得反思.     

金融风险的度量与指标选择

目前理论界用来度量金融风险的技术或方法主要有VaR技术、方差、半方差、分位数差等,但是,最近的研究和实践已发现用这些技术或方法来度量金融风险的大小存在着明显的缺陷.本文认为采用"投资发生损失"这个指标来度量金融风险的大小较为合理,并试图用"发生损失"这一事件出现的概率最小来导出投资组合的选择.     

电子货币的货币乘数效应：基于中国的实证分析

 摘　　要:本文选取我国1990—2004年电子货币的样本数据，以及电子货币与货币乘数相关的变量，建立计量经济模型，对电子货币与货币乘数的相关性进行了统计检验。实证结果表明，电子货币对货币乘数具有放大效应，增强了货币乘数的内生性，加大了中央银行控制货币供给的难度，从而降低了货币政策的有效性。     

金融安全、国家利益与外汇储备优化管理

本文以金融安全与国家利益为视角，首先，根据外汇储备需求理论，将外汇储备划分为金融安全储备和国家利益储备． 其次，尝试性地引入安全第一准则，构建基于金融安全的外汇储备优化配置模型． 再次，通过对理论模型求解和数值模拟，测算出外汇储备的金融安全规模和国家利益规模，并对其进行优化配置． 研究表明，当前我国可将65% 左右外汇储备用于满足金融安全，而其余35%左右可用于实现国家利益． 本文认为，外汇储备作为国家金融资产，应主要用于维护国家金融安全和实现国家战略利益及经济利益． 外汇储备可通过对接“一带一路”战略、支持人民币国际化和支持企业“走出去”，以及促进对外直接投资等国家战略，实现国家利益的最大化，同时在这个过程中自动“冲消”过多的外汇储备． 因此，当前外汇储备管理中，外汇储备过多过少的问题已不是讨论的重点，管理部门也不用主动抑制外汇储备增长，而更应关注如何提高其使用效率．     

外汇储备功能动态演变与最优规模

在中国持有高额外汇储备的背景下,文章以外汇储备功能演变为视角,以Agarwal模型为理论基础,构建了基于多层次动态替代的最优规模分析框架.通过实证检验新兴市场国家外汇储备需求决定因素与最优规模的相关性,并测度中国最优外汇储备规模和适度区间.研究表明,外汇储备理论规模由不同层次的需求决定,最优规模是基于动态替代效应的规模.随着功能的演变,外汇储备逐步从满足基本交易需求转向满足安全稳定需求,这说明外汇储备在维护金融安全与稳定中的作用日益重要.进口、FDI、外债、跨境资本流动、利率和汇率对外汇储备规模有着明显影响,金砖国家、新钻国家和高额储备国等不同类型国家对外汇储备需求有明显的异质性.模拟结果显示,中国外汇储备最优规模约为16669亿美元,适度区间在16669亿美元到23580亿美元之间.当前我国应充分发挥外汇储备在维护金融安全中的特殊作用,防范金融风险,保障国家金融安全.     

基于多因素VAR模型的外汇储备预测与分析

考虑到外汇储备受到宏观经济因素的影响,文章提出采用VAR方法建立多因素外汇储备预测模型.通过对我国历年外汇储备和影响因素时间序列进行分析,从中选择最佳预测模型.实证结果表明,该模型能较为精确的预测中国外汇储备规模,可以为短期内预测我国外汇储备提供有效参考.     

货币政策传导机制与货币政策有效性研究述评

在简要回顾西方货币政策传导机制理论的基础上,将国内学者对我国货币政策传导机制理论具有代表性的观点进行分类、归纳及评介,并得出了几点启示性的结论:我国当前以信用渠道为主的货币政策传导渠道将逐步被货币渠道所取代;货币政策传递的环境和条件不完善是制约我国货币政策传导效果的主要原因;我国货币政策传导效果存在明显的地区差异。