管理层持股、股利政策与上市公司代理成本

一、问题提出Hall和Liebman(1997)指出基于股权的报酬计划自 2 0世纪 80年代以后得到了蓬勃地发展 ,说明股权激励在公司的管理实践中变得越来越重要。我国自 1995年以来 ,股权激励发展也非常迅速 ,受到了学者和公司管理者的广泛关注。管理层持股是股权激励的一种方式 ,它是指上     

利用CAPM计算中国房地产行业资本成本

行业资本成本特别是中国房地产行业资本成本的计算具有重要的意义,这不但是房地产行业的投资者进行投资的主要参考依据,也是房地产企业投融资活动的重要参考依据。本文首先对资本成本理论进行了综述,并且利用经典资本资产定价模型即CAPM理论对中国房地产行业资本成本进行了计算,得出中国房地产行业的资本成本为12.44%。在此基础之上可以初步认为:如果中国房地产投资的实际回报率低于12.44%,而仍然有大量资金涌入的话,那么该行业确实存在着一些“泡沫”。     

建立股份制企业中的个人投资行为

建立股份制企业中的个人投资行为廖理可党的十四届三中全会《关于建立社会主义市场经济体制的决定》指出：至于大中型企业则要逐步改造为规范的有限责任公司和股份有限公司，以建立起现代企业制度。这是国有企业改革的方向，建立股份制企业则是现代企业制度的核心问题。何...     

新课标下中学英语教学中教师角色定位

新课程标准在2004年发布了，它的发布对于高中英语教学效率的提高非常有帮助，新课程标准增加了高中学生素质教育的含有量。但是，新课程标准要能够真正的被学校以及教师落到实处，仍然还有相当多的工作要我们去做，这其中英语教师在教学中的如何定位自己的角色是非常重要的一块。根据新课程的要求，英语教师应当是课堂教学活动的策划者，学生情感的支持者；教师还应是学生在学习方面信息的咨询者以及帮助者。     

借款金额选择与还款激励——来自随机试验的证据

一直以来，消费信贷市场上的选择行为和激励行为都难以在实证上被检验.本文与某家线上信贷公司合作，通过随机提升借款者信用额度的实验，检验了逆向选择和道德风险是否存在于我国的线上信贷市场.研究发现：1)与逆向选择相一致的是，违约率高的借款者会选择更大的借款金额，选择多借100元的借款人，违约风险相应高12%; 2)与道德风险相反的是，借款者面对大额借款的违约率反而更小，借款金额每增加100元，还款概率上升3.3%.机制检验发现，借款者的正向激励行为同时受到实现成本(催收效应)和机会成本(未来流动性)两方面的作用.本文的结果对信用评级等贷前审查环节具有借鉴意义，同时也对消费信贷的激励机制设计等贷后监督措施有现实启示.     

观察中学习:P2P网络投资中信息传递与羊群行为

羊群行为一直是行为金融学中的重要话题,以往的研究主要集中于股票市场,对于回答羊群行为的存在性以及背后驱动机制方面还存在不少缺陷。本研究借助"人人贷"网络借贷平台的数据,基于一个投资者微观个体选择需求加总的市场份额模型,检验了我国P2P网络借贷市场中羊群效应的存在性及其特点。实证结果表明,我国P2P市场中的投资者在投资时存在羊群行为,表现为:总体来看,订单的完成进度越高,越能吸引投资者参与;订单完成进度所引发的羊群行为呈现边际递减趋势;细分样本的研究发现,信息不对称程度更强的订单其初期羊群行为更明显,但是羊群行为的持续性更短。该结果说明我国P2P投资中这种羊群行为背后更有可能是基于信息发现的机制,而且这种信息发现机制所驱动的羊群行为并非一直存在的,达到一定程度之后,投资者将不能继续从其他投资者的投资行为中获取更多信息,因此羊群现象逐步消失。该结果对于理解P2P平台的风险累积以及平台的建设具有一定意义。     

提高学生写作水平

以满足《普通高中英语课程标准》（实验）的相关标准，完成国内英语教学相关的工作，我们重点在这篇文章中阐述英语写作与其他工作相比体现的重要性，将英语课本的压缩、改写、续写等方式进行了分门别类的讨论，以研究和分析出如何满足高级中学英语教学需要，使学生不断提升写作水平。     

公司治理影响债务期限水平吗?——来自中国上市公司的经验证据

本文结合中国制度背景,理论推演公司治理与债务期限水平之间关系。接着,采用中国非金融上市公司面板数据,应用混合最小二乘法实证检验公司治理如何影响债务期限水平,采用参数和非参数检验程序实证检验法律制度对债务期限水平的影响。研究发现,公司治理确实影响债务期限水平。实证结果支持了这样的论点——当公司治理水平高时,内部人(管理者/控制股东)受到更严格的监督,更少的管理者壕沟效应,控股股东的机会主义行为受到限制,公司将使用更少的短期债务。这些结果表明公司治理与短期债务的使用之间存在替代效应。     

股利政策代理理论的实证检验

本文从股利政策的代理理论出发分析中国上市公司的股利政策。我们利用传统的增长机会与自由现金流来识别过度投资公司,通过考察2000—2002年股利增加大于10%的315家公司,我们发现,对于股利增加的宣告事件,过度投资公司的市场欢迎程度要显著地大于非过度投资的公司,这说明代理成本理论在中国是适用的。我们进一步检验了国内特殊存在的非流通股以及国有股对于管理层与流通股东之间代理冲突的影响,通过同样的事件研究方法对上述样本进行市场宣告反应检验,结果发现:非流通股比例不同的公司其市场反应并无显著差异,说明非流通股的存在对管理层与流通股东之间的代理冲突没有显著影响;而国有股比例不同的公司其市场宣告反应存在显著差异,说明国有股产生的“所有者缺位”问题加大了管理层过度投资的可能性,并确实影响了现金股利的发放。     

数字经济的新规律

新的全球性问题对既有的治理体系构成巨大挑战,构建国际治理新格局,探索新的治理规则、机制和方式已迫在眉睫.结合全球治理的发展态势与学术研究的最新进展,基于国家自然科学基金委员会管理科学部"十四五"发展战略优先领域"全球治理与国家治理的科学规律"专家会议的研讨,研究指出全球治理的核心范畴与战略需求,系统梳理了国际新格局下全球治理的研究框架与典型科学问题,总结其主要研究方向包括:1)全球治理体系的转型,2)关键领域全球治理范式的形成和演变规律,3)全球治理参与机制的基础理论,4)全球治理的规则、技术与工具体系,5)中国国家治理与全球治理的互动这五大重要研究方向,为今后的学术研究提供方向性参考.