网络舆情管理与股票流动性

投资者因认知资源的限制无法充分接收上市公司发布的信息，现实中往往依赖媒体等第三方市场信息中介获取信息，在网络技术大发展的今日，上市公司会采取主动策略来管理媒体渠道和公司舆情，以期保持良好的公司信息环境。 利用深交所等4家监管机构对深市上市公司网络舆情管理现状的调查数据，通过聚类和主成分分析构建企业网络舆情管理强度指标，研究上市公司主动管理网络舆情对其股票流动性的影响。 研究结果表明，高强度的网络舆情管理有助于提升股票流动性，这一结果在信息环境较差、“可见度”低的公司样本中更明显；当公司出现坏消息或面临负面媒体舆论情绪时，积极的网络舆情管理更有助于改善股票流动性。同时，网络舆情管理提升了股价特质性波动、降低了股价同步性，为主动管理媒体缓解信息不对称、增加股价公司特质信息含量提供了额外证据。 公司进行网络舆情管理能降低投资者信息收集成本和偏差、缓解信息不对称，从而产生与信息披露类似的资本市场效应。研究结果为媒体关注研究提供了新视角，为市场监管者建立以信息披露为中心的监管体系以及上市公司媒体和流动性管理实践提供实证参考。     

内部控制鉴证报告的信号失灵和甄别——一个本土化的实证研究

本文从内部控制的三个关键点——内部控制实施、评价和审计师鉴证——分析了内部控制鉴证报告的信号失灵原因和甄别工具,采用我国上市公司数据进行检验并发现,公司披露鉴证报告与否和会计信息质量无关,但披露高质量(声誉)审计师签署的鉴证报告,公司的操控性应计更低,会计信息质量更高。研究结果表明,内部控制鉴证报告作为传递内部控制信息的二次信号是失灵的,而审计师质量具有信号甄别的作用。本文结论不仅有助于公司制定有效的内部控制信息披露策略,还为内部控制信息市场的监管导向决策提供依据。     

基于灰色理论和神经网络的公司财务预警模型

通过合理选取财务风险预警指标，基于函数变换的GM（1，1）模型和神经网络建立了动态财务预警模型。实证研究结果表明，该财务预警模型能够有效反映企业财务状况的发展趋势，从而为财务风险预警提供了新的研究方法。     

企业财务预警模式和机制的架构

认为建立企业财务预警系统已势在必行,首先阐述了企业财务预警的意义和功能,接着就如何架构企业财务预警的模式和机制作了一些探讨,并提出了相关的建议.     

上市公司财务危机预警实证研究

通过采用样本分析等方法对中国证券市场上市公司的财务危机预警进行实证研究,首先对国内外财务预警的发展历程和研究成果进行了评述,对上市公司财务预警的相关理论及方法作了总结和分析.然后结合中国上市公司的现状和特点,设计了样本A,对样本分别从行业和规模方面进行了分析.选取了37个财务指标,并按照财务指标的特性分为6个组,根据t检验的p值大小在37个财务指标中筛选出若干指标,作为预测模型的初始输入变量.运用Logistic回归分析作为主要建模方法,数据收集的时间延至样本公司可能出现财务危机的前五年或财务恶化的前三年.在此基础上,通过实证研究检验出若干预警能力强的财务指标,建立了一套动态财务危机预警模型.最后,通过有效性检验,得出了2007年上市公司有54家出现财务危机,模型的总判别率为80.30%,并在此基础上指出了模型的实际运用情况.     

CEO变更对企业研发投入的影响研究

基于盈余管理假说,从CEO变更视角考察新任CEO在任期初始阶段对公司研发投资决策的影响,进而考察这种影响是否会因管理层过度自信或公司所属行业的不同发生改变。以中国2008-2011年披露研发投入的A股上市公司794个年度数据作为样本,实证分析后发现,新任CEO在任期第一年倾向于加大研发投入;通过样本分组进一步检验发现,当公司管理层存在过度自信倾向时,以及当公司属于高科技行业时,新任CEO在任期初始阶段与研发投入的正相关关系更强。     

连锁董事、财务绩效和公司价值

从企业和投资者两个视角分析连锁董事与财务绩效、公司价值之间的关系,采用最小二乘法进行实证检验。以1999年至2008年中国上市公司为样本构建纵列截面数据,分年度建立联通连锁董事网络,借鉴社会网络分析和图论理论,采用居中中心度和中介中心度测度连锁关系的数量,采用向量中心度测度连锁关系的质量。研究结果表明,连锁关系质量和数量的相关性低,涵盖的信息不同;连锁关系越多、越重要,上市公司后续3年的资产收益率越高,并且连锁关系的变动和资产收益率的变化呈动态一致性。用营业利润率代替资产收益率,实证结果也是稳健的。进一步研究还发现,连锁关系对上市公司的Tobin's Q值有正向影响,说明公司价值能有效地捕捉连锁关系带来的长期增长效应及其作为无形资产和实物期权的经济价值。     

内部控制缺陷对会计信息价值相关性的影响——针对中国股票市场的经验研究

以2007-2008年中国A股上市公司为研究对象,以净利润和账面价值与股票价格之间的关系定义价值相关性,研究了财务报告内部控制缺陷对会计信息价值相关性的影响。研究发现,当公司存在财务报告内部控制缺陷时,其净利润的价值相关性下降,投资者在确定股票价格时会更多的参考账面价值,同时,其净利润和账面价值对股票价格的总体解释能力下降。