基于Hawkes因子模型的股价共同跳跃研究

本文首先比较了三种目前主流的共跳检验方法：基于LM检验的共跳检验、BLT共跳检验和FHLL共跳检验，结果表明，三种方法在识别共跳数量上差距明显，但三者结果的重合部分基本属于市场暴涨暴跌行情，说明共跳识别对市场剧烈波动的聚集性较为敏感。基于跳跃、共跳存在的聚集性问题，本文将Hawkes过程引入跳跃和共跳的研究，构建了基于Hawkes过程的因子模型，结果显示，基于Hawkes因子模型的MJ统计量、CJ统计量和实证数据的拟合程度较好，表明因子模型能够更好地描述跳跃和共跳的聚集性。     

基于贝叶斯参数估计的期货市场交易成本、流动性与资产定价研究

 近年来交易成本和流动性对于股票资产的预期收益或定价影响受到学术界和业界的关注，期货市场的各种交易产生大量数据，这些数据中隐藏着重要的信息，但采用逐笔高频交易数据对期货市场交易成本、流动性和资产定价问题进行系统研究的比较少，对期货市场交易成本和流动性的内涵、特征、度量方法，以及交易成本和流动性在期货资产定价中的作用等问题有待深入探讨。        从序贯交易模型的视角，基于贝叶斯参数估计方法及逐笔高频交易数据和每日收盘价格数据测量期货市场的交易成本，对不同交易成本和流动性测量方法进行比较研究，探讨各种交易成本与流动性的相互关系，选出合适的流动性测量方法。同时，从逐笔高频交易数据存在报价离散化、价格聚集和非对称信息等方面对交易成本模型修正和扩展。将交易成本与真实收益率结合并考虑市场规模和周内效应的作用，构建期货市场资产定价模型，从中国期货市场选取不同品种的主力合约数据进行实证研究。        研究结果表明，基于贝叶斯参数估计和逐笔高频交易数据的交易成本的测量方法具有明显的优点，可以克服传统基于矩估计交易成本测量交易成本的不足，更适合用来作为流动性的代理变量。①订单对价格存在比较显著的冲击现象，这些冲击表明私人信息被包含在这些合约的交易里。②基于完整模型的交易成本更适合用来作为流动性的代理变量，与定义法的流行性成本估计值的相关系数更高，基于逐笔高频交易数据和完整模型的交易成本是最优的流动性的代理变量。③交易成本确实被包含在超额收益中，总体来说，交易成本对资产收益率的影响具有比较明显的周内效应。因此，流动性对投资期货的收益率有很大贡献，为了达到更高的收益，通常需要为获得好的流动性而付出更高的代价。        从序贯交易模型的视角，基于贝叶斯参数估计方法和逐笔高频交易数据测量期货市场的交易成本，有助于市场参与主体更好地认识和分析期货市场的交易成本、流动性和资产收益之间的关系，对市场监管机构有效评估市场质量、设计合理的期货市场交易制度、有效降低市场交易者的交易成本、增强期货市场流动性、提高市场运行效率具有一定的参考价值。     

Levy Tempered Stable金融资产收益分布及其CF-CGMM估计方法研究

本文在对经典的和修正的Levy tempered stable分布进行研究的基础上,结合现实中金融资产收益分布的实际特征,分析Levy tempered stable分布在构建模拟金融资产价格过程的Levy Jump模型的优势。由于这类分布的概率密度函数不存在解析式,直接应用传统MLE方法进行参数估计存在困难。为此,根据特征函数与概率密度函数的等价关系,本文建立基于特征函数(CF)具有连续矩条件的GMM(简称CF-CGMM)的Levy tempered Stable分布参数估计方法。同时,利用恒生指数、上证指数、标准普尔500指数数据对以上分布和参数估计方法进行实证研究,并根据参数计算结果和统计假设检验,对不同Levy tempered Stable分布的拟和优度进行检验和比较。本文也在参数估计和统计检验工作的基础上,根据Levy tempered Stable分布模型中不同参数的含义,结合实证计算的结果,对恒生指数、上证指数、标准普尔500指数价格运动特征给出符合现实的解释。     

初中数学教学中学生学习兴趣培养

在初中数学教学中，学生自主学习的兴趣培养有着特殊的地位．它是学生学习自觉性和积极性的核心因素、是自主学习的强化剂。主动有兴趣的学习不仅能使学生全神贯注积极思考，甚至会使他们达到废寝忘食的境地。因此在数学教学中．教师要善于利用一、导入新课时引发学习兴趣，激发主动学习兴趣。二、引入悬念三、利用多媒体提高学习兴趣四、讲授新课时保持学习兴趣五、巩固练习时提高学习兴趣六、及时表彰提高学习兴趣。     

韩国大学录取制度对中国高校自主招生改革的启示

韩国大学录取对考生考试成绩不计算总分,而是将各科目的考试成绩分别记分,并依此确定各科等级和综合等级。大学可依据考生统考等级、中学学生手册记录、面试成绩、专长等综合情况招收录取考生。中国高校自主招生制度改革应借鉴韩国大学录取制度经验,由单独的高考转向统考与评价相结合的招生录取方式,实行统一考试、分层多轨、自主招生、多次录取、公平公正的自主招生。     

论韩国现代化历史进程中传统文化因素

韩国传统文化在韩国现代化历史进程中是一种不可忽略的因素。本文从韩国现代化历史进程中的传统儒家文化因素、受西方影响的韩国传统文化因素及韩国传统文化在创新等方面论述了韩国传统文化的作用。     

此案申请仲裁时效是否已过期

案情简介 今年3月5日,原首钢矿山公司医院职工崔某手持首钢矿业公司医院出具的除名证明向河北省迁安市劳动争议仲裁委员会递交了一份仲裁申诉书.诉称自首钢矿业公司1995年1月将其除名以后,除名决定一直未交给本人,几年来曾多次向首钢总公司、首钢北钢公司写信申诉,致书中华全国总工会,终未得到解决,特申请仲裁,要求单位撤消除名决定,恢复劳动权利.     

基于元模型的异质交易行为主体下股票市场微观结构仿真研究

股票市场由大量具有不同的理性程度、行为偏好以及操作策略的异质类型交易者所构成的,这些交易者汇聚在一起相互作用,以自组织的方式涌现出诸多复杂的宏观金融市场现象。基于主体建模思想,从交易媒介、交易活动以及交易者行为三个层面进行设定,构建模拟真实市场交易的人工股票市场元模型。其中交易者(Agent)按其行为偏好分为风险厌恶型、损失厌恶型、过度乐观型、保守型、过度乐观的损失厌恶型以及保守的损失厌恶型6类;交易策略则分为基础交易者、趋势交易者、零信息交易者和自适应型交易者4类。不同的行为偏好和交易策略自由组合形成代表性异质交易者,并在交易环境的约束下相互作用推动市场的演化。以我国沪深300指数实际数据为参照,采用AnyLogic系统环境下优化算法对模型参数赋值并进行敏感性分析,发现股票市值和波动率之间不存在直接的联系,且所有交易者的总财富值在无风险利率改变的条件下差别不大,这意味着我国金融市场很大程度上是一个零和游戏过程,有效市场假说在市场运行的宏观层面成立。而在微观层面,不同类型交易者的财富分布均值明显不同,说明交易者的操作策略和行为偏好直接决定了其财富状况。     

论煤炭行业上市公司资本运营

与煤炭在一次能源结构中所占有的比重相对应 ,作为资源开采型的煤炭企业在国民经济中占有重要的地位。目前 ,由于煤炭工业前景看好 ,国家对煤炭工业的大力支持 ,我国上市公司中煤炭企业的数量达到１２家。预计将会有更多的煤炭企业上市融资。煤炭企业通过上市 ,解决了制约企业发展的资金“瓶颈”问题。但由于煤炭行业属于传统产业 ,煤炭企业大多产品结构单一 ,在加入ＷＴＯ后 ,企业会面临更为激烈的竞争时 ,煤炭企业面临风险将加大。为此 ,作为煤炭企业的代表 ,煤炭上市公司如何通过有效的资本运营策略 ,合理、有效地使用上市所筹集到的资金…