基于分配决策理论的公司财权分配研究

指出公司治理的本质是财权分配问题,可分为分配机制决策和策略决策两个层次.首先以分配决策理论为平台.建立了以异质贡献为基础的财权分配模型.提出公司财权分配机制设计应遵循以下三原则:依照公平性要求,按利益相关各方对公司价值增值的"贡献"分配财务收益权,这是财权分配的首要原则;依照效率性要求,应合理分配财务控制权,实现财务收益权和财务控制权的基本对应;在信息不对称的情况下,应通过设计激励合同,使代理人与委托人目标相一致.其次,结合我国股份公司存在的二元股权结构现象,分析了股份公司的财权分配方式在公平性与效率性方面存在的问题及解决途径,指出同股同酬的平均分配机制并不是真正公平的分配方法.最后讨论如何在信息不对称条件下设计激励合同,指出在双重委托代理关系中,应针对经营者和大股东设计双重激励合同.     

中国股指期货对现货波动性影响的实证研究

本文从实证研究的角度验证了沪深300股指期货对于中国股票现货市场波动性的影响作用;结论是:股指期货的上市略微降低了上证指数收益率的波动性,但是影响程度有限;股指期货具备稳定现货市场波动的功能,相关的政府部门可以及时的观察股指期货的最新走势,了解经济状况,以应对经济波动,防止危机发生.     

基于平衡计分卡和绿色EVA的企业融入型环境业绩评价

文章探讨了绿色经济增加值(GEVA)存在的缺陷,分析绿色经济增加值与平衡计分卡(BSC)相结合进行企业环境业绩评价的可行性.以可持续发展理论为指导思想,构建了企业融入型环境业绩评价指标体系.采用主成分分析法建立综合评价模型,结合桌钢铁企业的财务报告、环境统计资料,对该企业环境综合业绩进行了实证分析,对所设计的指标体系和提出的评价模型进行了验证.     

基于二元股权理论的公司剩余索取权异质贡献分配模式

在对公司剩余索取权分配机制进行公理分析的基础上 ,提出了我国公司治理的二元股权理论 ,分析了公司剩余索取权异质贡献分配模式 ,指出应利用理想EVA构造剩余函数 ,使异质贡献问题转化为同质问题。最后对剩余索取权分配的平均分配思想和序列分配思想进行了比较。     

滥用权威下的国企经理寻租博弈分析

在国有企业治理结构中,政府官员处于监管的地位,负责挑选和监督企业的经理.监管者可能滥用权威,侵蚀企业的剩余收益,滥用权威可能诱使经理由被动寻租转变成主动寻租,继而变成与监管者"合谋"寻租,使得滥用权威会比合谋更有害.通过建立他们之间的博弈模型,求出均衡解.并作出分析.     

股份有限公司剩余索取权分配机制及其公理化研究

关于股份有限公司剩余索取权的分配问题,新古典产权学派和利益相关者学派均缺乏系统的研究。文中建立了股份有限公司剩余索取权分配的数学模型,分析了公司剩余索取权分配机制的不公平现状。基于公理化分配理论,对平均分配机制、基于合作对策的分配机制以及序列分配机制进行了公理化研究和比较,最后建立了两阶段剩余索取权分配模型,将Shapley Shubik公式和序列分配机制分别应用于第一和第二阶段剩余索取权的分配。分析表明,这种方式是公平有效的。     

股市周期转换与国债利率期限结构——基于MS—VAR的分析

本文以2003—2008期间的国债数据为样本,采用Nelson-Siegel模型对反映国债利率期限结构的三个模型参数：水平因子、斜率因子和曲率因子进行了估计。在此基础上,假设三个参数序列构成的时间序列向量的演变过程受某潜在变量的支配,且该潜在变量服从二区制马尔科夫链转换过程。本文构建了反映潜在变量影响利率期限结构变化的MS—VAR模型,并用此模型实证检验了该潜在变量转换对国债利率期限结构的影响。结果表明：该潜在变量是股市周期,我国股市周期的转换对国债利率期限结构的变化存在着显著的影响。     

再投资假设的数理分析

企业投资资产项目时,由于各投资方案的现金流入时间是不同的,那么企业在较早获得现金流量之后,利用这些现金流入量进行再投资,其投资报酬率至少是多少呢?这就是再投资假设要回答的问题.事实上,再投资假设的内容就隐藏在折现过程的数学表达式中,笔者试图从数理的角度加以分析.     

人工神经网络方法在投资风险评价中的应用

风险评价是投资风险管理的关键步骤,是对项目整体风险水平作出合理评价的过程．本文将人工智能方法用于解决投资风险管理问题,研究了用人工神经网络方法进行风险评价的可行性,确定了神经网络投资风险评价模型的结构和算法,计算出了节点间的权重分布．利用该模型进行了实证分析,取得满意效果     

国家战略调整:国防建设为主还是经济建设为主——基于MS-AR模型的实证分析

受Laurent Ferrara(2003)启发, 选用1953-2010年的中国国防费支出占中央财政支出比率的时间序列作为实证数据, 运用MS-AR模型对该时间序列进行了区制转换检验。研究表明:利用MS-AR模型得到的划分时间表和中国实际国情十分吻合, 说明中国国防费支出占中央财政支出比率时间序列的确受到了国家战略这一潜在变量的影响;说明中国的国防政策是防御性的, 中国的国防建设服从于经济建设, 如果不发生严重威胁中国国家主权和安全的情况, 中国就不会大幅度实质性增加国防费;研究进一步证明,最近几年中国国防费的增加是适度合理的, 有力地反击了“中国军事威胁论”。