对当前部分金融机构违章拆借的一些思考

最近,国务院办公厅转发了中国人民银行对十家金融机构违反“约法三章”处理情况的通报。这次处理的十家金融机构中,除广东省信托投资公司深圳公司是因提高利率,吸收存款受到处理外,其余九家金融机构均因进行违章拆借资金受到处罚。九家金融机构共违章拆借资金41600万元。这几     

资本外逃的成因:文献评述及政策含义

国外理论界对于资本外逃成因诠释的文献,主要有资产组合理论、人力资本理论、政党轮流执政理论、公共地悲剧理论和政治风险理论,这些理论从不同角度诠释了资本外逃产生的原因及其内在机制,从一个侧面体现了经济学研究的方法论,从早期的文字阐述到模型的构建,从早期的假说、推测到近期的计量分析验证的演进轨迹。     

我国A股市场复杂网络结构及稳定性研究

本文运用复杂网络分析方法,从一个全新的角度分析中国A股市场个股的相关性,以2014年至2015年间的股票市场交易数据为基础,以上证180指数成分股股票为样本,构建我国股票市场的复杂网络系统。通过计算分析股票网络的拓扑特征统计量,并与美股成熟市场进行比较,研究我国A股市场个股联动的网络结构;同时,在我国金融市场进一步开放的大背景下,本文通过研究样本股票网络在不同情形攻击下网络结构的变化,探索A股市场不同公司股价波动的联动性规律,为监管者稳定证券市场,特别是在“股灾”等极端情况下维持证券市场的流动性功能提供新的决策参考,以利于中国证券市场更好地为经济转型提供金融支持,保护中小投资者利益。     

外汇占款对我国货币政策调控影响的实证研究

 经济对外开放度的提高会使一国货币政策的有效性面临挑战，那么这种影响机制是通过何种方式发生的呢？又是如何传导的呢？本文以货币政策信贷观的银行贷款渠道为理论基础，定量解析了2005年人民币汇率形成机制改革以来外汇占款对其调控效果的影响。文章运用时间序列分析方法在国内首次构建了一个SVAR模型并通过约束识别了其中外汇占款的结构冲击，进而定量解析了外汇占款从货币到信贷这一传导环节对央行货币政策调控的影响程度，脉冲响应函数和方差分解均表明外汇占款的增加在长期内对基础货币、广义货币和金融机构贷款有扩张效应，且金融机构贷款余额对基础货币余额的弹性其中很大一部分是外汇占款引致的。这表明，由于存在三元悖论，开放条件下我国的货币政策的独立性受到较大影响，货币政策的实施效果受到因外部经济失衡所导致的外汇占款的影响，因此，货币政策的实施应当充分关注外汇占款的扩张性效应，并采取有效措施提高货币政策的有效性。     

特殊条件下我国国际收支可持续性研究

国际收支可持续性是一国宏观金融安全的重要组成部分,现有的相关文献主要是研究和平时期我国国际收支的失衡问题及其宏观经济效应,如何防范我国国际收支双顺差所带来的外汇储备增长过快,以及由此引发的基础货币发行量过大,最终造成资产和消费品价格上涨的现象.但是这些研究都是建立在我国的经济建设处于一个和平稳定的发展时期,在当前国际金融危机不断深化、演进的过程中,经济困境可能会引发某些周边国家的政治动荡,一旦有了重大的突发事件,在特殊条件下我国国际收支的可持续性将会面临严峻的挑战,产生较大的风险.本文对特殊条件下我国国际收支的可持续性进行研究,分析了特殊时期我国国际收支的结构存在的问题,对特殊条件下国际收支的风险因素进行了探讨,最后针对如何保持特殊条件下国际收支的可持续性,维护我国宏观经济的稳定性提出了相应的政策建议.     

中国银行间同业拆借市场网络系统的研究——基于复杂网络方法的探索

识别银行间同业拆借市场中系统重要性并进行相应监督管理，对提高金融市场稳定性、应对流动性危机等意义非凡。运用复杂网络理论，采用最大熵法则及阀值法，根据2013-2015年三年间中国银行同业拆借市场相关交易数据构建我国银行同业拆借网络，进行网络拓扑结构分析并定位网络关键成员。研究发现我国同业拆借银行网络呈现小世界网络模型特征，银行在网络中核心程度与银行现实规模对应；研究中定位了市场中系统重要性银行，并从网络结构特征出发对金融监管提出若干建议。     

中国证券市场多元金融上市公司的复杂网络动态拓扑结构研究

对2009年度和2019年度中国A股多元金融公司的股票基于收益率相关性进行复杂网络建模,研究其网络拓扑结构在这十年中的动态变化,揭示其网络连通程度日益紧密的特征.一方面采用控制变量法来解释变化的原因,一方面通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》等金融监管环境的变化、宏观去杠杆等经济政策以及公司自身的经营状况等基本面因素寻求网络结构演进的现实依据.由于重要节点公司反应了该网络的主要信息,因此"指数成分股"动态选择具有理论依据.在2020年资本市场受到新冠肺炎疫情冲击而动荡的背景下,对其进一步研究,发现在系统性危机的冲击下,证券市场板块内部的网络拓扑结构发生改变,网络联通度降低,边缘节点公司增多,节点公司的重要性也会发生变动,据此,为股票市场投资和监管提出相应的政策建议.     

局部战争对我国宏观金融冲击的理论研究

当代国际政治局势越来越复杂,局部战争冲突爆发越来越频繁,这种强烈的外部冲击会对一个国家的宏观经济产生重大冲击。通过运用现代经济学分析方法,从产出、汇率波动、通货膨胀率变化等方面研究局部战争对宏观金融的影响;经研究发现,局部战争对宏观金融造成的影响虽然发生在不同的领域,但是这些领域本身存在着联系,当它们同时受到外部冲击的时候,冲击对其造成的实际影响将因冲击的叠加作用而变大,而且政府的调控手段的作用也会受到更大的限制。通过对局部战争对一国宏观金融的整体影响较为全面系统的理论分析,在此基础上,对政府应如何采取合适的政策手段应对局部战争对于宏观金融冲击提出了政策建议。     

局部战争视角下中国国际储备管理研究

国际储备是一国国家资产的重要组成部分,现有的相关文献主要是研究和平时期国际储备适度规模及其影响因素。在局部战争的冲击下国际储备将会面临较大的风险。本文以局部战争为视角对我国国际储备的安全性进行研究。通过建立一个贸易差额模型测算了我国国际储备中的游资成分,分析了我国国际储备结构存在的问题,对影响战时国际储备的风险因素进行了探讨,最后针对如何保持战争时期的国际清偿力、维护我国国际储备的安全性提出了政策建议。     

乘法形式适应性预期计量模型的构建与应用-以人民币汇率预期对外汇贷款影响的实证研究为例

 本文基于通货膨胀的适应性预期理论，通过引入乘法形式，对原加法形式下适应性预期的演进过程进行了从算术平均到几何平均的变换，在此基础上构建了一个可用于研究在相对水平下自变量的变动预期对因变量影响的对数计量模型，从而解决了原加法形式无法应用于对数计量模型的难题；且模型通过二次迭代保证了参数的恰好识别并提供了克服其内生性的有效方法。作为模型的应用，本文选取了2005年7月人民币汇率形成机制改革以来外汇贷款和人民币对美元汇率的月度数据，结合广义矩估计方法（GMM）实证揭示了这期间所人民币对美元汇率变化所具有的适应性预期特征及其对外汇贷款变动显著影响。