控制性家族类型、双重三层委托代理问题与企业价值 |
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引用本文: | 王明琳,周生春.控制性家族类型、双重三层委托代理问题与企业价值[J].管理世界,2006(8). |
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作者姓名: | 王明琳 周生春 |
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作者单位: | 浙江大学经济学院,浙江大学经济学院 |
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基金项目: | 国家自然科学基金资助项目“中国家族企业治理结构转型的经验研究”(资助号70472055)的阶段性成果 |
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摘 要: | 本文在“控制性家族—双重三层委托代理问题—企业价值”假说基础上,将2004年212家上市家族企业分为创业型家族企业(FFB)和非创业型家族企业(N-FFB)两类,发现虽然两者都属于家族企业,但面临着不同的代理冲突:FFB主要面临着第一重代理问题——业主和经理人之间的代理问题,尽管业主权威能降低代理成本,但家族内部的利他主义加剧了业主和家族经理人之间的代理问题,没有证据表明控制性家族存在系统性侵占社会股东利益的情况。相反,N-FFB主要面临着第二重代理问题——控制性家族和分散的社会股东之间的代理冲突,控制性家族通过隧道行为侵占外部股东利益的情况已经比较严重,这类代理冲突随着控制权和现金流权偏离程度的扩大而恶化。
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关 键 词: | 创业型家族企业(FFB) 非创业型家族企业(N-FFB) 双重三层代理问题 金字塔控制结构 |
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