| 投资者情绪、盈余公告与市场反应 |
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| 引用本文： | 蒋玉梅,王明照.投资者情绪、盈余公告与市场反应[J].管理科学,2010,23(3). |
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| 作者姓名： | 蒋玉梅 王明照 |
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| 作者单位： | 1. 同济大学经济与管理学院,上海201804;山东经济学院财税金融研究所,济南250014
2. 同济大学经济与管理学院,上海,201804 |
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| 摘 要： | 以1998年～2008年沪深两市A股非金融类上市公司为样本,运用事件研究法,构建非平衡面板数据模型,检验股票价格对上市公司盈余信息的反应特征以及投资者情绪在其中扮演的角色.实证结果表明,投资者情绪对于盈余公告效应具有系统性影响,情绪乐观时的市场时于正的意外盈余具有更积极的反应,反之则是对负的意外盈余具有更消极的反应;情绪悲观时,市场对于正负意外盈余的反应是不对称的,负意外盈余对市场的冲击力度更大.研究结果为投资者情绪影响市场对盈余信息的反应程度提供了经验证据,表明市场对消息的错误反应可能是投资者情绪驱动股票误定价的一个重要渠道,同时也说明在事件研究中应增加股票市场对消息反应的时变性考虑,以提高研究结果的可信度.
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| 关 键 词： | 投资者情绪 盈余公告 市场反应 事件研究 |
Investor Sentiment,Earnings Announcement and Market Response |
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| JIANG Yu-mei,WANG Ming-zhao.Investor Sentiment,Earnings Announcement and Market Response[J].Management Sciences in China,2010,23(3). |
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| Authors: | JIANG Yu-mei WANG Ming-zhao |
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