| 我国农产品期货市场流动性对价格形成的影响研究 |
| |
| 引用本文： | 徐媛媛,王传美.我国农产品期货市场流动性对价格形成的影响研究[J].华中农业大学学报(社会科学版),2021(6):65-75. |
| |
| 作者姓名： | 徐媛媛 王传美 |
| |
| 作者单位： | 华中农业大学 经济管理学院,湖北 武汉 430070;武汉理工大学 数学系,湖北 武汉 430070 |
| |
| 基金项目： | 国家自然科学基金项目“农产品期货市场泡沫风险的测度、形成机理与预警研究”(７１８０３０５８);国家自然科学基金项目“‘金 融化’背景下我国农产品期货与现货市场风险评价与传导研究”(７１６７３１０３). |
| |
| 摘 要： | 流动性是现代金融市场体系的生命力和期货市场资源配置的润滑剂.利用 ２０１６－２０１８年实时交易记录,以有效价差作为流动性的代理变量,发现农产品期货市场流 动性呈现日内(倒)UＧ型与周内(倒)VＧ型分布特征.基于此,分别构建了带有“日内效应”的 量价关系回归模型与带有“周内效应”的 FamaＧFrench三因素模型,从信息成本与风险溢价 视角实证探讨农产品期货市场流动性对价格形成的影响.研究发现:第一,在开盘/收盘期 间,农产品期货交易量对价格变化产生长期、不可逆的冲击,这是交易活动中的信息效应大 于流动性效应的结果,其中夜盘交易的价格效应小,因此具有平滑价差与分担风险的作用. 第二,农产品期货超额收益中包含对流动性的风险补偿,但呈现出显著的周期性特征,其中 “流动性溢价”现象与交易的“规模效应”同步出现于周一,这主要源于每周伊始的信息释放 与加仓需求.因此,通过增加规模交易占比、健全信息披露制度、扩大夜盘交易品系等途径 切实维护市场流动性的合理稳定,发挥农产品期货市场在资源配置与价格发现等方面的重 要作用.
|
| 关 键 词： | 农产品期货价格 市场流动性 有效价差 流动性溢价 风险溢价 知情交易 信息成本 |
The Research on the Effects of Market Liquidity of Agricultural Commodity Futures on Price Formation |
| |
| XU Yuanyuan,WANG Chuanmei.The Research on the Effects of Market Liquidity of Agricultural Commodity Futures on Price Formation[J].Journal of Huazhong Agricultural University(Social Sciences Edition),2021(6):65-75. |
| |
| Authors: | XU Yuanyuan WANG Chuanmei |
| |
| Abstract: | |
| |
| Keywords: | agricultural futures price market liquidity effective spread liquidity premium risk premium informed trading information cost |
| 本文献已被 万方数据 等数据库收录！ |
| 点击此处可从《华中农业大学学报(社会科学版)》浏览原始摘要信息 |
| 点击此处可从《华中农业大学学报(社会科学版)》下载免费的PDF全文 |
