基于黄金平价的ARMAX-GARCHX汇率模型研究

汇率是影响黄金价格最重要的因素之一，汇率对黄金价格的影响已经得到了广泛研究，但由于黄金同时具备商品和货币双重属性，黄金价格对汇率的影响同样值得关注。通过对以人民币计价的“上海金”与美元计价的“伦敦金”的价格之比作为黄金平价人民币汇率进行研究，探讨黄金平价对美元兑人民币在岸汇率波动中的影响。将黄金平价作为外生变量，建立了汇率的ARMAX-GARCHX模型，把黄金平价量化映射到汇率波动中，运用Kupiec检验证实了该模型对汇率收益率分布预测的准确性得到提升。通过2016年4月至2022年3月的日频数据进行实证分析，结果表明，黄金平价也是影响汇率走势的要素之一，这对汇率市场化、人民币国际化进程中的金融风险防范和企业日常汇率风险管理都具有重要参考价值。