中国农产品期货市场有限套利的证据

通过构建期现差价、期期差价与持有成本变量之间的回归模型和VAR模型，利用2004年1月—2014年1月中国玉米、强麦、棉花、黄大豆二号期货与现货价格日序列资料进行的回归分析和Granger因果检验发现：50%以上的单个合约期现价差率与市场利率、合约到期时间的变动关系与套利决定论不符；14%~60%的单个合约期现价差率与合约到期时间不存在显著关联或反相关；玉米、棉花期货的连续合约期现价差率、期期价差率与市场利率变动反相关；市场利率既不是这四种农产品期货连续合约期现价差率变动的Granger原因，也不是期期价差率变动的Granger原因。这些证据表明中国农产品期货市场套利不充分，应更重视预期在农产品期货价格形成中的作用。